El cofundador y CEO de Limitless Labs, CJ Hetherington, afirmó que no espera que ninguna plataforma de mercados de predicción en particular llegue a dominar la categoría, comparando su trayectoria con los intercambios extraterritoriales de futuros perpetuos, donde ningún operador se ha acercado a una cuota de mercado del 90%. Hetherington hizo los comentarios en una llamada organizada por analistas de Bernstein, Gautam Chhugani, Ian Moore y Nosher Ali Khan. Señaló que los creadores de mercado profesionales y los traders de alta frecuencia generan la mayor parte del volumen y las comisiones en los mercados de derivados, y que operan de forma multi-tenant en distintos centros para arbitrar diferencias de precios, una dinámica que, según dijo, mantiene a varios exchanges coexistiendo con una liquidez comparable en lugar de consolidarse alrededor de un único ganador. Kalshi y Polymarket figuran actualmente como líderes del sector de mercados de predicción, según los datos de The Block, mientras que Limitless, una plataforma nativa de Base cofundada en 2023, ahora liquida cerca de 2 mil millones de dólares en volumen mensual, según Bernstein.
Hetherington compara los mercados de predicción con la estructura del mercado de futuros perpetuos
Hetherington señaló la cuota de mercado del de futuros perpetuos de Binance, que alcanzó aproximadamente el 50% antes de erosionarse gradualmente a medida que los exchanges rivales ganaban tracción, como el modelo estructural de cómo evolucionarán los mercados de predicción. Afirmó que los creadores de mercado profesionales y los traders de alta frecuencia generan la mayor parte del volumen y las comisiones en los mercados de derivados y operan de forma multi-tenant en distintos centros para arbitrar diferencias de precios. En su opinión, esta dinámica mantiene a varios exchanges coexistiendo con una liquidez comparable en lugar de consolidarse alrededor de un único ganador.
“Ya sabemos que algunos de los traders más grandes de otras plataformas también son los traders más grandes en nuestra plataforma”, dijo Hetherington, y agregó que esos traders interactúan con Limitless únicamente a través de su API, en lugar de su sitio web. La plataforma es aproximadamente 60% Asia-Pacífico y 30% Europa en su base de usuarios, y aún no se ha lanzado para clientes de EE. UU., a la espera de la aprobación regulatoria.
Limitless busca una oportunidad institucional por encima de las apuestas deportivas
Hetherington dijo que la mayor parte de la distribución en la categoría se canalizará a través de brokers-dealers y futuros commission merchants, señalando la distribución continua de Kalshi por Coinbase, el cambio de Robinhood hacia su propio exchange después de distribuir Kalshi previamente, y la entrada de Interactive Brokers y Charles Schwab. Dijo que la competencia en la capa de consumidores se centrará en comisiones y gasto en marketing, con plataformas publicitarias e influencers capturando gran parte de ese valor, y comparó la dinámica con los pagos de Citadel por el flujo de órdenes de Robinhood.
Hetherington valoró la oportunidad estadounidense de apuestas deportivas para los mercados de predicción en 6 mil millones a 10 mil millones de dólares en ingresos anuales durante la próxima década, un mercado al que, dijo, Limitless no planea perseguir de forma agresiva. Argumentó que la oportunidad institucional de transferencia de riesgo es aproximadamente 10 veces mayor y es en la que Limitless pretende concentrarse cuando entre al mercado de EE. UU., mientras calificó de “no inverosímil” unos 100 mil millones de dólares en ingresos de categoría en 15 años.
Hetherington califica el cambio regulatorio de EE. UU. como una característica, no un error
Hetherington calificó el cambio de EE. UU. hacia un régimen basado en reglas como “una característica, no un error”, diciendo que los productos regulados por la CFTC pasan por más diligencia en las especificaciones de los contratos y, como resultado, ven menos disputas de resolución. Al preguntarse cómo podrían los mercados de predicción evitar el destino del exchange de Betfair, donde los traders profesionales terminaron alejando a los usuarios casuales, Hetherington dijo que las reglas claras de resolución son el factor determinante.
El cofundador de Limitless afirmó que muchas de las disputas y controversias que ha visto la industria se remontan a términos de contrato ambiguos más que a la presencia de traders sofisticados por sí mismos, y que los productos regulados por la CFTC ven muchas menos de esas disputas porque las especificaciones de los contratos reciben un escrutinio mucho mayor antes del lanzamiento. Agregó que el insider trading es “muy fácil de detectar” mediante el onboarding y la vigilancia de transacciones, y señaló que los contratos deportivos son el área regulatoria más disputada dado el roce entre los reguladores estatales y la CFTC.
Hetherington también dijo que le preocupa más la regulación insuficiente que la supervisión excesiva, planteando la posibilidad de una amplia exención de la SEC para acciones tokenizadas que permitiría que operen en un mercado de contrato designado sin aprobación de la SEC, un escenario que dijo que los reguladores “podrían lamentar más adelante”.
Hetherington expresa escepticismo sobre la expansión entre categorías
Hetherington fue escéptico sobre la expansión entre categorías en cualquiera de los dos sentidos. Dijo que no cree que tenga sentido que Limitless lance futuros perpetuos on-chain, y también dudó de las perspectivas de Hyperliquid en mercados de predicción, una idea que dijo que los inversores plantearon constantemente meses atrás, pero que no ha logrado casi tracción.
Hetherington comparó la especulación con las preguntas de principios de los 2000 sobre si Google podría construir un mercado de predicción, señalando que una vez que Google intentó hacerlo, la idea se desvaneció de la conversación. Dijo que la falta de impulso detrás del empuje de Hyperliquid en su mercado de predicción sugiere ya sea que construir liquidez real en la categoría es más difícil de lo que comúnmente se asume, o que el volumen en plataformas rivales está más inflado de lo que parece.
Limitless devuelve el 100% de los ingresos a los creadores de mercado como prioridad de crecimiento
Limitless actualmente está reembolsando el 100% de sus ingresos a los market makers mientras prioriza el crecimiento, dijo Hetherington, y advirtió que las cifras de retención publicadas de 80% a 90% en toda la industria son “números tontos” inflados por trading automatizado más que por lealtad real de usuarios. Dijo que el 5% al 10% superior de usuarios genera la gran mayoría del volumen en la plataforma, señalando que una sola cuenta de “usuario” puede representar un desk de trading con docenas de personas detrás.
Los comentarios llegan mientras Bernstein proyecta por separado que el Mundial de la FIFA de 2026 impulsará un aumento de 5 mil millones a 10 mil millones de dólares en los volúmenes de mercados de predicción para consumidores, como parte de un pronóstico más amplio de que el sector alcance 1 billón de dólares en volumen anual para 2030.
FAQ
¿Qué dijo el CEO de Limitless, CJ Hetherington, sobre la competencia en mercados de predicción?
CJ Hetherington afirmó que no espera que ninguna plataforma de mercados de predicción en particular domine la categoría, comparando su trayectoria con los exchanges extraterritoriales de futuros perpetuos donde ningún operador se ha acercado a una cuota de mercado del 90%. Señaló la cuota de mercado del mercado de futuros perpetuos de Binance, que alcanzó aproximadamente el 50% antes de erosionarse gradualmente a medida que los exchanges rivales ganaban tracción, como el modelo estructural de cómo evolucionarán los mercados de predicción.
¿Cuánto volumen mensual liquida actualmente Limitless?
Limitless liquida cerca de 2 mil millones de dólares en volumen mensual, según Bernstein. La plataforma es aproximadamente 60% Asia-Pacífico y 30% Europa por base de usuarios y aún no se ha lanzado para clientes de EE. UU., a la espera de la aprobación regulatoria.
¿Cuál es la estrategia de ingresos actual de Limitless?
Limitless actualmente está reembolsando el 100% de sus ingresos a los market makers mientras prioriza el crecimiento, según Hetherington. Dijo que el 5% al 10% superior de usuarios genera la gran mayoría del volumen en la plataforma, señalando que una sola cuenta de “usuario” puede representar un desk de trading con docenas de personas detrás.
