La Fed publica actas más breves del FOMC con dos escenarios de política bajo Warsh

La Reserva Federal publicó las actas de la primera reunión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) con el presidente Kevin Warsh, celebrada el 8 de junio (hora local), revelando un cambio deliberado hacia una orientación futura menos explícita mediante la reducción de la extensión del documento y la presentación de un escenario dual de política. Las actas de junio del FOMC sumaron 15 páginas en formato PDF con aproximadamente 9 páginas de texto principal, frente a las 18 páginas de las actas de abril bajo el anterior presidente Jerome Powell, que contenían unas 11 páginas de contenido principal. La negativa de Warsh a ofrecer señales direccionales de política proviene de su oposición declarada a la orientación futura, un principio que mantuvo durante su intervención el 1 de julio en el Foro Sintra del Banco Central Europeo. Las actas reflejan un enfoque de comunicación que dificulta discernir el consenso interno de política, marcando un alejamiento del marco de transparencia previo de la Fed.

La Fed reduce la extensión de las actas del FOMC bajo el liderazgo de Warsh

Las actas de junio del FOMC, que cubrieron la reunión celebrada los días 16 y 17 de junio, continuaron con la simplificación del documento iniciada con la declaración de junio. Tras la eliminación del formato de "dos páginas a doble cara" en julio de 2024, las actas del FOMC se mantuvieron relativamente consistentes en extensión bajo Powell. La reducción a 9 páginas de contenido sustantivo representa una disminución medible respecto a las 11 páginas de texto principal de las reuniones recientes. La estructura permaneció sin cambios, abordando los desarrollos del mercado financiero, revisiones del entorno económico y financiero del personal, proyecciones económicas del personal, opiniones de los participantes sobre las condiciones actuales y las perspectivas, y decisiones de política.

Las actas de junio presentan dos escenarios de política con peso igual

Las actas introdujeron las opiniones de los participantes mediante dos escenarios con igual prominencia. El primero contempla que las presiones inflacionarias se disipen y la inflación comience a volver al 2 por ciento. El segundo describe que la inflación permanezca elevada debido a una fuerte demanda relacionada con la IA, conflictos en Oriente Medio o impactos arancelarios, mientras las condiciones del mercado laboral se mantienen estables. Según las actas, la mayoría de los participantes apoyaron ambos escenarios, sin ofrecer una evaluación sobre cuál tiene mayor probabilidad. Esta estructura contrasta con las actas de abril, que indicaban que una "mayoría" de los participantes consideraba que sería apropiado "algún endurecimiento de la política" si la inflación continuaba superando persistentemente el 2 por ciento.

Se elimina el lenguaje de gestión de riesgos de las actas del FOMC

Las actas de junio eliminaron la sección de consideraciones de gestión de riesgos que aparecía anteriormente en el capítulo "Opiniones de los participantes sobre las condiciones actuales y las perspectivas económicas". Las actas anteriores incluían rutinariamente discusiones sobre cómo responderían los responsables de la política si se materializaban riesgos alcistas o bajistas para el doble mandato de estabilidad de precios y máximo empleo. El término "gestión de riesgos" no aparece en el documento de junio. Esta eliminación reduce aún más la utilidad de las actas para evaluar las deliberaciones internas sobre la planificación de contingencias.

Warsh no presenta una proyección de tasas en el gráfico de puntos

El presidente Warsh no presentó una proyección de tasas para el gráfico de puntos de la reunión de junio, en línea con su oposición declarada a la orientación futura. El gráfico de puntos sigue siendo una herramienta para mostrar las expectativas de tasas de los participantes, aunque su futuro es incierto. Si finalmente se elimina, será más difícil evaluar la distribución de opiniones dentro de la Fed, dado el formato de escenario dual que evita indicar qué perspectiva cuenta con mayor apoyo entre los responsables de la política.

Preguntas frecuentes

¿Qué cambios hizo la Fed en las actas del FOMC bajo el presidente Warsh?

La Fed redujo las actas de junio del FOMC a un total de 15 páginas con aproximadamente 9 páginas de texto principal, frente a las 18 páginas y 11 páginas de contenido en abril bajo el anterior presidente Powell. Las actas eliminaron el lenguaje de gestión de riesgos y presentaron dos escenarios de política con peso igual en lugar de indicar cuál tenía mayor apoyo entre los participantes.

¿Por qué Warsh no presentó una proyección de tasas para el gráfico de puntos?

El presidente Warsh se negó a presentar una proyección de tasas para el gráfico de puntos de la reunión de junio, basándose en su oposición declarada a la orientación futura. Mantuvo este principio durante su intervención el 1 de julio en el Foro Sintra del Banco Central Europeo, donde evitó responder preguntas que pudieran indicar la dirección de la política.

¿Qué dos escenarios presentaron las actas del FOMC de junio para la inflación?

Las actas describieron dos escenarios apoyados por la mayoría de los participantes: uno en el que las presiones inflacionarias se disipen y la inflación comience a volver al 2 por ciento, y otro en el que la inflación permanezca elevada debido a una fuerte demanda relacionada con la IA, conflictos en Oriente Medio o impactos arancelarios, mientras las condiciones del mercado laboral se mantienen estables. No se ofreció una evaluación sobre cuál escenario es más probable.