El banco central de Rusia vendió 43,5 toneladas de oro durante la primera mitad de 2026, lo que situó sus reservas soberanas de oro en 2.282 toneladas al inicio de julio, según el Banco Central de Rusia (CBR). Las ventas se realizaron principalmente para cubrir un déficit presupuestario que alcanzó 4,6 billones de rublos a finales de marzo y para acumular reservas de divisas en medio de unos ingresos de exportación débiles, según la analista de Freedom Finance Global Natalia Milchakova. Esto marca el sexto mes consecutivo en que las reservas oficiales de oro de Rusia han disminuido, ya que el país sigue enfrentando presiones económicas derivadas de la guerra de Ucrania y de las sanciones internacionales.
Caída mensual consecutiva récord de las reservas de oro de Rusia
Las reservas soberanas de oro de Rusia se situaban en 73,4 millones de onzas troy al inicio de julio, anunció el lunes el CBR. El banco central estima que las tenencias de oro de Rusia tienen un valor de 299.000 millones de dólares. La caída de los activos de reserva se reflejó en el balance general más amplio del banco central, con los activos oficiales totales de reservas en 720,4 mil millones de dólares al cierre de junio, frente a 747,4 mil millones de dólares en mayo. Las reservas de divisas se mantuvieron planas en 392,4 mil millones de dólares al cierre de junio, frente a 392,3 mil millones de dólares en mayo.
"Es probable que la mayor parte del metal se haya vendido a bancos rusos a través tanto del mercado de bolsa como de mercados extrabursátiles", dijo Vladimir Chernov, analista de Freedom Global.
En abril, el CBR reveló que las reservas de oro de Rusia registraron el mayor descenso en un cuarto de siglo. A 1 de mayo, el CBR tenía 73,9 millones de onzas de lingotes de oro en sus reservas internacionales. En apenas un mes, sus reservas de oro disminuyeron en 200.000 onzas, llevando el descenso total desde el inicio de 2026 a 900.000 onzas. El total de reservas de oro del CBR cayó hasta su nivel más bajo desde marzo de 2022.
En términos métricos, el banco central perdió 27,9 toneladas de oro entre enero y abril, lo que representa la caída más significativa en sus reservas soberanas de lingotes desde 2002, según datos del World Gold Council. En mayo de 2002, el CBR vio desplomarse sus tenencias de oro en 41,5 toneladas en un solo mes.
A lo largo de los siguientes 24 años, el banco central de Rusia fue en general comprador de oro, comprando con frecuencia cientos de toneladas al año, y nunca vendió más de 100.000 onzas o 3,1 toneladas de lingotes en un solo mes. La única excepción fue julio de 2005, cuando 7,7 toneladas de oro salieron del balance del banco.
El CBR vende oro para cubrir un déficit presupuestario de 4,6 billones de rublos
El CBR está vendiendo oro para compensar transacciones paralelas que implican ventas de activos del Fondo Nacional de Riqueza, que forman parte de las reservas de oro y de divisas del país.
"En primer lugar, es para cubrir el déficit presupuestario, que alcanzó 4,6 billones de rublos a finales de marzo", dijo la analista de Freedom Finance Global Natalia Milchakova a The Moscow Times. "Sin una compensación parcial por parte del Banco Central en medio de unos modestos ingresos petroleros y gasísticos al inicio del año, esta cifra podría haber superado los 5 billones de rublos."
"Además, las ventas de oro podrían haberse orientado a reforzar las reservas de divisas, ya que surgió una escasez debido a los débiles ingresos de exportación a principios de año", añadió. "El metal precioso se intercambió por yuan."
Las reservas de oro de Rusia cayeron hasta 2.304,76 toneladas al 1 de abril de 2026, incluyendo una disminución de 6,22 toneladas solo en marzo, según informó el Banco Central el mes pasado.
"Las ventas para financiar el déficit presupuestario pueden continuar en un contexto de aumento brusco del gasto del gobierno frente a los objetivos del presupuesto", dijo Natalia Milchakova en un comentario a Reuters. "Este tipo de ventas de oro procedente de reservas por parte del Banco Central de Rusia están totalmente en línea con lo que están haciendo otros bancos centrales, especialmente en países en desarrollo."
El 20 de febrero, el banco central de Rusia anunció que había vendido 300.000 onzas de oro de sus reservas en enero, cuando los precios tocaron máximos históricos por encima de 5.500 dólares por onza, reduciendo sus tenencias totales a 74,5 millones de onzas. Esta fue la primera disminución en las reservas de oro de Rusia desde octubre. Los precios del oro promediaron aproximadamente 4.700 dólares por onza en enero, pero alcanzaron un pico de 5.600 dólares por onza, por lo que las ventas de lingotes probablemente generaron entre 1.410 millones de dólares y 1.680 millones de dólares.
La demanda interna rusa de oro se dispara 350% en términos de volumen
La demanda interna de oro en Rusia se ha disparado mientras la economía del país lucha en el quinto año de su guerra con Ucrania. Según la Bolsa de Moscú, el volumen de transacciones de oro del mes pasado aumentó más de 350% en comparación con marzo de 2025, llegando a 42,6 toneladas: 28,6 toneladas en transacciones de swap y 14 toneladas en transacciones spot. Con la caída del rublo, el aumento fue aún más drástico: un incremento del 500% respecto al año anterior, alcanzando 534,4 mil millones de rublos, o 7,1 mil millones de dólares.
Los consumidores rusos compraron 75,6 toneladas de oro en 2024, lo que representa aproximadamente el 25% de la producción anual del país, mientras los rusos se apresuraban a adquirir metales preciosos para proteger el valor de sus ahorros.
"Actualmente, varios bancos centrales continúan vendiendo oro debido a la necesidad de cubrir gastos, incluidos los costos de defensa", dijo el analista de Finam Nikolai Dudchenko, añadiendo que el dinero también se usa para cubrir "el aumento de los precios de la energía y para respaldar los tipos de cambio de la divisa nacional".
Las exportaciones rusas de metales preciosos a China saltan 80% en valor
En julio, Bloomberg informó que las exportaciones rusas de metales preciosos a China casi se duplicaron en valor durante la primera mitad de 2025. "Las importaciones chinas de menas y concentrados de metales preciosos rusos, incluido oro y plata, saltaron un 80% hasta 1.000 millones de dólares desde el mismo periodo del año anterior", informó Bloomberg en ese momento, citando datos de Trade Data Monitor y de la oficina de aduanas de China. "Los precios del oro en lingotes han subido alrededor de un 28% este año, impulsados por el aumento de los riesgos geopolíticos y las tensiones comerciales, junto con compras de bancos centrales y fondos cotizados."
Rusia es el segundo mayor productor mundial de oro, solo por detrás de China, con una producción anual de más de 300 toneladas. El banco central de Rusia también fue uno de los mayores compradores soberanos de oro del mundo, pero sus compras han disminuido desde la invasión a gran escala de Ucrania en 2022. El Banco Popular de China sigue estando entre los principales compradores de bancos centrales en los últimos años.
Las exportaciones de oro de Rusia a China suben en términos de volumen, pero gran parte de la diferencia también se debe a la subida del precio del oro durante los últimos 12 meses, con los precios spot subiendo casi un 43% en los últimos 12 meses.
La subida más reciente de otros metales preciosos también ha impulsado los ingresos de los principales mineros de Rusia. "MMC Norilsk Nickel PJSC, uno de los principales productores mundiales de paladio y platino, ha incrementado este año sus exportaciones a China", señaló el informe. "Los precios de los dos metales saltaron un 38% y un 59%, respectivamente [en 2025]."
Las reservas de oro de Rusia se fueron acumulando principalmente entre 2002 y 2025, cuando compró más de 1.900 toneladas de oro; compró solo un poco más de 500 toneladas entre 2008 y 2012, y 1.200 toneladas entre 2014 y 2019. Según el analista de Finam Nikolai Dudchenko, las compras netas de oro de Rusia ascienden únicamente a 55,4 toneladas desde 2020.
Preguntas frecuentes
¿Cuánto oro vendió el banco central de Rusia en la primera mitad de 2026?
El banco central de Rusia vendió 43,5 toneladas de oro durante la primera mitad de 2026, según el Banco Central de Rusia (CBR). Al inicio de julio, las reservas soberanas de oro de Rusia estaban en 2.282 toneladas, con un valor de 299.000 millones de dólares.
¿Por qué el banco central de Rusia está vendiendo oro desde sus reservas?
El CBR está vendiendo oro principalmente para cubrir un déficit presupuestario que alcanzó 4,6 billones de rublos a finales de marzo, según la analista de Freedom Finance Global Natalia Milchakova. Las ventas también están destinadas a acumular reservas de divisas, ya que surgió una escasez debido a los débiles ingresos de exportación a principios de año, y el metal precioso se intercambió por yuan.
¿Cómo ha cambiado la demanda interna de oro en Rusia?
La demanda interna de oro en Rusia se disparó más de 350% en términos de volumen en comparación con marzo de 2025, llegando a 42,6 toneladas, según la Bolsa de Moscú. En términos de rublos, el aumento fue del 500%, hasta 534,4 mil millones de rublos o 7,1 mil millones de dólares, ya que los rusos buscaron proteger el valor de sus ahorros en medio de la caída del rublo.
