Mirae Asset: las acciones de semiconductores tocan mínimos tras caer un 30% por preocupaciones sobre NAND

Mirae Asset Securities atribuyó las caídas recientes en las acciones globales de semiconductores de memoria a las previsiones de una bajada de los precios de NAND. El sector cayó aproximadamente un 30% desde su máximo del 20 de mayo. El analista Kim Young-gun declaró el 26 que la causa principal de la corrección fue la caída anticipada del precio de NAND, y no las preocupaciones por los resultados de Q2 o las disrupciones de liquidez del mercado, como sugerían algunos participantes. El analista consideró que el ajuste del precio de las acciones ha absorbido suficientemente los riesgos a la baja y recomendó comprar en los niveles actuales bajos. La firma de investigación de mercado TrendForce proyectó el 16 que los precios contractuales de NAND empezarán a caer desde 3Q del próximo año debido al alivio de las condiciones de oferta y demanda.

TrendForce Forecasts NAND Price Declines Starting 3Q Next Year

TrendForce proyectó que los precios contractuales de NAND caerán a partir de 3Q del próximo año, impulsados por el alivio de oferta y demanda. Por el lado de la demanda, se espera que la tasa de crecimiento de envíos de bits para SSD empresariales disminuya desde 3Q, reflejando que la demanda fuerte actual incluye en parte el acopio preventivo. Por el lado de la oferta, se prevé una expansión de la capacidad de producción de obleas (CAPA) desde 2Q del próximo año. Samsung Electronics planea operar su planta de Xi'an después de completar la conversión V-NAND (V9), mientras que también se espera que entren en funcionamiento la planta K2 de Kioxia, la planta Dalian de SK Hynix y la nueva planta de YMTC. Mirae Asset Securities estimó tasas de sobreoferta de NAND de 1,1% en 3Q del próximo año y 12,2% en 4Q del próximo año, frente a -10,8% en 1Q de este año.

Kim señaló que, si bien es posible que haya un mayor alivio de oferta y demanda, el nivel de nueva CAPA de la industria NAND el próximo año es insuficiente para provocar una sobreoferta excesiva en un escenario en el que la incertidumbre sobre el exceso de oferta no sea significativa. Añadió que la caída de aproximadamente 30% del precio de las acciones desde el máximo ha resuelto de forma sustancial las preocupaciones sobre el impacto de los precios de NAND en las valoraciones bursátiles.

DRAM Prices Expected to Rise Through Year-End Next Year

En contraste con NAND, se proyecta que los precios de DRAM continúen subiendo hasta fin de año del próximo año. TrendForce pronosticó que los precios contractuales de 16GB DDR4 y DDR5 aumentarán un 43% y un 38%, respectivamente, desde este mes hasta diciembre del próximo año.

En cuanto a los resultados de Q2 de Alphabet, Kim subrayó la importancia de enfocarse en el backlog en lugar del gasto de capital (CAPEX). El backlog de Q2 de Alphabet alcanzó 514 mil millones de USD, frente a 468 mil millones de USD en Q1 (un aumento del 92,6% intertrimestral). Kim indicó que, dado que el gran CAPEX de las big tech sirve como un medio para convertir el backlog en ingresos, la inversión de capital sostenida es inevitable mientras el backlog se mantenga sólido. Señaló que Alphabet presentó la posibilidad de aumentos significativos de CAPEX el próximo año y pronosticó que Microsoft y Amazon también mostrarán tendencias al alza.

Mirae Asset Maintains Samsung Electronics and SK Hynix Target Prices

Con base en este análisis, Mirae Asset Securities mantuvo precios objetivo de 550.000 won para Samsung Electronics y 4.200.000 won para SK Hynix, presentando el nivel actual como un rango eficaz para incrementar posiciones en los mínimos. Kim señaló que Samsung Electronics y SK Hynix han caído aproximadamente un 26% y un 37%, respectivamente, desde sus máximos recientes de un mes, lo que ha llevado sus múltiplos prospectivos a 12 meses de precio a valor en libros (P/B) y precio a ganancias (P/E) a niveles muy bajos en relación con la rentabilidad sobre el patrimonio (ROE) de 1,8x y 4,4x, respectivamente, y de 2,7x y 5,1x, respectivamente. Añadió que, en particular, Samsung Electronics ofrece rentabilidades por dividendo (incluyendo dividendos interinos) de 7,9% para acciones ordinarias y 11,1% para acciones preferentes en los niveles de precio actuales.

FAQ

¿Qué causó la caída reciente en las acciones de semiconductores según Mirae Asset Securities?

El analista de Mirae Asset Securities, Kim Young-gun, atribuyó la caída de aproximadamente un 30% desde el máximo del 20 de mayo principalmente a las previsiones de una caída de los precios de NAND a partir de 3Q del próximo año, en lugar de preocupaciones por resultados de Q2 o problemas de liquidez del mercado, como sugerían algunos participantes.

¿Cuáles son los precios objetivo para Samsung Electronics y SK Hynix?

Mirae Asset Securities mantuvo precios objetivo de 550.000 won para Samsung Electronics y 4.200.000 won para SK Hynix, recomendando los niveles actuales como un rango eficaz para aumentar posiciones en los mínimos después de que las acciones cayeran un 26% y un 37%, respectivamente, desde los máximos recientes.