La caída del KOSPI se debe a la liquidación por apalancamiento, no al fin del ciclo de los semiconductores

Un investigador de Hana Securities, Kim Du-eon, afirmó el día 21 que el reciente descenso del KOSPI se debió a una concentración excesiva de capital en acciones de semiconductores y a la retirada de inversiones apalancadas, en lugar de a un punto máximo del ciclo de la industria de los semiconductores. El informe identificó la toma de ganancias por parte de inversores extranjeros y las liquidaciones de productos apalancados como las causas principales de la corrección del mercado. Kim subrayó que la recuperación del KOSPI depende de los hiperescaladores de EE. UU., incluidos Alphabet, Microsoft y Amazon, confirmando mediante sus resultados financieros que mantienen la inversión en IA, ya que las empresas de semiconductores ya han mostrado ganancias sólidas.

Samsung Electronics y TSMC informan resultados sólidos del 2T

Samsung Electronics informó que su beneficio operativo del 2T aumentó aproximadamente 19 veces interanual, mientras que TSMC registró un incremento del 77% en la ganancia en el mismo periodo. Los precios de las acciones de ambas compañías cayeron tras los anuncios de resultados, ya que la atención del mercado pasó de los resultados ya confirmados a la sostenibilidad de futuras inversiones en IA. Kim dijo: "Las ganancias de las empresas de semiconductores ya han sido confirmadas. Lo que el mercado necesita verificar ahora son los pedidos de clientes finales: los hiperescaladores de EE. UU.".

Los ETF de apalancamiento amplificaron la caída del KOSPI mediante el reajuste diario

Kim describió los ETF de apalancamiento sobre acciones individuales como amplificadores, no como causas iniciales de la caída. Los ETF de apalancamiento deben ajustar sus participaciones a diario para mantener una referencia de seguimiento 2x de los rendimientos del activo subyacente. Durante los descensos del mercado, este proceso de reajuste generó presión adicional de venta sobre Samsung Electronics y SK hynix. El informe señaló que después de la toma de ganancias inicial por parte de inversores extranjeros siguieron la financiación con margen de crédito y las liquidaciones de productos apalancados.

Hana Securities proyecta tres escenarios de recuperación del KOSPI

Hana Securities presentó tres escenarios para que el KOSPI recupere máximos anteriores. El escenario de crisis, asumiendo que el mercado alcista ha finalizado con patrones similares a crisis pasadas, estima 1148 días para una recuperación completa. El escenario base, que refleja la fuerte capacidad de recuperación de la tendencia alcista actual, proyecta 150 días. El escenario optimista, al tratar la caída como un ajuste temporal entre oferta y demanda dentro del mercado alcista, estima 32 días. Kim afirmó: "Los rebotes técnicos pueden comenzar una vez que finalice la liquidación entre oferta y demanda, pero la fuerza para recuperar máximos anteriores proviene de los pedidos de los hiperescaladores, no de las simples ventas excesivas".

Las ganancias de Big Tech de EE. UU. como primera prueba para la recuperación del KOSPI

El informe identificó los anuncios de resultados de Big Tech de EE. UU. como la primera prueba para la recuperación del KOSPI. Los mercados analizarán si los ingresos por servicios de IA están creciendo, si los planes de gasto de capital en centros de datos permanecen intactos y si las empresas pueden mantener la rentabilidad y el flujo de caja en medio de inversiones a gran escala. Kim señaló que, si Big Tech mantiene la inversión en IA, el aumento de los precios de la memoria podría reinterpretarse como evidencia de una demanda sólida en lugar de una carga de costes. El informe añadió que el hecho de que algunas empresas de IA estén revisando medidas de cobertura para contratos de suministro de memoria a largo plazo representa gestión de riesgo financiero, no señales de desaceleración de la demanda.

Preguntas frecuentes

¿Qué causó la reciente caída del KOSPI según Hana Securities?

El investigador de Hana Securities, Kim Du-eon, afirmó el día 21 que la caída se debió a la toma de ganancias por parte de inversores extranjeros y a las retiradas de inversiones apalancadas, después de una concentración excesiva de capital en acciones de semiconductores, en lugar de a un punto máximo del ciclo de la industria de los semiconductores.

¿Cuáles fueron los resultados de ganancias del 2T de Samsung Electronics y TSMC?

Samsung Electronics informó que su beneficio operativo del 2T aumentó aproximadamente 19 veces interanual, mientras que TSMC registró un incremento del 77% en la ganancia en el mismo periodo, según el informe.

¿Cuánto tiempo tardará la recuperación del KOSPI según los escenarios de Hana Securities?

Hana Securities presentó tres escenarios de recuperación: 1148 días en un escenario de crisis similar a descensos pasados, 150 días en el escenario base que refleja la fortaleza de la tendencia alcista actual, y 32 días en un escenario optimista que trata la caída como un ajuste temporal de oferta y demanda.