Standard Chartered pronostica una subida unánime de tipos del BOK en julio

El economista de Standard Chartered, Park Jong-hoon, prevé que el Banco de Corea (BOK) subirá de forma unánime su tasa de interés de referencia en la reunión del Comité de Política Monetaria (MPC) de julio. Park dijo en una entrevista con Yonhap Infomax el día 13 que el crecimiento reciente y la inflación están superando tanto las previsiones anteriores del BOK como que la debilidad del won está ampliando la presión inflacionaria. Park añadió que, considerando las declaraciones recientes y las actas de los miembros del MPC, se ha formado de forma considerable un consenso sobre la necesidad de un mayor endurecimiento.

Standard Chartered revisa al alza las previsiones económicas de Corea

Park Jong-hoon explicó que la expansión de la inversión en inteligencia artificial y las exportaciones sólidas están impulsando el crecimiento, mientras que la debilidad del won y el aumento de los precios de la energía añaden una presión adicional sobre la inflación. Standard Chartered revisó su previsión de crecimiento para Corea de 2,6% a 2,9%, y su previsión de inflación de 2,5% a 2,7%.

Park mantiene la previsión de dos subidas de tasas este año y una subida adicional el próximo año, pero evaluó que la posibilidad de que el BOK suba las tasas tres veces este año ha aumentado frente a antes, dado que tanto el crecimiento como la inflación se espera que suban. Park señaló que si el crecimiento y la inflación se muestran más fuertes de lo esperado, la posibilidad de tres subidas de tasas este año existe con suficiente fundamento, añadiendo que si la debilidad del won continúa o la Reserva Federal se vuelve más agresiva de lo previsto, la posibilidad de un endurecimiento adicional podría aumentar aún más.

El tipo de cambio, identificado como la mayor variable de política monetaria

Park Jong-hoon identificó el tipo de cambio como la mayor variable para la política monetaria del BOK. Park dijo que el ritmo de la política del BOK podría verse influido por la trayectoria de las tasas de interés de EE. UU., señalando que, aunque Standard Chartered prevé que la Fed congelará las tasas este año, si las preocupaciones por la inflación vuelven a ampliarse en EE. UU. y la Fed continúa con subidas adicionales, el BOK podría subir tasas más rápido de lo esperado.

Park explicó que el diferencial de tasas con EE. UU. es una variable que afecta de manera significativa al tipo de cambio en el medio a largo plazo, y que la política monetaria sigue siendo una herramienta de política eficaz para la estabilidad del tipo de cambio. Park indicó que, si bien los flujos globales de fondos y los factores de oferta y demanda afectan en gran medida los movimientos recientes del tipo de cambio, los fundamentos económicos son un factor importante para determinar el tipo de cambio en el medio a largo plazo. La previsión de Standard Chartered para fin de año del dólar-won es de 1.525 won.

Park añadió que, aunque la estabilidad financiera y los precios de la vivienda también son variables importantes que el BOK debe considerar, en este momento las tasas de cambio y la presión de los precios de importación están teniendo un mayor impacto en las decisiones de política monetaria.

Impacto de la política fiscal y enfoque en el PIB nominal

En cuanto a la expansión fiscal activa del gobierno, Park dijo que no ve la política fiscal en sí misma como algo que cambie la dirección de la política monetaria, pero que si la expansión fiscal impulsa el crecimiento y la inflación por encima de lo esperado, podría crearse un entorno en el que el BOK pueda subir tasas con mayor rapidez. Park añadió que, aunque no considera actualmente que esta posibilidad sea alta, reconoce que se trata de un importante factor de riesgo alcista.

Sobre los comentarios del gobernador del BOK, Shin Hyun-song, centrados en el impacto del PIB nominal en la economía en general, Park evaluó que esto no significa un cambio en las estimaciones de la tasa neutral o en el marco de política. Park dijo que este año, debido al aumento de los precios de exportación y a la mejora de los términos de intercambio, el incremento de ingresos que sienten las empresas y los hogares está apareciendo como mayor que el crecimiento del PIB real, y que el BOK parece estar enfatizando que debe considerar este crecimiento percibido y la presión inflacionaria resultante en la política. Park añadió que, si bien la tasa neutral es un concepto determinado por factores estructurales como la tasa de crecimiento potencial y la tasa de equilibrio de largo plazo, y no cambiará de forma significativa únicamente en función de condiciones económicas de corto plazo, si el entorno actual continúa durante un período prolongado, sería posible una reevaluación de la tasa neutral.

Preguntas frecuentes

P1: ¿Por qué Standard Chartered prevé que el Banco de Corea subirá las tasas en julio?

R1: El economista de Standard Chartered, Park Jong-hoon, indicó en una entrevista el día 13 que el crecimiento y la inflación recientes están superando ambas previsiones anteriores del BOK, que la debilidad del won está ampliando la presión inflacionaria y que, considerando las declaraciones recientes de los miembros del MPC y las actas, se ha formado un consenso considerable sobre la necesidad de un endurecimiento adicional.

P2: ¿Cuáles son las previsiones económicas revisadas de Standard Chartered para Corea?

R2: Standard Chartered revisó su previsión de crecimiento para Corea de 2,6% a 2,9%, y su previsión de inflación de 2,5% a 2,7%. El banco mantiene la previsión de dos subidas de tasas este año y una subida adicional el próximo año, con la previsión de Standard Chartered para dólar-won a fin de año en 1.525 won.

P3: ¿Qué identifica Standard Chartered como la mayor variable para la política monetaria del BOK?

R3: Park Jong-hoon identificó el tipo de cambio como la mayor variable para la política monetaria del BOK, señalando que el diferencial de tasas de interés con EE. UU. afecta significativamente al tipo de cambio en el medio a largo plazo, y que la política monetaria sigue siendo una herramienta de política eficaz para la estabilidad del tipo de cambio.