Inversores coreanos compran $690M de SOXL, ETF de semiconductores 3x, y el KOSPI se dispara un 5,9%

Los inversores minoristas coreanos compraron 690,62 millones de dólares (aproximadamente 1,04 billones de wones) de SOXL, un ETF estadounidense de semiconductores con apalancamiento 3x, del 1 al 14 de este mes, ocupando el primer lugar entre las compras netas de acciones en el extranjero, según datos de Korea Securities Depository divulgados el 15. KORU, un ETF con apalancamiento 3x que sigue a acciones coreanas, ocupó el tercer lugar con 147,6 millones de dólares (aproximadamente 221,4 mil millones de wones) en compras netas durante el mismo período. El aumento en las compras de ETF apalancados refleja la búsqueda de los inversores coreanos de retornos altos a corto plazo mediante productos 2x y 3x tanto en los mercados estadounidenses como coreanos, extendiéndose más allá de los productos basados en índices hacia ETF apalancados sobre una sola acción. El día 14, el índice KOSPI abrió 226,08 puntos (3,30%) al alza, en 7082,91, y se disparó más de 6% al inicio de la sesión para recuperar el nivel de 7000; se situó en 7261,18 (subida de 5,9%) a las 10:15 a. m. Funcionarios de la industria financiera y analistas extranjeros han planteado preocupaciones sobre los riesgos del comportamiento de manada y del uso intensivo de apalancamiento por parte de inversores minoristas que impulsan los movimientos del mercado.

SOXL y KORU lideran las compras de acciones en el extranjero de inversores coreanos

SOXL, que busca 3x los retornos diarios del NYSE Semiconductor Index, compuesto por principales acciones de semiconductores en EE. UU., registró 690,62 millones de dólares en compras netas del 1 al 14 de este mes, 4,4 veces los 156,1 millones de dólares (aproximadamente 234,1 mil millones de wones) de compras netas del segundo clasificado, Applied Materials. KORU, un ETF con apalancamiento 3x que apuesta por las ganancias del mercado bursátil coreano, atrajo 147,6 millones de dólares en compras netas para ubicarse tercero en general. Los inversores coreanos participaron en una inversión de alto múltiplo en el mercado de valores coreano mediante productos cotizados en EE. UU., además de ETF apalancados cotizados localmente.

Otros productos apalancados con compras netas confirmadas incluyeron QLD (105,83 millones de dólares, aproximadamente 158,8 mil millones de wones), un producto 2x sobre el índice Nasdaq 100, y TQQQ (30,83 millones de dólares, aproximadamente 46,2 mil millones de wones), un producto 3x. RAM, que busca 2x los retornos diarios de un ETF que mantiene empresas globales de memoria, incluidas Samsung Electronics, SK Hynix y Micron, registró 64,38 millones de dólares (aproximadamente 96,6 mil millones de wones) en compras netas para ocupar el décimo lugar en general.

La compra de ETF apalancados se amplía a productos de una sola acción

La inversión apalancada de los inversores coreanos se amplió a productos de una sola acción que siguen precios 2x de SanDisk, IREN, Oracle, Strategy y Bloom Energy. De 11 ETF apalancados entre el top 50 de compras netas de acciones en el extranjero, 6 eran productos de una sola acción. Aunque los volúmenes de compras netas fueron menores que los de productos de 3x como SOXL o KORU, la expansión de la inversión apalancada hacia acciones con volatilidad intrínsecamente alta indica una preferencia clara por asumir riesgo, según analistas.

Los productos basados en índices están compuestos por múltiples acciones, lo que permite cierta diversificación de las pérdidas por el bajo rendimiento de una empresa individual o por noticias negativas inesperadas. En cambio, los productos de una sola acción amplifican directamente los movimientos del precio de una única compañía. Incluso con el mismo apalancamiento 2x, los productos basados en acciones con alta volatilidad intrínseca pueden acumular pérdidas más rápidamente que los productos basados en índices.

La demanda de inversión con múltiplos altos observada en mercados extranjeros coincide con el recalentamiento en el mercado doméstico de ETF apalancados sobre una sola acción. Los inversores coreanos han estado comprando y vendiendo productos apalancados de Samsung Electronics y SK Hynix sobre una base ultracorta. El 14, cuando el KOSPI amenazó el nivel de 6400 intradía, el volumen de operaciones de 16 ETF apalancados e inversos sobre una sola acción de Samsung Electronics y SK Hynix se disparó 50,5% respecto al día anterior, hasta 18,29 billones de wones. Esto representó el 39,03% del volumen total de negociación de ETF de 46,86 billones de wones de ese día, 5,16 puntos porcentuales más que el día de trading anterior.

Funcionarios advierten sobre comportamiento de manada y riesgos de apalancamiento

La industria de inversión financiera señala que debe evitarse la conducta de usar repetidamente productos apalancados como medio para obtener beneficios a corto plazo, en lugar de hacerlo por las características de los propios productos. Un funcionario de la industria de inversión financiera afirmó: “Los inversores coreanos están comprando activamente productos de índices 2x y 3x y ETF apalancados sobre una sola acción no solo en el mercado doméstico, sino también en el mercado de EE. UU.”, y agregó: “Cuando los casos de grandes ganancias se difunden, existe la tendencia a seguir a la multitud sin examinar suficientemente la estructura del producto y el potencial de pérdidas”. El funcionario señaló: “Los productos apalancados requieren acertar la dirección, el momento y el periodo de tenencia, lo que dificulta aumentar posiciones para recuperar pérdidas”.

Los inversores extranjeros también han expresado preocupaciones sobre la situación en la que el endeudamiento y el trading apalancado de inversores individuales están llevando el mercado de acciones doméstico. Alexander Redman, estratega jefe de acciones de CLSA, dijo a Reuters: “Corea sigue siendo el mercado más sobrerrepresentado en peso, pero preocupa que los inversores minoristas estén al volante y que estén usando mucho crédito”.