Bitcoin: La caída del 50% en la oferta con ganancias precedió a una subida del 655%

La imagen en cadena de Bitcoin sigue centrada en la dinámica de rentabilidad, con la oferta total en ganancias cerca de una zona de importancia histórica. Hasta el jueves, los datos de CryptoQuant muestran que aproximadamente el 60.6% de la oferta de BTC está en ganancias, situando al mercado en un rango (aproximadamente del 50% al 60%) que ha marcado ciclos y fases potenciales de acumulación en varias ocasiones. La métrica cayó brevemente al 50.8% el 5 de febrero, el nivel más bajo desde el 2 de enero de 2023, dejando a una parte considerable de los titulares en o cerca del punto de equilibrio y en posible pérdida.

Los ecos históricos suelen ser citados por los traders cuando la rentabilidad entra en este rango. En enero de 2023, BTC se negociaba alrededor de $16,682 con una rentabilidad cercana al 51%, justo antes de una subida pronunciada que CryptoQuant analiza como un patrón que luego se vio en un movimiento alcista de varios cientos de por ciento. Otro momento en marzo de 2020 vio la oferta total en ganancias caer por debajo del 50% cuando BTC rondaba los $6,500, antes de una tendencia alcista que llevó los precios a casi $69,000 en 2021. Aunque los patrones pasados pueden ofrecer contexto, no garantizan resultados futuros; la rentabilidad por sí sola no señala los mínimos de precio, pero sí dibuja zonas donde la acumulación a largo plazo ha sido fuerte y la presión de venta, históricamente, se ha reducido.

Puntos clave

La oferta en ganancias de Bitcoin se sitúa en torno al 60.6%, un nivel dentro del rango del 50–60% que ha estado vinculado a reinicios de ciclos de mercado y a una nueva fase de acumulación.

La rentabilidad de los titulares a largo plazo sigue siendo significativa: el indicador neto de ganancias/pérdidas no realizadas de los titulares a largo plazo (LTH-NUPL) está cerca de 0.40, lo que sugiere que los titulares aún están en ganancias, incluso cuando la rentabilidad general se estrecha.

La participación institucional y corporativa ha crecido, con entidades que poseen aproximadamente el 15.8% de BTC en circulación (unos 3,319,677 BTC), lo que podría reducir la sensibilidad del precio a corto plazo a las oscilaciones del mercado.

Las entradas de titulares a corto plazo (STH) en Binance han caído a unos 25,000 BTC el 25 de marzo, indicando una menor reacción de venta por parte de los participantes más recientes del mercado.

Las señales on-chain basadas en valoración (MVRV, NUPL, Puell) están señalando zonas asociadas con estrés en la demanda minorista, pero no con mínimos definitivos, resaltando un equilibrio entre riesgo y potencial alcista en el horizonte.

Líneas base de rentabilidad y estructura del mercado

El rango de rentabilidad del 50–60% ha sido una característica recurrente en varios ciclos. Cuando una gran parte de la oferta está en ganancias, las ganancias no realizadas en la red se comprimen, lo que puede reducir el incentivo de los titulares a vender en momentos de debilidad. En este contexto, la rentabilidad actual del 60.6% sugiere que una parte aún robusta de la oferta podría soportar pequeñas caídas sin desencadenar una presión de venta aguda. Sin embargo, la misma métrica también muestra que un número significativo de inversores todavía está en pérdidas o cerca del punto de equilibrio, lo que subraya la persistencia de la volatilidad y el potencial de una demanda renovada cuando cambie el apetito por el riesgo.

Es crucial que la composición de quién posee BTC está cambiando. El aumento de entidades corporativas y productos cotizados en bolsa (ETFs) como grandes tenedores significa que una parte del mercado está cada vez más dominada por actores con horizontes temporales más largos y menor sensibilidad a las oscilaciones de precios a corto plazo. En conjunto, estos participantes controlan aproximadamente el 15.8% de la oferta en circulación, o unos 3.32 millones de BTC. Esta dinámica tiende a aplanar las caídas prolongadas que pueden acompañar las bajadas extendidas, contribuyendo a un mercado donde la compresión de rentabilidad no necesariamente se traduzca en una oleada de ventas por parte de inversores veteranos.

Señales on-chain y zonas de estrés del mercado

Más allá de la rentabilidad agregada, las métricas de flujo en cadena añaden matices a la imagen. La actividad de los titulares a corto plazo ha mostrado una contracción significativa en la presión de venta de BTC. Los datos de CryptoQuant indican que las entradas de STH en Binance cayeron a cerca de 25,000 BTC el 25 de marzo, un nivel no visto durante la caída de febrero, según comentarios de analistas del mercado. Tal caída apunta a una disminución en la venta reactiva de los participantes más recientes y a un potencial de acción de precio más estable si la presión de venta se mantiene contenida.

Mientras tanto, los modelos tradicionales de valoración que observan los analistas—relación valor de mercado a valor realizado (MVRV), NUPL y Puell Multiple—siguen iluminando dónde es más probable que surjan tensiones. Los analistas han notado que cuando MVRV cae por debajo de 1, NUPL baja de -0.2, o Puell Multiple se acerca a 0.35, esos periodos han coincidido históricamente con un aumento del estrés minorista o condiciones de subvaloración. Aunque estos indicadores no garantizan un fondo local, trazan zonas donde el riesgo a la baja ha sido limitado por potenciales movimientos alcistas previos, ofreciendo a los traders un marco probabilístico para evaluar la relación riesgo-recompensa en el corto plazo.

En conjunto, la configuración actual en cadena sugiere un mercado alejándose del estrés agudo y prolongado que caracterizó los mercados bajistas en 2015, 2018 y 2022. La divergencia entre una lectura de oferta en ganancias ligeramente superior y un LTH-NUPL estable indica que el mercado podría ver una acumulación renovada sin desencadenar una capitulación masiva entre los inversores a largo plazo. En otras palabras, el panorama se está desplazando hacia una composición de propiedad que puede soportar correcciones más mesuradas en lugar de mínimos cíclicos abruptos.

Relacionado: Bitcoin en las ‘últimas etapas’ del mercado bajista: vigila estos niveles de precio de BTC

Qué deben observar los lectores a continuación

Para traders e inversores, las preguntas clave giran en torno a si el equilibrio en cadena actual puede sostener un movimiento al alza sin volver a probar mínimos. La persistencia de un volumen considerable de ganancias junto con una participación creciente de instituciones podría respaldar una narrativa de acumulación gradual, incluso si las oscilaciones de precio permanecen volátiles. Los mercados probablemente responderán tanto a desarrollos macroeconómicos, señales políticas y cambios en el apetito por el riesgo como a las métricas en cadena.

Los próximos pasos a monitorear incluyen: la trayectoria de las lecturas de MVRV, NUPL y Puell a medida que BTC atraviesa zonas clave de precio; cualquier cambio en la distribución de BTC en manos de corporaciones y ETFs; y las variaciones observadas en las entradas de STH y en los flujos generales en exchanges que podrían anticipar movimientos mayores en la oferta en manos de los minoristas. Aunque los datos en cadena no pueden predecir con exactitud los mínimos, siguen ofreciendo una visión detallada de la posición de los inversores y cómo esa posición podría influir en el camino de menor resistencia para Bitcoin en los próximos meses.

Este artículo fue publicado originalmente como Bitcoin: 50% de oferta en ganancias cayó antes de un rally del 655% en Crypto Breaking News, tu fuente confiable de noticias cripto, noticias de Bitcoin y actualizaciones de blockchain.