El senador de Estados Unidos anunció el 24 de marzo que las empresas de criptomonedas y la banca han alcanzado un “acuerdo de principios” sobre los puntos centrales del borrador del proyecto de ley CLARITY, despejando así los principales obstáculos en el proceso legislativo. Según el marco del acuerdo, los poseedores de stablecoins no podrán obtener ingresos pasivos en forma de intereses simplemente por mantener sus tokens; en cambio, se permitirá mantener recompensas derivadas de actividades reales como pagos, interacciones en DeFi y uso de plataformas.

Las dos líneas principales del marco del borrador

El último borrador del proyecto de ley CLARITY establece una clara diferenciación en el mecanismo de ingresos de las stablecoins:

Prohibiciones: Cualquier ingreso pasivo generado únicamente por mantener un saldo de stablecoins, así como mecanismos que sean económica o funcionalmente equivalentes a intereses bancarios, están restringidos.

Permisos: Las recompensas por actividades relacionadas con pagos, transferencias, interacción en plataformas DeFi, suscripciones o participación en transacciones aún podrán mantenerse, siempre que dichas recompensas provengan de un uso real y no solo del simple mantenimiento de fondos.

Este marco responde directamente a las principales preocupaciones del sector bancario tradicional —evitar que las stablecoins generen una transferencia masiva de depósitos— y al mismo tiempo deja espacio para que las plataformas de criptomonedas innoven en atraer usuarios mediante escenarios de uso, logrando un equilibrio de intereses entre ambas partes.

Intercambio de intereses entre banca y criptomonedas

Este acuerdo de compromiso permite que ambas partes obtengan beneficios en sus temas sensibles. La mayor preocupación del sector bancario —que las stablecoins se conviertan en una herramienta de ahorro de alto rendimiento encubierta— recibe una respuesta positiva en el marco regulatorio, bloqueando la vía de intereses pasivos y protegiendo la posición competitiva de los depósitos tradicionales.

Por parte de las plataformas de criptomonedas, la posibilidad de mantener mecanismos de recompensas por actividades significa que aún podrán diseñar incentivos vinculados a escenarios de uso, manteniendo la fidelidad de los usuarios. Sin embargo, aún no está claro si los protocolos DeFi que dependen de modelos de ingresos cumplen con la definición de “actividad”, por lo que estas plataformas enfrentan una presión significativa para reestructurar sus reglas.

La mayor preocupación: ¿cómo se define el límite de la “actividad”?

Aunque se ha alcanzado un acuerdo de principios, esta no es la conclusión de las diferencias, sino que las traslada a la siguiente cuestión central: los criterios que utilizarán las autoridades regulatorias para determinar qué constituye una “actividad legal”.

La expresión clave en el borrador, “económicamente equivalente a intereses”, es amplia, y los expertos legales prevén que este término será el foco principal de futuras disputas regulatorias. Si la definición es demasiado estrecha, los actuales programas de recompensas deberán ajustarse en gran medida; si es demasiado amplia, podrían surgir lagunas en las reglas. La SEC, la CFTC y el Departamento del Tesoro planean emitir directrices en un año, pero antes de eso, los límites de cumplimiento para los mecanismos de ingresos de stablecoins seguirán en un área gris, y las partes interesadas continuarán presentando comentarios sobre los detalles específicos.

Preguntas frecuentes

¿Qué recompensas por actividades están permitidas en el borrador del proyecto de ley CLARITY?

Según el marco actual, las recompensas relacionadas con pagos, transferencias, interacción en plataformas DeFi, suscripciones y transacciones podrían cumplir con las regulaciones. La definición exacta será publicada en directrices conjuntas por la SEC, la CFTC y el Departamento del Tesoro dentro de un año tras la aprobación del proyecto, y actualmente no existe un estándar formal.

¿Afectará el proyecto de ley CLARITY a los protocolos DeFi de préstamos?

Los protocolos DeFi que dependen de modelos de ingresos de proveedores de liquidez podrían verse afectados si las autoridades reguladoras consideran que estos ingresos son “rendimientos pasivos equivalentes a intereses”. Esto implicaría una importante reestructuración de sus operaciones. La evaluación concreta dependerá de las directrices regulatorias que se emitan posteriormente.

¿Cuál es el próximo paso en el proceso legislativo del proyecto de ley CLARITY?

El proyecto se someterá provisionalmente a revisión en la Comisión Bancaria del Senado a finales de abril de 2026. Tras su aprobación, aún será necesario completar todo el proceso legislativo, incluyendo votaciones en ambas cámaras y la coordinación con la versión de la Cámara de Representantes. Antes de su aprobación formal, las restricciones aún no tendrán fuerza legal vinculante.

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