Las empresas de cripto advierten que el capital y las normas de licenciamiento podrían expulsar a las startups

Las normas provisionales de cripto VASP de Kenia exigen hasta Sh500M de capital a los emisores de stablecoins, y las startups dicen que eso es suficiente para borrarlas del mapa.

Kenia ocupó el quinto lugar a nivel mundial en uso transaccional de cripto el año pasado. Solo Ucrania, EE. UU., Nigeria y Vietnam estuvieron por encima. Ese posicionamiento ahora está bajo presión del propio proceso de políticas del país.

El Tesoro Nacional publicó las Regulaciones 2026 para Proveedores de Servicios de Activos Virtuales el 17 de marzo. La consulta pública cierra el 10 de abril. Lo que contiene el borrador ha desatado una respuesta contundente por parte de firmas locales y grupos de la industria que dicen que los umbrales de capital harán que las startups queden fuera antes de siquiera empezar.

El “Muro” de Sh500 Millones hace temblar a los actores locales

Los emisores de stablecoin enfrentan el requisito más elevado. Según las reglas del borrador, deben mantener Sh500 millones en capital desembolsado. Además, el capital líquido debe situarse en Sh100 millones o el 100 por ciento de las obligaciones actuales, lo que sea mayor.

Las bolsas de cripto y los proveedores de billeteras enfrentan un mínimo de Sh150 millones. Las plataformas de tokenización y los emisores de moneda inicial se fijan en Sh200 millones. Los procesadores de pagos, en Sh50 millones. Los corredores y administradores, en Sh30 millones.

Las firmas que ofrecen múltiples servicios deben cumplir el umbral de cada categoría por separado. Eso apila la carga financiera rápidamente.

La Asociación de Activos Virtuales de Kenia, VAAK, se opuso con fuerza. Su presidente, Salim, advirtió que las reglas crearían “un muro de cumplimiento tan alto y tan incierto que casi todo participante racional simplemente se apartaría o bloquearía geográficamente a los usuarios kenianos”. El mercado autorizado, dijo, podría reducirse a casi cero. Mientras tanto, el mercado clandestino, sin protección al consumidor y con mayor riesgo de estafas, se expandiría para llenar el vacío.

La mayoría de los operadores no califica hoy

Esa preocupación está respaldada por la realidad del mercado. La base cripto de Kenia se construyó sobre mesas de persona a persona, billeteras pequeñas y fintechs de etapa temprana. La mayoría no ha recaudado en ningún lugar cerca de esos umbrales. Muchos operadores existentes no calificarían para una licencia ahora mismo, según lo escrito en el borrador.

VAAK no está argumentando en contra de la regulación. La asociación dice que busca un enfoque proporcional: uno que proteja a los usuarios y cumpla los compromisos de Kenia contra el lavado de dinero sin dejar fuera a los actores que construyeron el mercado.

@moneyacademyKE dijo en X que las firmas cripto kenianas están exigiendo requisitos de capital más bajos y reglas de licenciamiento más simples, advirtiendo que el borrador actual podría frenar el crecimiento y alejar por completo a las startups.

Los emisores de stablecoin llevan otro requisito además del umbral de capital. Deben mantener al menos el 30 por ciento de los fondos de los clientes en cuentas segregadas en bancos comerciales domiciliados en Kenia. El resto debe destinarse a activos líquidos de alta calidad. Las auditorías trimestrales de verificación añaden un costo recurrente más.

Presión de FATF detrás de la urgencia

Kenia cayó en la lista gris del Grupo de Acción Financiera en febrero de 2024. Esa designación tiene consecuencias reales para el acceso a la banca corresponsal. Obligó a que el gobierno actuara.

La Ley de VASP de Kenia se aprobó en octubre de 2025. El presidente William Ruto la firmó como ley. Entró en vigor el 4 de noviembre. Las regulaciones provisionales son la capa operativa destinada a dar vida a la Ley.

La estructura de doble regulador divide la supervisión entre dos organismos. El Banco Central de Kenia licencia a las firmas relacionadas con pagos y a los comerciantes de stablecoin. La Autoridad de Mercados de Capitales supervisa bolsas, corredores y plataformas de tokenización. Solo califican para licenciamiento completo las empresas incorporadas localmente. Las firmas extranjeras necesitan un certificado de cumplimiento antes incluso de poder solicitar.

Algunos interesados ya están pidiendo una estructura por niveles. Estándares más estrictos para emisores a gran escala. Umbrales más bajos para proyectos más pequeños. Ese enfoque permitiría a los reguladores cumplir los requisitos de FATF sin vaciar el mercado local.

50 firmas globales observan el texto final

Cerca de 50 firmas globales de cripto están mirando a Kenia como una sede regional a través del Nairobi International Finance Centre. Binance confirmó que está dentro de ese grupo. Su jefe legal de África, Larry Cooke, dijo que el ingreso depende de si las regulaciones finales salen “equilibradas, justas y sólidas”.

El NIFC ofrece a las firmas con sede regional una tasa corporativa del 15 por ciento para los primeros 10 años y del 20 por ciento para la siguiente década, frente a la tasa estándar del 30 por ciento. Ese incentivo generó el interés. Los requisitos de capital podrían acabar con ello.

Esto no es una cuestión de un mercado pequeño. El crecimiento cripto de África ha atraído una atención global seria, y solo África subsahariana registró más de $205 mil millones en valor on-chain en los últimos 12 meses. Kenia está en el centro de esa historia. Si se mantiene ahí depende en gran medida de lo que ocurra entre ahora y el 10 de abril.

Los actores de la industria tienen hasta esa fecha para presentar comentarios. Los foros públicos a nivel nacional comenzaron el 30 de marzo. Lo que se ajuste y lo que permanezca en el gazette final determinará quién puede operar en el mercado cripto de Kenia y quién no.