La iniciativa de Nasdaq para tokenizar acciones podría transformar los mercados de capitales al introducir un panorama de dos niveles donde las bolsas reguladas de EE. UU. conviven con plataformas de comercio basadas en blockchain. Una nota de TD Securities sugiere que este movimiento podría crear sistemas paralelos capaces de fragmentar la actividad comercial y generar diferencias de precios entre plataformas a medida que las acciones tokenizadas ganan terreno.
El análisis de la entidad destaca el esfuerzo paralelo de Nasdaq, uniéndose a los esfuerzos de tokenización de la NYSE, para avanzar en tres áreas principales: modernizar la liquidación post-mercado para activos tokenizados, facilitar la emisión de acciones tokenizadas y extender el comercio a plataformas offshore como Kraken. En conjunto, estos esfuerzos podrían conducir a un mercado dividido donde un flujo opera dentro del marco regulatorio tradicional de EE. UU. y otro en plataformas offshore habilitadas por blockchain.
TD Securities advierte que las plataformas offshore, aunque respaldadas por valores reales, podrían escapar del perímetro regulatorio estadounidense. Si las acciones tokenizadas se negocian en estas plataformas, los precios podrían divergir de los de los mercados estadounidenses estándar, complicando la formación de precios y potencialmente desviando actividad de las bolsas establecidas. Cointelegraph contactó a TD Securities para obtener comentarios, pero no recibió respuesta a tiempo para la publicación.
Puntos clave
La estrategia de tokenización de Nasdaq comprende tres esfuerzos paralelos: mejoras en la liquidación post-mercado, emisión de acciones tokenizadas y soporte para comercio offshore en plataformas como Kraken.
Estas iniciativas podrían generar un mercado de dos niveles: un mercado regulado en EE. UU. y un ecosistema de comercio basado en blockchain en el extranjero, con posibles diferencias de precios entre los venues.
Las acciones tokenizadas están ganando tracción real, como lo demuestra la plataforma xStocks de Kraken, que ha superado los $25 mil millones en volumen de comercio acumulado y ha crecido aproximadamente un 150% desde noviembre.
El comercio en múltiples plataformas puede ofrecer acceso 24/7 y mayor liquidez continua, pero también introduce nuevos riesgos relacionados con la concentración de actividad y la incoherencia en los precios.
El contexto de la industria muestra un impulso más amplio: Coinbase expandiendo su oferta de acciones tokenizadas y la colaboración de la NYSE con Securitize para explorar valores tokenizados 24/7, señalando una competencia creciente contra el comercio tradicional de acciones.
La hoja de ruta de tokenización de Nasdaq podría redefinir la forma en que se negocian las acciones
La nota de TD Securities enmarca las ambiciones de tokenización de Nasdaq como una tríada de iniciativas diseñadas para integrar el comercio basado en blockchain en los mercados principales sin esperar una revisión total del mercado. Primero, la modernización de la liquidación adaptaría los procesos de compensación y custodia para manejar de manera más eficiente las acciones tokenizadas tras la ejecución de la operación. Esto es un requisito previo para una liquidación confiable y escalable en cadena que pueda coexistir con la infraestructura post-mercado existente.
En segundo lugar, Nasdaq está evaluando mecanismos para emitir acciones tokenizadas, permitiendo a los emisores digitales transformar la propiedad de acciones en una forma que pueda negociarse tanto en plataformas tradicionales como en redes blockchain compatibles. En tercer lugar, la bolsa estaría explorando oportunidades de comercio offshore, habilitando efectivamente la negociación de acciones tokenizadas en plataformas fuera del perímetro regulatorio nacional, citando a Kraken como ejemplo de este tipo de venue.
En conjunto, estos movimientos sugieren un mercado donde la misma acción podría representarse y negociarse en diferentes vías. En la práctica, esto significa que los inversores podrían acceder a versiones tokenizadas de acciones en un marco 24/7 fuera del horario habitual, mientras que la misma acción subyacente seguiría disponible en las listas tradicionales durante las horas regulares.
Para los participantes del mercado, las implicaciones son dobles. Por un lado, la posibilidad de liquidez continua y nuevos pools de liquidez podría mejorar el acceso y la formación de precios en ciertos escenarios. Por otro lado, la aparición de plataformas offshore paralelas plantea preguntas sobre la alineación regulatoria, la protección del inversor y la coherencia en los precios entre ecosistemas.
Mercados adaptándose a la competencia tokenizada y riesgos regulatorios
Los ecosistemas de comercio habilitados por criptomonedas ya cuentan con un creciente conjunto de acciones tokenizadas, con operadores que cada vez más involucran a audiencias internacionales. Cointelegraph informó que la plataforma xStocks de Kraken, que ofrece versiones tokenizadas de acciones cotizadas en plataformas basadas en blockchain, ha superado los $25 mil millones en volumen de comercio acumulado, reflejando un crecimiento de aproximadamente 150% desde noviembre. Este impulso subraya un interés real por el acceso continuo a acciones en formato tokenizado, incluso cuando los mercados tradicionales siguen operando en sus horarios y reglas establecidos.
Detrás de esta expansión se encuentra una tendencia más amplia en la industria: la presión de las principales bolsas para experimentar con la tokenización, mientras contemplan cómo regular, gobernar e integrar estos activos en los mercados de acciones existentes. La NYSE, por su parte, ha estado promoviendo la tokenización mediante una asociación con Securitize para desarrollar una plataforma de valores tokenizados que podría soportar horarios extendidos o no tradicionales de negociación. Esta colaboración refleja un movimiento hacia un modelo de “todo en un mercado”, donde los activos tokenizados compiten por espacio junto a los valores convencionales.
Desde la perspectiva del inversor, la aparición de múltiples plataformas vinculadas al mismo activo subyacente podría alterar la forma en que se construyen las carteras y se evalúa el riesgo. Si las acciones tokenizadas se negocian a diferentes precios en plataformas reguladas y offshore, los operadores podrían tener que seguir múltiples señales de precio y gestionar oportunidades de arbitraje. La posibilidad de comercio 24/7, aunque atractiva por la liquidez y el acceso, también introduce nuevos riesgos, especialmente si las salvaguardas regulatorias divergen entre plataformas o jurisdicciones.
Los reguladores probablemente ponderarán los beneficios de un acceso más amplio y la innovación frente a la necesidad de preservar la protección del inversor y la integridad del mercado. La discusión actual refleja una tensión entre acelerar la tokenización y mantener un marco de mercado cohesivo y transparente. A medida que los participantes despliegan más ofertas tokenizadas, los observadores buscarán alineación en estándares de liquidación, controles de custodia y mecanismos de formación de precios entre plataformas.
Más allá de Nasdaq y NYSE, otros actores del sector ya comienzan a posicionarse para el comercio tokenizado. Coinbase ha impulsado su oferta de acciones tokenizadas como parte de una estrategia de “todo en un mercado”, señalando una competencia creciente de plataformas nativas de cripto en el comercio de acciones. Paralelamente, la colaboración de la NYSE con Securitize apunta a un ecosistema más amplio de valores tokenizados diseñado para facilitar paradigmas de negociación más flexibles, incluyendo el acceso 24/7 que desafía los horarios tradicionales del mercado.
Lo que aún no está claro es cómo los reguladores armonizarán estas vías paralelas. ¿Existirán estándares armonizados para liquidación y custodia en plataformas en cadena y fuera de ella? ¿Cómo se traducirá la protección del inversor cuando la negociación ocurra en plataformas offshore? ¿Y qué tan rápido convergerán o divergirán los precios entre plataformas bajo un régimen de acciones tokenizadas?
En entrevistas y sesiones informativas, figuras como Reid Noch de TD Securities destacan que, si bien la tokenización promete ampliar el acceso y la liquidez, también introduce nuevas complejidades. Los próximos meses probablemente traerán una orientación regulatoria más concreta, estándares de interoperabilidad entre plataformas y quizás programas piloto que prueben el comercio tokenizado en entornos controlados antes de un despliegue general.
Mientras el mercado digiere estos desarrollos, los inversores y operadores deben monitorear varias señales: la velocidad con la que se adaptan los procesos de liquidación y custodia a los activos tokenizados, el grado de convergencia de precios entre plataformas y las respuestas regulatorias que podrían desbloquear o limitar la actividad offshore. El equilibrio entre innovación y supervisión determinará cómo evolucionan las acciones tokenizadas, pasando de conceptos experimentales a instrumentos principales.
Los lectores deben estar atentos a las actualizaciones de Nasdaq y NYSE sobre los plazos y alcance de los pilotos de comercio tokenizado, así como a cualquier nueva claridad de los reguladores estadounidenses respecto a la negociación transfronteriza y los valores tokenizados. Los próximos meses podrían revelar si la tokenización simplemente complementa los mercados existentes o si los reconfigura fundamentalmente en cuanto a precios, negociación y propiedad de las acciones.
Este artículo fue publicado originalmente como TD Securities: Nasdaq Tokenization Could Create Dual Trading Venues en Crypto Breaking News, su fuente confiable de noticias cripto, noticias de Bitcoin y actualizaciones sobre blockchain.
