Actas de la reunión de la Reserva Federal: se aprueba por unanimidad mantener la tasa sin cambios; las perspectivas de recorte de tasas dependen de la trayectoria de la inflación

La Reserva Federal de EE. UU. publicó las actas de la reunión sobre la tasa de descuento de los días 9 de febrero y 18 de marzo, confirmando que las 12 instituciones bancarias de la Reserva Federal aprobaron por unanimidad en ambas reuniones, manteniendo sin cambios la tasa de crédito principal en 3.75%. En la reunión conjunta del 18 de marzo con el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC), los funcionarios también mantuvieron de forma simultánea el rango objetivo de la tasa de fondos federales entre 3.5% y 3.75%, mientras que la tasa de interés sobre saldos de reservas se mantuvo en 3.65%.

Principales fundamentos para mantener las tasas sin cambios

Los informes regionales de los bancos de la Reserva Federal revelan las razones específicas por las que los funcionarios decidieron no cambiar nada:

Las cuatro bases para que la Fed mantenga las tasas

Mercado laboral estable, pero con división estructural: en la mayoría de las regiones la contratación general está limitada, la rotación del personal es baja y el crecimiento salarial es moderado; pero la contratación de ciertos puestos profesionales específicos, como en el sector de la atención médica, sigue siendo difícil, lo que muestra que existe un desequilibrio dentro del mercado laboral

La inversión en IA continúa expandiéndose, pero el impacto en el empleo es actualmente limitado: las empresas, en general, están aumentando su inversión en tecnología e inteligencia artificial; sin embargo, los funcionarios señalaron claramente que el impacto directo de la IA en el mercado laboral sigue siendo limitado en la actualidad y aún no es suficiente para cambiar el rumbo de la política

La presión de los aranceles se alivia, pero los costos laborales no siguen en aumento de manera continua: las presiones de precios relacionadas con los aranceles se han suavizado respecto a la evaluación anterior, pero los costos no laborales en los sectores de atención médica y energía siguen aumentando, lo que indica que aún existe presión inflacionaria estructural

El marco de tasas de crédito se mantiene restrictivo: la tasa de crédito secundaria se mantiene en 4.25%, 50 puntos básicos por encima de la tasa de crédito principal; el entorno crediticio general no se ha flexibilizado

Señales de política: coherencia entre la asistencia y el voto

El director Christopher Waller y Steven Miran estuvieron ausentes de la reunión de febrero, pero asistieron y participaron en la votación de marzo; el resultado fue el mismo: aprobación unánime. Ambas reuniones terminaron con una consistencia del 100%; ningún miembro planteó la idea de ajustar las tasas, enviando al mercado una señal clara de que la política es altamente estable y que no se prevén giros inesperados en el corto plazo.

Perspectiva de recortes de tasas: la Fed es cautelosa y el mercado espera datos sobre la inflación

Aunque el mercado en general espera que la Fed inicie recortes de tasas más adelante en 2026, el mensaje central de estas actas es que la Fed sigue siendo prudente respecto a seguir relajando la política monetaria. Las preocupaciones de los responsables se centran en que los costos no laborales, como los de atención médica y energía, continúan aumentando, y que la presión inflacionaria no se ha disipado por completo; recortar tasas demasiado pronto conlleva riesgos.

El foco de los traders se ha desplazado hacia los próximos datos de inflación. Si la inflación continúa desacelerando, aumentará la probabilidad de que el FOMC cambie de postura en reuniones posteriores; si las presiones de costos estructurales persisten, el escenario de tasas sin cambios podría mantenerse por más tiempo.

Preguntas frecuentes

¿Por qué la Fed sigue manteniendo las tasas sin cambios en marzo de 2026?

Las razones principales son tres: el mercado laboral en general está estable y no existen señales de que se necesite un estímulo urgente; los costos no laborales en los sectores de atención médica y energía siguen aumentando; y, aunque la presión de los aranceles se ha aliviado, siguen existiendo incertidumbres asociadas a los factores de inflación estructural. Bajo este contexto, los funcionarios consideran que el riesgo de recortar tasas demasiado pronto no es algo que se pueda ignorar.

¿Qué significa que las 12 bancos de la Reserva Federal votaran unánimemente a favor?

La consistencia unánime muestra que existe un alto grado de consenso dentro del Sistema de la Reserva Federal sobre la postura actual de política monetaria, sin que ningún miembro planteara una objeción a recortar tasas. Esto, por lo general, transmite al mercado una señal clara de estabilidad de la política a corto plazo y reduce la incertidumbre; al mismo tiempo, también implica que antes de recortar tasas se necesitará una evidencia más clara de que la inflación está desacelerando.

¿Por qué el rápido crecimiento de la inversión en IA no llevó a la Fed a recortar tasas?

En las actas de la reunión, los funcionarios de la Fed señalaron de manera explícita que, aunque la inversión empresarial en IA sigue ampliándose, su efecto medible en el empleo y la productividad general actualmente sigue siendo limitado y aún no alcanza el umbral de impacto macroeconómico necesario para cambiar la dirección de la política monetaria; por lo tanto, no constituye un fundamento suficiente para recortar tasas.