Bank of America: Valoraciones globales de acciones desvinculadas de los fundamentos de las ganancias en medio del auge de la IA, citando un paralelismo con la entrada de la OMC

Según Bank of America Securities, el 30 de mayo el informe del banco destacó una rara divergencia entre las expectativas al alza de las ganancias corporativas y el debilitamiento de los fundamentos macroeconómicos. El EPS adelantado a 12 meses del MSCI Global Index subió 9% en los últimos tres meses (anualizado ~40%), mientras que el impulso del EPS a tres meses del S&P 500 alcanzó 12%, un máximo de 40 años. Mientras tanto, el PMI global cayó a 50,5, el nivel más bajo en dos años. Aproximadamente dos tercios de las mejoras de resultados provienen de la expansión de los márgenes de beneficio, con los márgenes de consenso adelantados a 12 meses de Europa y del mundo alcanzando máximos históricos de 13,9% y 11,4%, respectivamente.

Bank of America trazó un paralelo con la entrada de China a la OMC en 2001, que permitió integrar a más de 1 mil millones de trabajadores en la economía global y elevó los márgenes de beneficio corporativo del 5%–8% al 10%–12%. El banco señaló que los mercados apuestan a que el despliegue de la IA comprimirá de forma similar la capacidad de negociación salarial de los empleados de cuello blanco, impulsando una expansión estructural de los márgenes incluso sin aceleración macroeconómica. El banco identificó cinco riesgos subestimados: desaceleración macro, destrucción de demanda por la sustitución mediante IA, costos de tokens de grandes modelos duplicados en lo que va de año, ganancias de productividad retrasadas y un posible backlash político por pérdidas masivas de empleos de cuello blanco.