Acciones de Corea del Sur: el KOSPI cae un 35,74% en julio; los inversores pierden 38,7 mil millones de dólares en ETF apalancados

El índice KOSPI de Corea del Sur cayó 35,74% en julio, marcando el mayor descenso mensual registrado y superando la caída del 27,24% durante la crisis financiera del FMI de 1997, según análisis de bancos de inversión publicados el 29 de julio. Los inversores particulares registraron pérdidas de aproximadamente 38,7 mil millones de dólares (56 billones de wones) por ETF cotizados apalancados durante el periodo, estimó Citi Global Markets Securities. La caída estuvo impulsada por el trading mecánico en ETF apalancados sobre una sola acción, una estructura de liquidez de mercado débil y la preocupación por una intensificación de la competencia de semiconductores desde China, informaron los bancos de inversión globales. El 29 de julio, el KOSPI cerró en 5.663,24, con una caída de 360,42 puntos (5,98%) frente a la sesión anterior. El mes también registró activaciones récord de disyuntores de circuitos y mecanismos side-car diseñados para detener la negociación durante una volatilidad extrema: el KOSPI activó disyuntores tres veces solo en julio, contribuyendo a seis activaciones este año, el total anual más alto desde la introducción del sistema.

Los inversores particulares perdieron 38,7 mil millones de dólares en ETF apalancados

Citi Global Markets Securities calculó que los inversores particulares perdieron aproximadamente 38,7 mil millones de dólares en inversiones en ETF apalancados, lo que refleja una disminución de 33,5 mil millones de dólares en la capitalización bursátil de los ETF apalancados, combinada con 6,2 mil millones de dólares en entradas netas nuevas durante el periodo. Por activo subyacente, los ETF apalancados de SK Hynix registraron el mayor descenso de capitalización de aproximadamente 17 mil millones de dólares desde los niveles máximos; seguidos por los ETF apalancados sobre el KOSPI 200 con 10,5 mil millones de dólares y los ETF apalancados de Samsung Electronics con más de 5 mil millones. Citi proyectó que la capitalización bursátil del producto de ETF apalancados podría caer por debajo de 8 mil millones de dólares antes de fin de año, aunque la firma señaló que los inversores particulares aún no han participado en una venta masiva de pánico a gran escala.

KOSPI y KOSDAQ marcan récords anuales de disyuntores

Los disyuntores y los mecanismos side-car se activaron con frecuencias sin precedentes este año. Los disparadores side-car —que detienen temporalmente el trading por programas— ocurrieron 42 veces en el KOSPI y 26 veces en el KOSDAQ hasta julio, con 13 activaciones del KOSPI y 10 activaciones del KOSDAQ solo en julio. Los disyuntores, que suspenden toda la negociación del mercado, se activaron seis veces en el KOSPI este año, incluidas tres veces en julio, de un total de 14 activaciones desde la introducción del sistema. El KOSDAQ vio su tercera activación de disyuntor del año en julio, elevando el total a 13 desde el lanzamiento del mecanismo. Ambos mercados registraron los conteos anuales más altos de disyuntores desde que se establecieron los sistemas.

Bancos de inversión señalan volatilidad estructural por ETF de una sola acción

Goldman Sachs identificó que el trading mecánico en ETF apalancados sobre una sola acción basados en Samsung Electronics y SK Hynix fue un factor que amplificó la volatilidad del KOSPI. La firma designó el nivel 6.800 como una línea clave de soporte técnico, señalando que una ruptura por debajo podría llevar a nuevas caídas hacia 6.500, seguido del rango 6.100–6.000. Morgan Stanley proyectó un rango del KOSPI de 6.000–9.000 para los próximos tres a seis meses, aunque el índice desde entonces ha caído por debajo de 6.000. Kim Yong-gu, investigador en Yuanta Securities, afirmó que “un mercado impulsado más por el sentimiento del inversor y la dinámica oferta-demanda que por los fundamentos continúa”, y añadió que el fenómeno “Wag the Dog” —donde los ETF apalancados sobre una sola acción mueven todo el índice— y las percepciones entre inversores extranjeros sobre el mercado coreano como un “parque de atracciones” o “antro de apuestas” están pesando sobre el mercado.

Analistas identifican 5.696 como el siguiente nivel de soporte clave

Los participantes del mercado están monitoreando la media móvil de 200 días del KOSPI en 5.696 como el siguiente nivel crítico de soporte. Han Ji-young, investigadora en Kiwoom Securities, señaló que “si bien hay una posibilidad de romper temporalmente por debajo de la línea de 200 días, la situación actual requiere considerar el potencial de rebote junto con la venta impulsada por el miedo”. La combinación de preocupaciones por los avances de semiconductores de China —incluyendo el éxito de la cotización de CXMT en Shanghái y el desarrollo de un equipo de litografía de ultravioleta profundo (DUV) por parte de una empresa estatal— y la frágil estructura del mercado de Corea del Sur contribuyeron a la volatilidad.

FAQ

¿Qué provocó que el KOSPI cayera 35,74% en julio?
La caída del KOSPI del 35,74% en julio estuvo impulsada por el trading mecánico en ETF apalancados sobre una sola acción, una estructura débil de liquidez del mercado y preocupaciones sobre la competencia de semiconductores de China, según análisis de bancos de inversión globales. La caída superó el descenso mensual del 27,24% durante la crisis financiera del FMI de 1997.

¿Cuánto perdieron los inversores particulares en ETF apalancados en julio?
Citi Global Markets Securities estimó que los inversores particulares perdieron aproximadamente 38,7 mil millones de dólares (56 billones de wones) por inversiones en ETF apalancados en julio. Los ETF apalancados de SK Hynix registraron el mayor descenso de capitalización a aproximadamente 17 mil millones de dólares; seguidos por los ETF apalancados sobre el KOSPI 200 con 10,5 mil millones de dólares y los ETF apalancados de Samsung Electronics con más de 5 mil millones.

¿Cuántas veces se activaron los disyuntores en los mercados bursátiles coreanos este año?
Los disyuntores se activaron seis veces en el KOSPI este año, incluidas tres veces en julio, marcando el total anual más alto desde la introducción del sistema. El KOSDAQ vio tres activaciones de disyuntor este año, con una ocurrida en julio. Los mecanismos side-car se activaron 42 veces en el KOSPI y 26 veces en el KOSDAQ hasta julio.