Bitcoin: la caída del 50% en la oferta en ganancias precedió a un rally del 655%

La imagen en cadena de Bitcoin sigue centrada en la dinámica de rentabilidad, con el suministro total en ganancias manteniéndose cerca de una zona históricamente significativa. A partir del jueves, los datos de CryptoQuant muestran que aproximadamente el 60.6% del suministro de BTC está en ganancias, colocando al mercado en una banda (aproximadamente del 50% al 60%) que ha enmarcado repetidamente ciclos y potenciales fases de acumulación. La métrica bajó brevemente al 50.8% el 5 de febrero—el nivel más bajo desde el 2 de enero de 2023—dejando a una porción considerable de tenedores en o cerca del punto de equilibrio y con una posible pérdida.

Los ecos históricos son a menudo citados por los traders cuando la rentabilidad entra en este rango. En enero de 2023, BTC se comercializaba alrededor de $16,682 con rentabilidad cerca del 51%, justo antes de un rally pronunciado que el análisis de CryptoQuant señala como un reflejo de un patrón que se vio más tarde en un movimiento ascendente de varios cientos de por ciento. Un momento separado en marzo de 2020 vio el suministro total en ganancias caer por debajo del 50% mientras BTC fluctuaba cerca de $6,500, antes de una corrida alcista que empujó los precios hacia $69,000 en 2021. Si bien los patrones pasados pueden ofrecer contexto, no garantizan resultados futuros; la rentabilidad por sí sola no señala los mínimos de precios, pero sí esboza zonas donde la acumulación a largo plazo ha sido fuerte y la presión de venta históricamente se ha aliviado.

Puntos clave

El suministro de Bitcoin en ganancias se sitúa alrededor del 60.6%, un nivel dentro de la zona del 50–60% históricamente vinculada a reinicios de ciclos de mercado y acumulación renovada.

La rentabilidad de los tenedores a largo plazo sigue siendo significativa: la rentabilidad/pérdida neta no realizada de los tenedores a largo plazo (LTH-NUPL) se sitúa cerca de 0.40, sugiriendo que los tenedores permanecen en ganancias incluso a medida que la rentabilidad general se ajusta.

La participación institucional y corporativa ha crecido, con entidades que poseen aproximadamente el 15.8% de BTC en circulación (alrededor de 3,319,677 BTC), lo que podría amortiguar la sensibilidad a corto plazo del precio a las oscilaciones.

Las entradas de tenedores a corto plazo (STH) a Binance han caído a alrededor de 25,000 BTC el 25 de marzo, indicando una venta menos reactiva por parte de los nuevos participantes del mercado.

Las señales en cadena basadas en la valoración (MVRV, NUPL, Puell) están iluminando zonas asociadas con estrés para la demanda minorista, pero no mínimos definitivos, destacando un equilibrio de riesgo y potencial de alza por delante.

Bases de rentabilidad y estructura del mercado

El corredor de rentabilidad del 50–60% ha sido una característica recurrente en varios ciclos. Cuando una gran parte del suministro está en ganancias, las ganancias no realizadas en la red se comprimen, lo que puede reducir el incentivo para que los tenedores vendan en momentos de debilidad. En este marco, la rentabilidad actual del 60.6% sugiere una participación aún robusta del suministro que podría soportar pequeñas caídas sin desencadenar una aguda presión de venta a la baja. Sin embargo, la misma métrica también muestra que un número significativo de inversores sigue en números rojos o cerca del equilibrio, subrayando la persistencia de la volatilidad y el potencial de una demanda renovada cuando cambia el apetito por el riesgo.

Crucialmente, la composición de quienes poseen BTC está cambiando. El aumento de entidades corporativas y productos cotizados en bolsa (ETFs) como tenedores significativos significa que una porción del mercado está cada vez más dominada por entidades con horizontes de tiempo más largos y menor sensibilidad a las oscilaciones de precios a corto plazo. En conjunto, se estima que estos participantes controlan alrededor del 15.8% del suministro circulante, o aproximadamente 3.32 millones de BTC. Esta dinámica tiende a suavizar las ventas forzadas en picos que pueden acompañar caídas prolongadas, contribuyendo a un mercado donde la compresión de rentabilidad no se traduce necesariamente en una ola de ventas forzadas por parte de inversores veteranos.

Señales en cadena y zonas de estrés del mercado

Más allá de la rentabilidad agregada, las métricas de flujo en cadena añaden matices a la imagen. La actividad de los tenedores a corto plazo ha mostrado una contracción significativa en la presión de venta sobre BTC. Los datos de CryptoQuant indican que las entradas de STH a Binance cayeron a cerca de 25,000 BTC el 25 de marzo, un mínimo no visto durante la venta de febrero, según comentarios de analistas de mercado. Tal caída apunta a un enfriamiento en la venta reactiva por parte de los nuevos participantes del mercado y un potencial para una acción de precios más estable si la presión de venta permanece contenida.

Mientras tanto, los modelos de valoración tradicionales que los analistas observan—valor de mercado a valor realizado (MVRV), NUPL y Múltiplo de Puell—continúan iluminando dónde es más probable que surja el estrés. Los analistas han observado que cuando MVRV cae por debajo de 1, NUPL baja por debajo de -0.2, o el Múltiplo de Puell se acerca a 0.35, esos períodos han coincidido históricamente con un estrés minorista elevado o condiciones subvaloradas. Si bien estos indicadores no garantizan un mínimo local, mapean zonas donde el riesgo a la baja ha estado a menudo limitado por el potencial al alza previo, ofreciendo a los traders un marco probabilístico para evaluar la dinámica de riesgo-recompensa en el corto plazo.

Tomados en conjunto, la configuración actual en cadena sugiere un mercado que se aleja del tipo de angustia aguda de los tenedores a largo plazo que caracterizó los mercados bajistas en 2015, 2018 y 2022. La divergencia entre una lectura moderadamente más alta del suministro en ganancias y un LTH-NUPL constante apunta a un mercado que podría ver una nueva acumulación sin desencadenar una capitulación uniforme y forzada entre los inversores a largo plazo. En otras palabras, el panorama se está desplazando hacia una mezcla de propiedad que puede apoyar correcciones más mesuradas en lugar de mínimos cíclicos agudos.

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Lo que los lectores deben observar a continuación

Para traders e inversores, las preguntas clave giran en torno a si el equilibrio actual en cadena puede sostener un movimiento ascendente sin volver a probar los mínimos. La persistencia de un considerable fondo de ganancias junto con una creciente participación de BTC en manos de instituciones podría respaldar una narrativa de reacumulación gradual, incluso si las oscilaciones de precios siguen siendo volátiles. Es probable que los mercados respondan tanto a desarrollos macroeconómicos, señales de política y cambios en el apetito por el riesgo como a métricas en cadena.

Los próximos pasos a monitorear incluyen: la trayectoria de MVRV, NUPL y lecturas de Puell a medida que BTC avanza a través de zonas de precios clave; cualquier cambio en la distribución de BTC en manos de corporaciones y ETFs; y cambios observados en los flujos de STH y en los flujos generales de intercambio que podrían presagiar movimientos más grandes en el suministro en manos de participantes minoristas. Si bien los datos en cadena no pueden predecir mínimos exactos, continúan ofreciendo una visión granular de cómo están posicionados los inversores y cómo esa posición podría dar forma al camino de menor resistencia para Bitcoin en los próximos meses.

Este artículo fue publicado originalmente como Bitcoin: 50% de suministro en ganancias cae antes de un rally del 655% en Crypto Breaking News – su fuente de confianza para noticias de cripto, noticias de Bitcoin y actualizaciones de blockchain.