Los fondos de cobertura recortan las posiciones de Trading en Base a $200B a medida que se estrechan los diferenciales de precio

Según Morgan Stanley, los inversores apalancados han reducido la financiación del arbitraje de base sobre bonos del Tesoro de EE. UU. en más de 200.000 millones de dólares en los últimos meses, y el capital total actualmente se sitúa en torno a 1 billón de dólares. El trading de base, que aprovecha las diferencias de precio entre los futuros del Tesoro y los bonos spot, ha perdido atractivo a medida que el diferencial entre ambos instrumentos se ha comprimido, presionando las oportunidades de arbitraje.

Varios factores están presionando la estrategia, como el aumento de las tenencias de Treasuries por parte de los bancos de Wall Street, la menor demanda de futuros del Tesoro por parte de los gestores de activos, la pausa de la Reserva Federal en la reducción del balance y el cambio del Departamento del Tesoro hacia valores de vencimientos más cortos. Además, las coberturas de los bancos frente a la caída de los precios de los bonos mediante el corto de futuros del Tesoro crean un efecto económico similar al de las operaciones de base, lo que reduce aún más el diferencial de precios.