Nomura eleva su previsión del tipo de interés de referencia de Corea del Sur a 3,50%

Nomura Securities elevó su previsión de la tasa base de Corea del Sur al 3,50% desde el 3,25% en un informe del día 23. La correduría ahora prevé subidas de tasas este mes y el próximo, revirtiendo su expectativa anterior de una pausa en agosto. Nomura citó un fuerte crecimiento en la primera mitad y la posibilidad de una política fiscal expansiva que incluya un presupuesto suplementario en la segunda mitad como impulsores del panorama revisado. La firma elevó sus previsiones de crecimiento a 3,2% para este año (desde 2,5%) y a 2,2% para el próximo año (desde 2,1%), reflejando un desempeño sólido en la primera mitad y las medidas de estímulo fiscal anticipadas por el gobierno para activar la demanda interna.

Nomura revisa la previsión de tasa base a 3,50%

Nomura Securities ajustó su perspectiva de política monetaria después de revisar los indicadores de crecimiento del segundo trimestre. La correduría pasó de la expectativa previa de una pausa en la tasa en agosto a proyectar subidas adicionales este mes y el próximo. Park Jung-woo, investigador de Nomura Securities, señaló que la firma incorporó “un impulso de crecimiento sólido en la primera mitad y la posibilidad de una política fiscal expansiva que incluya un presupuesto suplementario en la segunda mitad” en las previsiones revisadas. El objetivo final de la tasa base para este ciclo de endurecimiento se elevó del 3,25% al 3,50%.

Perspectiva de crecimiento al alza por el sólido desempeño en la primera mitad

Nomura revisó sus proyecciones de crecimiento al alza en función de los datos económicos confirmados. Las previsiones anteriores de la firma eran de 2,5% para este año y 2,1% para el próximo. Park Jung-woo explicó que el ajuste refleja “un impulso de crecimiento sólido en la primera mitad y una política fiscal expansiva que incluya la posibilidad de un presupuesto suplementario”. Nomura espera que el gobierno amplíe el gasto fiscal utilizando los ingresos tributarios excedentarios para estimular la demanda interna.

Cronograma de subidas de tasas: aumentos en octubre y febrero

Nomura asignó una probabilidad del 60% a una subida de tasas en agosto, superior al 40% de mantener las tasas estables. La correduría proyecta aumentos adicionales en octubre y febrero del próximo año, llevando la tasa base al máximo previo de 3,50%. Park Jung-woo señaló que “incluso después de que la inflación regrese al nivel objetivo del Banco de Corea, es probable que las preocupaciones por la estabilidad financiera sigan impulsando la postura de endurecimiento del banco central”. Nomura espera que la postura más agresiva se mantenga durante más tiempo que en ciclos anteriores.

Nomura mantiene recomendación de compra en IRS de Corea a 5 años

A pesar del panorama de tasas más restrictivo, Nomura mantuvo su estrategia de compra en swaps de tasa de interés (IRS) de Corea a 5 años. La firma citó que el mercado de bonos ya descuenta cinco subidas de tasas adicionales hasta el 4,00% en el próximo año como evidencia de un pesimismo excesivo. Según el análisis de Nomura, el mercado está reflejando una tasa base final por encima de la previsión del 3,50% de la correduría. La firma también señaló la emisión limitada de bonos del gobierno que se espera en la segunda mitad de este año y la sólida demanda de compra por parte de extranjeros en los últimos meses como factores de apoyo. Nomura mantiene una estrategia simultánea de comprar IRS de Corea a 5 años mientras vende IRS de Taiwán del mismo vencimiento, con un nivel de convicción del 60%.

Preguntas frecuentes

¿Cuál es la previsión final de Nomura para la tasa base de Corea del Sur?
Nomura Securities prevé que la tasa base de Corea del Sur alcance el 3,50% para febrero del próximo año, frente a su previsión anterior del 3,25%. La firma espera subidas de tasas este mes, el próximo mes, octubre y febrero del próximo año.

¿Por qué Nomura elevó sus previsiones de crecimiento para Corea del Sur?
Nomura revisó sus proyecciones de crecimiento a 3,2% para este año y 2,2% para el próximo año con base en un sólido desempeño económico en la primera mitad y la implementación anticipada de una política fiscal expansiva que incluya un posible presupuesto suplementario en la segunda mitad.

¿Por qué Nomura recomienda comprar IRS de Corea a 5 años pese al panorama de tasas más restrictivo?
Nomura mantiene su recomendación de compra porque el mercado de bonos ya descuenta cinco subidas de tasas adicionales al 4,00%, superando la previsión del 3,50% de la firma. La emisión limitada de bonos del gobierno en la segunda mitad y la fuerte demanda externa también respaldan la estrategia.