通胀波动带动预测市场对冲需求：Kalshi 面临最高法院之战

Gate News 信息，4 月 20 日——随着通胀飙升、市场动荡加速，预测市场平台 Kalshi 和 Polymarket 正走向一场法律对决，或将由美国最高法院裁定，这可能重塑交易者如何对经济与政策风险进行对冲。4 月 10 日，美国劳工统计局报告称，过去 12 个月通胀上升 3.3%。与此同时，克利夫兰联邦储备银行的预测工具把 4 月预估进一步推高至 3.58%，这或许会阻止美联储降息，反而触发加息。

与此同时，上周股市创下历史新高。标普 500 (美国基准股票指数)和纳斯达克综合 (美国以科技为导向的指数)均攀升至创纪录水平，不过受通胀压力影响，这轮上涨可能不会持续太久。像 Kalshi 与 Polymarket 这类平台允许用户交易基于现实世界结果的合约——从 CPI (消费者价格指数)数据读数、到美联储利率决策，再到选举结果与地缘政治事件。

然而，这些平台的合法性仍存在争议。体育博彩在 Kalshi 的所有下注中占比几乎达到 85%，仅在为期四天的单次周期内，三月疯狂（March Madness）相关投注就带来了 $25 百万美元$60 的手续费。这引发了州政府和美洲原住民部落的强烈反对，他们认为 Kalshi 正在运营非法赌博业务。至少三个州的法院已支持这一观点，而其他州的法院则判定 Kalshi 胜诉，认为其体育合约属于联邦法律允许的某一类金融工具——从技术层面上被归类为“事件合约”，即联邦法律下的一种互换。

如果出现相互矛盾的法院裁决，该案可能最早在明年就会进入美国最高法院。法律专家指出，Kalshi 必须在最高法院 2018 年的 Murphy v. NCAA 裁决基础上作出应对，该裁决剥夺了联邦政府对体育博彩的唯一权力；同时还要应对 2024 年的 Loper Bright 裁决，该裁决限制了法院对联邦机构的尊重。如果美国最高法院裁定支持对事件合约的更广泛准入，预测市场可能会成为 万亿美元商品市场的合法补充，为通胀风险、利率以及由选举驱动的冲击提供直接的套期保值工具。