A 5 de junio, según los datos de Gate, BTC cotiza temporalmente en 61,700 dólares; en 24 horas cae 4%. ETH cotiza temporalmente en 1,650 dólares; en 24 horas cae 8.5%. En las dos últimas semanas, Bitcoin ha seguido retrocediendo de forma sostenida desde máximos por encima de 81,800 dólares; la caída acumulada supera los 20,000 dólares y marca el nivel más bajo de los últimos cuatro meses desde febrero de 2026.
Esta ronda de caídas no la dispara un único evento, sino una resonancia múltiple entre el flujo de capitales, el sentimiento y las expectativas macro. El mercado está viviendo un cambio lógico: de la “narrativa posterior al halving” a una “revalorización de la liquidez”.
¿De dónde viene la presión vendedora? Señales clave en la estructura del precio
El precio en sí es la información más directa del mercado. Bitcoin pasó de 81,800 dólares a 61,700 dólares, una caída de aproximadamente 24.6%. En el ciclo posterior al halving, este movimiento se sitúa en el rango de un ajuste de intensidad media-alta, pero lo destacable es la velocidad: se completó en 14 días de trading, con una caída diaria media cercana a 1,500 dólares.
Al observar la estructura del precio, esta ronda de caídas primero rompió varios puntos técnicos clave: el centro de oscilación de 72,000 dólares, el costo medio posterior al halving de 68,000 dólares y la línea de costo medio de los ETF en 65,000 dólares. En este momento, el precio está probando la zona de 61,000 dólares, un mínimo local formado en febrero de 2026 y también un rango de acumulación para una gran cantidad de tenedores a largo plazo.
Los procesos de ruptura de soportes clave suelen venir acompañados del disparo de órdenes de stop-loss. Según la estructura del libro de órdenes de Gate, en el rango de 61,000-61,500 dólares hay órdenes pasivas de compra relativamente densas, mientras que por debajo de 60,500 dólares son mucho más escasas. Esto implica que 61,000 dólares no solo es un umbral psicológico entero, sino también el límite de soporte real dentro de la estructura de liquidez actual.
Los 20 días consecutivos de salidas netas de ETF revelan qué conducta institucional
El flujo de fondos es la variable central para juzgar la naturaleza del mercado. A 5 de junio de 2026, los ETF spot de Bitcoin en EE. UU. llevan 20 sesiones consecutivas registrando salidas netas, con un monto acumulado de salidas de aproximadamente 4,300 millones de dólares. Se trata del periodo más largo y de mayor escala de retirada de fondos desde el lanzamiento de los ETF en 2024.
Las salidas continuas de fondos de los ETF guardan un claro ciclo de retroalimentación negativa con el precio de Bitcoin. En las entradas iniciales, parte del capital institucional tenía zonas de costo entre 65,000 y 72,000 dólares. Cuando el precio rompe por debajo de 65,000 dólares, esas posiciones pasan a estar en pérdidas latentes y se activan operaciones de reducción de riesgo bajo mecanismos de control. Pero el comportamiento de reducción de riesgo, a su vez, presiona aún más el precio a la baja, provocando que más capital se retire de manera pasiva.
Cabe destacar que la salida de ETF en esta ronda no está liderada por una sola institución, sino que está distribuida entre varios productos. Esto refleja prudencia colectiva de las instituciones ante el entorno macro a corto plazo, más que un problema estructural de un producto en particular. Tras retirar el capital, no se observa un giro masivo hacia otros criptoactivos, sino la tendencia a regresar a activos de bajo riesgo como fiat o bonos del corto plazo; esto indica que hoy prima la contracción del apetito por riesgo más que una reasignación de activos.
Qué significa que el índice de Miedo y Codicia caiga a 12
En puntos de inflexión del mercado, los indicadores de sentimiento suelen aportar referencias importantes. A 5 de junio de 2026, el índice de Miedo y Codicia se sitúa en 12, en el rango de “miedo extremo”. Este nivel solo se ha visto dos veces en los últimos 12 meses: el fondo del mercado de agosto de 2025 (índice 9) y el mínimo local de enero de 2026 (índice 14).
El miedo extremo por sí mismo no predice directamente una reversión, pero ofrece un marco para observar el grado de “liquidación” del mercado. Con datos históricos, cuando el índice permanece por debajo de 15 durante 5 sesiones consecutivas, aumenta la probabilidad de fondos de tipo fondo en los 30 días siguientes. Pero hay que distinguir algo: la liquidación del pánico suele requerir el acompañamiento de un aumento del volumen de operaciones, es decir, que el pánico de verdad salga del mercado y no solo haya una deriva bajista de poco volumen.
El mercado actual está en una combinación de “precio bajo + sentimiento bajo + volumen de operaciones medio-bajo”. Comparado con agosto de 2025, el volumen de operaciones ahora se ha encogido de forma aún más marcada, lo que significa que las ventas activas están disminuyendo, pero la intención de compra también es tibia. Este entorno de liquidez con contracción en ambos sentidos implica que el precio se vuelve más sensible al capital marginal: incluso pocas órdenes de compra o venta pueden provocar grandes oscilaciones.
Reequilibrio de la estructura de liquidaciones y la pugna entre largos y cortos
El mercado de derivados ofrece una perspectiva única para observar el grado de depuración del apalancamiento. Durante esta ronda de caídas, el monto de liquidaciones de posiciones largas fue significativamente mayor que el de las cortas: del 1 de junio al 3 de junio, las liquidaciones de largos en toda la red superaron los 800 millones de dólares, mientras que las liquidaciones de cortos fueron inferiores a 120 millones de dólares.
La distribución de las liquidaciones muestra claramente una característica de “escalones”: por cada caída de 1,000-1,500 dólares, se dispara un lote de liquidaciones concentradas. Esta estructura indica que hay una gran acumulación de posiciones largas apalancadas homogéneas, principalmente distribuidas en dos rangos: 68,000-72,000 dólares y 64,000-66,000 dólares. Cuando se liquida el primer escalón, el precio de liquidación del segundo escalón se convierte en el nuevo “punto de atracción”, creando una espiral descendente que se refuerza a sí misma.
A 5 de junio, el volumen de posiciones en el mercado de derivados ha caído aproximadamente 35% respecto al máximo reciente, y las tasas de financiación ya pasaron de positivas a negativas (aprox. -0.005% a -0.01%). Una tasa de financiación negativa significa que los tenedores en corto deben pagar tarifas a los tenedores en largo; históricamente, esto suele ser una de las señales cuando el mercado está cerca de un fondo a corto plazo, pero su efectividad es limitada si no dura lo suficiente. Actualmente, la tasa negativa solo se ha mantenido 3 días de trading, por debajo de la duración promedio histórica antes de que se forme un fondo (7-10 días).
Cómo las expectativas macro afectan el marco de fijación del precio de Bitcoin
La fijación del precio a corto plazo de Bitcoin depende cada vez más de las expectativas de liquidez macro. Hoy, las dos variables macro principales del mercado son: la trayectoria de política monetaria de la Fed y la situación de liquidez del dólar.
Las expectativas del mercado sobre cuántas veces se recortarán las tasas durante 2026 pasaron de 4 al inicio del año a 1-2 en la actualidad, y el primer recorte se pospuso hasta después de septiembre. Este ajuste de expectativas presiona directamente la valoración de los activos de riesgo. Bitcoin, como activo de riesgo de alta volatilidad, ha incrementado de forma notable su sensibilidad a la liquidez durante el último año, y la correlación de 30 días con el índice Nasdaq se mantiene en 0.65 o superior.
Otro factor que el mercado subestima es el aumento del costo de financiamiento en dólares. El saldo del instrumento de reverse repo overnight (RRP) ya está cerca de cero, lo que significa que la liquidez redundante que antes quedaba atrapada en el balance de la Fed se ha agotado en gran medida. El saldo de reservas del sistema bancario también sigue disminuyendo, lo que produce un efecto de contracción en la oferta marginal de liquidez para todos los activos de riesgo, incluido el mercado cripto.
El impacto de las expectativas macro sobre el precio no es lineal. Cuando el mercado ya ha descontado en gran medida el escenario de “higher for longer”, la dirección del cambio marginal de expectativas es más importante que el nivel absoluto. Hoy, la valoración del mercado sobre lo macro ya está sesgada hacia el pesimismo, pero aún no aparece un patrón claro de trading por recesión, lo que implica que el riesgo a la baja del frente macro no se ha liberado por completo.
Evaluación multidimensional del soporte de 61,000 dólares
En la estructura actual del mercado, 61,000 dólares se considera ampliamente como un soporte clave. Esta conclusión se sustenta en tres dimensiones de evidencia.
En cuanto a distribución de costos on-chain, los datos de Glassnode muestran que en el rango de 60,500-62,000 dólares se concentra aproximadamente 1.52 millones de BTC con costos de transacción on-chain, uno de los espacios con mayor densidad de “fichas” de los últimos seis meses. Esto significa que la línea de costo de muchos tenedores está concentrada aquí: si el precio rompe ese rango, se activarán stops on-chain de mayor escala.
En cuanto a costos de mineros, el precio promedio de apagado de los equipos de minería de Bitcoin actual (incluyendo costos de electricidad) está aproximadamente entre 54,000 y 58,000 dólares. Aun así, 61,000 dólares sigue estando por encima de la línea de costos de flujo de caja de la mayoría de mineros. Pero si el precio cae aún más por debajo de 58,000 dólares, algunos mineros de alto costo se verán obligados a cerrar y vender reservas de BTC para mantener operaciones, generando presión adicional por ventas.
En cuanto a estructura técnica, 61,000 dólares corresponde al límite superior del rango de oscilación formado entre noviembre de 2025 y febrero de 2026, y también es el primer umbral entero importante por debajo de la media móvil de 200 días (actualmente aprox. 63,500 dólares). En marco semanal, el RSI ya está en la zona de sobreventa por debajo de 30, pero aún no aparece una estructura de divergencia alcista de fondo.
En conjunto, 61,000 dólares es el soporte con más valor de “juego” en este momento, pero su efectividad requiere cumplir dos condiciones: primero, que el precio muestre un rebote con aumento de volumen en esa zona (y no una consolidación lateral con bajo volumen); segundo, que el tamaño de las salidas del ETF se estreche de forma clara. Si ambas no se cumplen, el siguiente soporte que se debe observar está en el rango de 56,000-58,000 dólares.
Qué señales necesita el mercado para completar la construcción de un fondo
Construir un fondo es un proceso, no un punto. Por patrones históricos, antes del rally principal de 12-18 meses tras el halving, Bitcoin normalmente atraviesa 1-2 ajustes profundos, con una magnitud de ajuste entre 25% y 35%. El mayor ajuste de esta ronda ya está cerca del 25%, pero aún faltan tiempo y estructura.
Las señales que se deben observar para construir un fondo se dividen en tres niveles:
En el frente de fondos, las salidas netas de ETF deben pasar de “continuas” a “esporádicas”: el monto de salida neta diaria debe caer desde varios cientos de millones de dólares a niveles de decenas de millones de dólares, y aparecer una señal de que el flujo neto diario vuelve a ser positivo. Esto es la evidencia más directa de una mejora del sentimiento institucional.
En el frente del sentimiento, el índice de Miedo y Codicia debe permanecer en la zona de miedo extremo (<15) durante un tiempo suficiente (al menos 7-10 días de trading) para completar la salida completa del sentimiento. Históricamente, las reversión tipo V suelen requerir que el pánico se libere de forma concentrada, mientras que un fondo tipo L necesita más tiempo de consolidación lateral con menor volumen.
En el frente on-chain, la presión de venta de los tenedores a largo plazo necesita debilitarse. Actualmente, el volumen de posiciones de los tenedores a largo plazo sigue disminuyendo, lo que indica que incluso el grupo más firme está reduciendo. Solo cuando el volumen de tenencias de los tenedores a largo plazo se estabilice y luego vuelva a subir, se interpretará que la confianza del mercado se está reparando de verdad.
Por ahora, ninguna de las tres señales anteriores se cumple. Por lo tanto, el momento actual se ajusta más a definirlo como “etapa de búsqueda de fondo” que como “confirmación de fondo”.
FAQ
Q1: ¿Bitcoin seguirá bajando? ¿Cuál es el mínimo posible al que podría llegar?
No se puede predecir el precio. Pero según la distribución de costos on-chain, por debajo de 61,000 dólares hay un rango de costos con mayor densidad en 56,000-58,000 dólares. Si se pierde 61,000 dólares, esa zona se convertirá en el siguiente foco de observación. Hay que tener en cuenta que el fondo del mercado suele confirmarse por múltiples dimensiones de señales, no por un único punto de precio.
Q2: ¿Cuándo podría revertirse la salida neta de ETF de 20 días consecutivos?
La reversión del flujo de ETF suele requerir dos condiciones: primero, que el precio de Bitcoin se estabilice y muestre señales claras de rebote; segundo, que el entorno macro (especialmente las expectativas de recortes de tasas) deje de deteriorarse. Se puede observar si el monto de salida neta diaria se sigue estrechando hasta quedar en el rango de decenas de millones de dólares, ya que esto es una señal temprana de cambio de tendencia.
Q3: Si el índice de Miedo y Codicia está en 12, ¿debería comprar para el fondo?
El miedo extremo por sí mismo no es una señal de compra, sino una descripción del estado del mercado. Históricamente, el fondo suele aparecer después de que el índice permanezca en la zona de miedo extremo durante 7-10 días de trading, y requiere confirmación como aumento del volumen de operaciones y desaceleración de las salidas de fondos. Tomar una decisión con un solo indicador implica un riesgo elevado.
Q4: ¿Qué pasará después de que 61,000 dólares se rompan?
61,000 dólares es un soporte importante dentro de la estructura de liquidez actual. Si se rompe de manera efectiva (cuando el precio de cierre diario esté dos días consecutivos por debajo de esa zona), podrían dispararse nuevas órdenes de stop-loss y ventas pasivas en cadena, y el siguiente soporte a observar estaría en 56,000-58,000 dólares. La densidad de “chips” en esa zona es menor que en 61,000 dólares, por lo que el precio podría atravesar el nivel con mayor rapidez.
Q5: ¿Qué tanto influyen los factores macro en el precio actual de Bitcoin?
Los factores macro son una variable importante en el marco actual de precios, principalmente a través de dos aspectos: expectativas de recortes de tasas y liquidez en dólares. El mercado ya ha descontado en gran medida el escenario de “posponer los recortes”, pero ha descontado insuficientemente el escenario de “recesión”. En el futuro habrá que prestar atención a los datos de empleo en EE. UU. y a los indicadores de inflación, ya que estos datos afectarán directamente las expectativas sobre la trayectoria de políticas de la Fed.
