Informe de Bank of America: Kalshi controla el 89% de los mercados de predicción, con una ventaja regulatoria líder frente a sus competidores

De acuerdo con el informe más reciente del Bank of America (BofA), el mercado de predicción de EE. UU. registró un aumento del 4% en el volumen total de operaciones esta semana en comparación con la semana anterior. De ese aumento, el intercambio Kalshi, regulado por la Commodity Futures Trading Commission (CFTC), creció un 6% y actualmente concentra alrededor del 89% del volumen del mercado de predicción de EE. UU. La plataforma nativa de criptomonedas Polymarket, en el mismo período, vio caer el volumen semanal de operaciones en 16%, y su participación se redujo a 7%.

Causas de la participación del 89% de Kalshi: la posición regulatoria como barrera competitiva

Kalshi opera dentro del marco regulatorio de la CFTC, y sus contratos (que cubren resultados de eventos políticos y deportivos) los clasifica como derivados financieros, no como productos de apuestas. Esta clasificación le otorga a Kalshi una posición clara a nivel de cumplimiento normativo, atrayendo a instituciones y usuarios minoristas que prefieren operar en plataformas reguladas.

En contraste, Polymarket opera en base a tecnología blockchain y, históricamente, ha funcionado fuera del marco regulatorio de EE. UU., lo que permite a los usuarios negociar con criptomonedas resultados de eventos. Aunque esto puede atraer liquidez global, dentro de EE. UU. sigue enfrentando restricciones de cumplimiento. La caída del 16% en el volumen semanal de Polymarket, mostrada en el informe del Bank of America, refleja precisamente el impacto sustancial de esta asimetría regulatoria sobre la cuota de mercado.

Marco federal de la CFTC frente a las normativas estatales de apuestas

La principal controversia legal del mercado de predicción radica en la determinación esencial: si es una herramienta financiera o un producto de apuestas. La CFTC adoptó una postura proactiva: interpuso demandas contra varios estados, argumentando que la ley federal prevalece sobre las normativas estatales de apuestas, y distinguiendo de forma explícita entre “apuestas deportivas” (clasificadas como entretenimiento) y “contratos de eventos” (clasificados como instrumentos financieros para cobertura del riesgo).

Situación legal actual de Kalshi en los principales estados

Nevada: obtuvo una orden judicial preliminar estatal en contra de Kalshi

Massachusetts: obtuvo una orden judicial preliminar estatal en contra de Kalshi

Nueva Jersey: la apelación fue rechazada; su capacidad para hacer cumplir la ley de apuestas contra Kalshi está limitada

Postura federal de la CFTC: continuar el litigio en apoyo a Kalshi, sosteniendo que el marco federal prevalece sobre la ley estatal

El resultado del pulso legal entre el gobierno federal y los estados determinará la dirección de toda la industria. Si el gobierno federal gana, Kalshi podrá expandirse a nivel nacional dentro de un marco unificado; si pierde, podría verse obligado a adoptar un modelo de operación por estados similar al de las apuestas deportivas en línea, aumentando de manera notable los costos de cumplimiento.

Reconfiguración del panorama competitivo: los actores tradicionales salen del escenario y las grandes bolsas aceleran su entrada

El informe del Bank of America también señaló que FanDuel recientemente cerró parte de su negocio de deportes de fantasía, y el informe considera que esta medida se debe en parte al auge de los mercados de predicción: los usuarios se están moviendo desde productos tradicionales de apuestas hacia formas de mercado de predicción con un mayor componente transaccional.

Al mismo tiempo, las grandes bolsas están acelerando sus planes. Coinbase (COIN) y Crypto.com están explorando productos de tipo mercado de predicción; Binance (Binance) anunció el jueves la incorporación de funciones de mercado de predicción en su Binance Wallet. Esta ola de entrada a nivel institucional indica que el mercado de predicción se está desplazando desde la periferia de los cripto, acelerando su transformación hacia la categoría de producto financiero dominante.

Preguntas frecuentes

¿Qué es Kalshi y cuáles son las diferencias fundamentales con Polymarket?

Kalshi es un intercambio de mercado de predicción regulado a nivel federal por la CFTC. Clasifica los contratos de resultados de eventos como derivados financieros, con una posición regulatoria clara en EE. UU. Polymarket, en cambio, se basa en blockchain, permite que usuarios globales negocien resultados de eventos usando criptomonedas y, históricamente, ha operado fuera del marco regulatorio de EE. UU., enfrentando mayores riesgos de cumplimiento internos.

¿Cómo se resolverá finalmente el conflicto legal entre la CFTC y los estados?

Actualmente el litigio sigue en curso y no hay un fallo final. Si los tribunales respaldan el principio de supremacía federal, las plataformas reguladas por la CFTC, como Kalshi, podrán expandirse libremente dentro de un marco unificado en todo EE. UU.; si los estados logran que se les dé la razón, el mercado de predicción se verá obligado a adoptar un modelo fragmentado de licencias por estado, similar al panorama actual de las apuestas deportivas en línea.

¿Qué impacto tiene que Binance y Coinbase entren al mercado de predicción para Kalshi?

La entrada de grandes bolsas podría, a corto plazo, aportar más usuarios y liquidez al mercado total de predicción. Sin embargo, a largo plazo, Binance y Coinbase cuentan con ventajas evidentes en base de usuarios y reconocimiento de marca, lo que podría generar presión competitiva sobre la posición de liderazgo de Kalshi en el mercado, especialmente en rangos del mercado aún no consolidados en términos de regulación.