Un banco de criptomonedas regulado en Suiza se ha unido a un mercado de liquidación basado en blockchain respaldado por la Unión Europea para valores tokenizados, señalando un paso hacia la integración de la infraestructura de activos digitales en los mercados de capital tradicionales. Amina, con sede en Zug, anunció que se convertirá en patrocinador de listado en 21X, el primer mercado de negociación y liquidación DLT completamente regulado en Europa, convirtiendo al banco en el primer participante regulado en la plataforma. La iniciativa está alineada con la asociación de Amina con Tokeny, un proveedor luxemburgués de tecnología para emitir y gestionar activos financieros tokenizados, que permite a los emisores acceder a una vía regulada para valores en cadena. La colaboración busca abordar un obstáculo de larga data para la adopción institucional: la interoperabilidad de plataformas de activos tokenizados dentro de un ecosistema regulado. 21X, operando bajo el régimen piloto de DLT de la UE, recibió en diciembre de 2024 un permiso de infraestructura para gestionar un mercado regulado de valores basados en blockchain en un entorno de sandbox regulatorio.
El impulso para conectar bancos regulados con emisiones y negociaciones tokenizadas surge en medio de un esfuerzo más amplio por demostrar mercados en cadena viables y conformes. Los observadores de la industria han señalado durante mucho tiempo que la interoperabilidad entre plataformas es un cuello de botella para escalar. Un análisis de Baker McKenzie citado en junio atribuye el obstáculo a la “falta de interoperabilidad de las plataformas de activos tokenizados”, argumentando que solo se logrará escala cuando múltiples actores del mercado transaccionen en plataformas comunes o interconectadas. En ese contexto, la participación de Amina en 21X podría ayudar a probar cómo opera un banco convencional dentro de un mercado blockchain regulado, potencialmente reduciendo tanto las dificultades de incorporación como el riesgo de contraparte para los emisores institucionales.
Lanzado en 2023, el régimen piloto de DLT de la UE está diseñado para ofrecer un entorno de sandbox regulatorio para experimentar con la negociación y liquidación de instrumentos financieros basados en blockchain. Los reguladores utilizan este marco para evaluar cómo la tecnología de libro mayor distribuido podría integrarse en la infraestructura del mercado existente antes de una adopción a gran escala. Aunque el piloto ha generado entusiasmo por sus aplicaciones en el mundo real, los participantes han advertido que los límites actuales del régimen podrían obstaculizar la expansión de los mercados en cadena europeos para competir con otras jurisdicciones. La participación de bancos regulados como Amina será observada de cerca como una posible señal de viabilidad práctica del modelo.
El impulso en torno a los activos del mundo real tokenizados sigue siendo notable. En Estados Unidos, instituciones financieras importantes como BNY Mellon, Nasdaq y S&P Global han apoyado la expansión de la red Canton, subrayando el interés creciente en blockchains permisadas e interoperables para las finanzas. En Europa, plataformas como 21X están siendo probadas bajo el régimen piloto de DLT de la UE para determinar cómo los participantes regulados podrían emitir, gestionar y negociar valores tokenizados en un entorno controlado. En febrero, ocho empresas de activos digitales reguladas en la UE instaron públicamente a los responsables políticos a acelerar la legislación, advirtiendo que los retrasos podrían dejar a Europa rezagada respecto a Estados Unidos y otros mercados en el desarrollo de finanzas tokenizadas.
El mercado de activos del mundo real tokenizados ha llamado la atención por la amplitud de sus aplicaciones potenciales. Datos de RWA.xyz sitúan el valor total de los activos del mundo real tokenizados en aproximadamente 26.500 millones de dólares, ilustrando el interés en diversas clases de activos y regiones. La industria ya ha alcanzado hitos importantes: la negociación de valores tokenizados de Kraken en su plataforma xStocks, que ahora está abierta a usuarios europeos, ofreciendo versiones basadas en blockchain de acciones listadas en EE. UU., y Ondo en Liechtenstein obtuvo aprobación regulatoria para ofrecer acciones tokenizadas a inversores europeos. Estos avances, junto con el diálogo regulatorio en curso y la expansión de plataformas reguladas, muestran un mercado que pasa de la experimentación en fase piloto a una adopción incremental por parte de las instituciones.
A medida que el ecosistema evoluciona, los observadores seguirán atentos a indicadores concretos de participación más amplia, como más bancos que respalden las plataformas de liquidación en cadena, emisores que elijan 21X u otros mercados regulados para resultados tokenizados, y la velocidad con la que surgen estándares interoperables entre plataformas. Aunque aún no está claro qué tan rápido la tokenización podrá escalar hasta el nivel de los mercados de capital tradicionales, la entrada de Amina en 21X representa un punto de datos significativo en el camino hacia mercados en cadena regulados y amigables para las instituciones.
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Crecimiento fuerte de los activos del mundo real tokenizados
La trayectoria de los activos tokenizados está respaldada por el interés institucional continuo en la infraestructura blockchain para la tokenización de activos. En Estados Unidos, los principales participantes han apoyado iniciativas para ampliar los mercados habilitados por tokenización, mientras que Europa continúa experimentando con plataformas reguladas como 21X. La apuesta por la interoperabilidad y la emisión conforme sigue siendo clave para desbloquear la escala, incluso cuando los reguladores equilibran la innovación con la protección del inversor.
En septiembre, Kraken lanzó la negociación de valores tokenizados para usuarios europeos a través de su plataforma xStocks, que ofrece representaciones en blockchain de acciones listadas en EE. UU. Dos meses después, Ondo obtuvo aprobación regulatoria en Liechtenstein para ofrecer negociación de acciones tokenizadas a inversores europeos, señalando un impulso continuo en los esfuerzos de tokenización en Europa.
El panorama del mercado sigue anclado en datos tangibles. Los rastreadores de mercado muestran que los activos del mundo real tokenizados se expanden más allá de pilotos de nicho, con más instituciones evaluando cómo la tokenización puede simplificar la emisión, custodia y liquidación dentro de marcos regulatorios. Sin embargo, los participantes de la industria enfatizan que cualquier aceleración dependerá de la creación de redes interoperables y de una orientación regulatoria clara que armonice los flujos transfronterizos.
Al mismo tiempo, la discusión sobre la tokenización continúa haciendo referencia al régimen piloto de DLT de la UE como un campo de pruebas para gobernanza, controles de riesgo y mecánicas de liquidación. Los críticos advierten que el alcance actual del marco puede limitar los mercados en cadena a gran escala en Europa, pero los defensores lo ven como un paso inicial crucial hacia una infraestructura digital de activos más resiliente y regulada.
Por qué importa
Para los participantes del mercado, la entrada de Amina en 21X representa algo más que un respaldo simbólico a la infraestructura en cadena. Señala que un banco regulado está dispuesto a operar dentro de un mercado de valores tokenizados, aportando gestión de riesgo de contraparte tradicional, estándares de custodia y procesos KYC/AML en un flujo de trabajo de negociación y liquidación en cadena. Si el modelo demuestra ser escalable, los emisores que busquen tokenizar activos del mundo real—desde valores hasta instrumentos de financiamiento estructurado—podrían tener un camino más predecible para acceder a los mercados de capital a través de entornos regulados en lugar de libros privados ad hoc.
Para los operadores de plataformas, la participación del primer banco completamente regulado subraya la importancia de capas robustas de interoperabilidad y cumplimiento. La cita de Baker McKenzie refuerza un tema recurrente en la industria: que escalar la tokenización requiere una red de plataformas interoperables en lugar de silos aislados. La participación de bancos regulados puede incentivar a otros actores a participar, potencialmente impulsando mayor liquidez y emisión más amplia en plataformas como 21X.
Para los inversores, la evolución de los mercados tokenizados en contextos regulados podría traducirse en controles de riesgo más claros y estructuras de gobernanza más familiares. La experimentación continua de los reguladores, junto con la participación de la industria, puede reducir la fricción en aspectos como la custodia, la finalización de la liquidación y el acceso transfronterizo, que históricamente han disuadido a grandes instituciones de involucrarse con activos tokenizados.
Qué esperar a continuación
Progresos en los hitos regulatorios de 21X, incluyendo nuevos patrocinadores de listado o emisiones en la plataforma.
Más bancos o instituciones financieras uniéndose a las plataformas reguladas de negociación y liquidación en Europa.
Desarrollos regulatorios que afecten el régimen piloto de DLT de la UE y los estándares de tokenización transfronteriza.
La integración de Tokeny y nuevos programas de emisores que permitan valores tokenizados bajo marcos regulados.
Actualizaciones en datos de mercado sobre activos del mundo real tokenizados, incluyendo nuevas clases de activos e indicadores de liquidez.
