Oh Gun-young, jefe de la división Premier Pathfinder de Shinhan Bank, aconsejó a los inversores el 9 de que no se centren excesivamente en si la Reserva Federal subirá las tasas de interés, sino en el entorno económico que impulsa esas decisiones. En una entrevista con Yonhap Infomax, Oh afirmó que el factor crítico no es el nivel de las tasas en sí, sino lo que los participantes del mercado esperan de los cambios en la política monetaria. Esta entrevista forma parte de una serie de cuatro capítulos que examinan las estrategias de gestión de activos de los cuatro principales grupos financieros de Corea del Sur, cubriendo perspectivas macroeconómicas, estrategia de cartera y asignación global de activos en medio de condiciones cambiantes, incluyendo tasas de interés, tipos de cambio, avances en inteligencia artificial y riesgos geopolíticos.
Oh Gun-young destaca el entorno económico sobre los niveles de tasas
Oh Gun-young desafió la suposición común de que el aumento de las tasas de interés conduce automáticamente a la caída de los precios de las acciones. "No es que todo se vuelva difícil cuando suben las tasas, ni que necesariamente caigan los precios de las acciones. Incluso en un entorno de tasas en aumento, puede haber empresas que muestren un crecimiento que supere el incremento de la tasa," dijo Oh. Argumentó que los analistas macroeconómicos deberían preguntar "qué empresas pueden resistir un entorno de tasas en aumento" en lugar de decidir simplemente vender acciones porque las tasas suben. "Cuando el entorno cambia, las preguntas que hacen los inversores también deben cambiar," afirmó.
![Oh Gun-young, head of Shinhan Bank's Premier Pathfinder division]()
Las expectativas del mercado impulsan más los precios de los activos que los cambios en las tasas
Oh advirtió contra el enfoque excesivo del mercado en si la Reserva Federal aumentará las tasas. "Ahora mismo, todos están mirando las tasas de interés. Pero lo que importa más que la tasa en sí es lo que las personas esperan de esa tasa," explicó. Según la evaluación de Oh, el mercado está actualmente más enfocado en la trayectoria de la política monetaria tras posibles subidas de tasas que en las subidas en sí. "La Fed está diciendo a través de su gráfico de puntos que subirá las tasas este año pero las reducirá el próximo. El mercado ya ha descontado sustancialmente la posibilidad de una o dos subidas este año. Si ese es el caso, el mercado mira más allá de las subidas en sí," afirmó Oh. Añadió que esto difiere de ciclos anteriores en los que las tasas se subían continuamente para establecer un ciclo de tasas, enfatizando que lo que el mercado espera y si los resultados reales cumplen esas expectativas importa más.
La diversificación protege las carteras contra riesgos concentrados
Oh advirtió contra apostar todas las decisiones de inversión a un solo escenario futuro. Describió el análisis macroeconómico no como hacer predicciones definitivas sobre el futuro, sino como prepararse para varias posibilidades dentro de un entorno cambiante. "En el pasado, a veces encontraba a personas que hablaban sobre diversificación y me resultaba frustrante. Pero la teoría de carteras surgió porque no conocemos el futuro, y ganó un Premio Nobel en Economía precisamente porque no podemos saberlo," dijo Oh. Enfatizó que "cuanto mayor sea la concentración, más vulnerable será incluso a shocks pequeños. Necesitas diversificación para resistir el mercado durante mucho tiempo y seguir invirtiendo a largo plazo."
![Oh Gun-young, head of Shinhan Bank's Pathfinder division]()
Las carteras a largo plazo requieren tanto activos de crecimiento como de ingresos estables
Para inversiones a largo plazo, Oh sugirió considerar países enteros y clases de activos en lugar de acciones individuales. "Un enfoque es pensar en qué países crecerán más en los próximos 10 o 20 años y dividir tu cartera según esas ponderaciones. Los índices están estructurados para reemplazar continuamente ganadores y perdedores con el tiempo, convirtiéndolos en uno de los métodos de inversión probados para el largo plazo," explicó. Oh aconsejó que las carteras a largo plazo deben incluir no solo activos de crecimiento, sino también activos que proporcionen flujo de caja estable. "Aunque necesitas activos como semiconductores para mantener a largo plazo, no deberías construir una cartera solo con ellos. También necesitas activos como bonos de EE. UU. que generen flujo de caja estable a largo plazo para resistir riesgos inesperados," afirmó. Continuó, "Hay muchos casos en los que empresas que alguna vez fueron las de mayor capitalización de mercado fueron desplazadas del centro del mercado con el tiempo. Solo porque un activo sea bueno ahora, no significa que siempre será un buen activo."
La inversión en IA requiere precaución contra suposiciones de escenario único
La perspectiva de Oh sobre la inteligencia artificial siguió la misma lógica. Aunque reconoció el potencial de la IA para aumentar la productividad y transformar las estructuras económicas, advirtió contra definir el futuro con un solo escenario. "Es peligroso tanto suponer que la IA resolverá todos los problemas como concluir que todos los empleos desaparecerán. Todavía se desconoce si los beneficios del avance tecnológico se distribuirán de manera equitativa entre países, industrias e individuos," dijo Oh. Añadió, "Lo que importa en la inversión es el principio de 'prepararse para el peligro en tiempos de seguridad.' Especialmente cuando el mercado está bien, la actitud de prepararse para los riesgos que puedan venir después se convierte en la fortaleza que protege tu cartera a largo plazo."
Preguntas frecuentes
¿Por qué dice Oh Gun-young que los inversores deberían centrarse en el entorno en lugar de los niveles de tasas de interés?
Oh Gun-young afirmó que lo que crea el entorno económico que genera cambios en las tasas de interés importa más que el nivel de la tasa en sí, porque incluso en entornos de tasas en aumento, pueden existir empresas que muestren un crecimiento superior al incremento de la tasa. Argumentó que cuando el entorno cambia, las preguntas que hacen los inversores también deben cambiar de "¿debo vender acciones porque las tasas suben?" a "¿qué empresas pueden resistir un entorno de tasas en aumento?"
¿Qué quiere decir Oh Gun-young cuando dice que las expectativas del mercado importan más que los cambios en las tasas?
Oh explicó que lo que el mercado espera sobre las tasas de interés y si los resultados reales cumplen esas expectativas importa más que los cambios en las tasas en sí. Señaló que la Reserva Federal indicó a través de su gráfico de puntos que subirá las tasas este año pero las reducirá el próximo, y que el mercado ya ha descontado sustancialmente la posibilidad de una o dos subidas este año, lo que significa que el mercado mira más allá de las subidas en sí hacia la trayectoria de política posterior.
¿Por qué enfatiza Oh Gun-young la diversificación en las carteras a largo plazo?
Oh enfatizó que la diversificación protege a los inversores contra riesgos concentrados porque una mayor concentración hace que las carteras sean más vulnerables incluso a shocks pequeños. Afirmó que la teoría de carteras existe precisamente porque el futuro es desconocido, y que la diversificación permite a los inversores resistir el mercado durante períodos prolongados y seguir invirtiendo a largo plazo. También aconsejó incluir tanto activos de crecimiento como activos de flujo de caja estable, como bonos de EE. UU., para resistir riesgos inesperados.
