El secretario del Tesoro, Scott Bessent, el inversor macro y fundador de Key Square Group que ahora supervisa la política fiscal de EE. UU., ha defendido públicamente tanto la reserva estratégica de bitcoin establecida bajo la orden ejecutiva de marzo de 2025 del presidente Trump como la aceleración de la aprobación en el Senado de la Ley de Claridad para Stablecoins de Pago, describiendo la legislación sobre stablecoins como avanzando por Washington con lo que él caracterizó como una «velocidad deliberada» hacia una posible votación en el piso antes de que termine el verano.
Bessent enmarcó ambas iniciativas como estructuralmente vinculadas: en su versión, la claridad regulatoria sobre los activos digitales vinculados al dólar es la condición previa que hace viable operativamente para los contrapartes de las finanzas tradicionales la adopción institucional más amplia de Bitcoin como activo de reserva.
Esto no es simplemente el respaldo del secretario del Tesoro a un par de proyectos de ley amigables con las criptomonedas. Es una señal de que la rama ejecutiva ha adoptado una teoría coherente y secuenciada de la integración de activos digitales, en la que la regulación de stablecoins funciona como la infraestructura de rampa de acceso y la política de reserva de Bitcoin como el activo de destino de calidad soberana: una arquitectura de doble vía que, si se materializa legislativamente, representaría el cambio más trascendental en la política cripto de EE. UU. desde el lanzamiento de los ETF de bitcoin spot en enero de 2024.
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Situación legislativa de la Ley de Claridad: aritmética del piso del Senado, el colapso de la GENIUS Act y lo que el proyecto actual exigiría realmente a los emisores
La Ley de Claridad para Stablecoins de Pago, el vehículo legislativo que Bessent ahora respalda públicamente, es la sucesora de una serie de esfuerzos en el Congreso que quedaron estancados y que se remontan al borrador de stablecoins de 2023–24 negociado en su momento por el presidente del Comité de Servicios Financieros de la Cámara, Patrick McHenry, y la miembro de mayor rango, Maxine Waters.
El predecesor más reciente, la GENIUS Act, fue bloqueada en una votación del Senado de 49–48 pese a haber superado el comité con apoyo bipartidista, deshecha por disputas aún no resueltas sobre requisitos de reservas, el tratamiento a emisores extranjeros y obligaciones contra el lavado de dinero que una coalición de demócratas y un puñado de republicanos consideró insuficientes.
El proyecto actual, impulsado por el presidente del Comité Bancario del Senado, Tim Scott, intenta abordar esas líneas de falla mientras preserva la arquitectura central de licenciamiento federal que estableció el borrador anterior.
El mecanismo funciona así: la Ley de Claridad crearía un régimen regulatorio de doble vía en el que los emisores de stablecoins podrían obtener ya sea una carta federal administrada a través de la Oficina del Contralor de la Moneda, o operar bajo un marco a nivel estatal sujeto a estándares mínimos federales fijados por la Reserva Federal, con todos los emisores obligados a mantener reservas de un a uno en activos líquidos de alta calidad, principalmente Títulos del Tesoro de EE. UU. de corta duración y depósitos asegurados, y a someterse a auditorías anuales, protocolos de redención obligatoria y divulgación pública de la composición de las reservas.
Los emisores extranjeros que atienden a clientes de EE. UU. enfrentarían determinaciones de equivalencia, una disposición que ha recibido objeciones de operadores de stablecoins offshore y de algunos defensores de protocolos descentralizados.
Se espera que los problemas pendientes de conciliación en el Comité Bancario del Senado, incluido el tratamiento de stablecoins que generan rendimiento o recompensas y el alcance preciso de la autonomía de emisores con carta estatal, se resuelvan en próximas sesiones del comité antes de programar cualquier votación en el pleno.
Bessent ha vinculado el proyecto explícitamente a la dinámica de los mercados del Tesoro, citando un análisis, presentado en una audiencia de Asignaciones de la Cámara por el representante Max Miller, que sugiere que un marco federal de stablecoin plenamente operativo podría generar hasta 2 billones de dólares en demanda incremental de deuda del gobierno de EE. UU. a medida que los emisores regulados acumulen Treasuries como colateral de reservas.
Esa cifra, aunque disputada por algunos estrategas de renta fija por optimista, refleja la lógica estructural que Bessent ha articulado de manera constante: un sector regulado de stablecoins de múltiples billones de dólares se convierte, en la práctica, en una base de compradores cautiva y en crecimiento de papel soberano. La oposición de la industria bancaria a ciertas disposiciones sigue siendo un factor que complica el panorama, y las grandes instituciones depositarias plantean preocupaciones sobre el desplazamiento competitivo y el riesgo de que los emisores regulados de stablecoins puedan atraer depósitos desde los bancos con carta.
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Posición estratégica de Bessent: mecánica de reserva de Bitcoin, encuadre geopolítico y la lógica institucional detrás del impulso de la «temporada del Bitcoin»
La defensa de Bessent de una reserva estratégica de bitcoin opera en una vía distinta pero paralela. La orden ejecutiva de marzo de 2025 de Trump que estableció la reserva especificó que los bitcoins adquiridos a través de procedimientos federales de decomiso penal o civil se retendrían en el balance del gobierno en lugar de liquidarse mediante subastas de la U.S. Marshals Service; en la práctica, convirtió lo que antes era una política pasiva de incautación y venta en un mecanismo de acumulación soberana a largo plazo.
Bessent ha descrito esta postura en términos coherentes con su trayectoria como inversor macro: Bitcoin, en su planteamiento, funciona como una cobertura contra la devaluación de la moneda en un momento en que la dinámica de la deuda de EE. UU. frente al PIB es estructuralmente desafiante, y la retención gubernamental del BTC incautado envía una señal de precio a los asignadores institucionales de que los tenedores a nivel soberano ya no son vendedores netos.
Sospechamos que el respaldo público de Bessent a ambos frentes simultáneamente no es casual, sino que refleja un argumento deliberado de secuenciación orientado al capital institucional: al demostrar que la infraestructura digital del dólar estará regulada y que las credenciales de reserva de Bitcoin se están validando a nivel soberano, el Tesoro intenta acelerar el ciclo de adopción institucional sin requerir ninguna compra directa de Bitcoin por parte del gobierno en el mercado abierto.
Bessent también ha enmarcado la regulación de stablecoins como un tema de competitividad geopolítica, advirtiendo que la ambigüedad regulatoria está empujando la innovación de activos digitales hacia jurisdicciones que operan bajo el marco de Markets in Crypto-Assets de la UE y regímenes asiáticos comparables, un argumento calibrado para resonar con miembros del Congreso que son escépticos de las criptomonedas por su mérito, pero atentos a la migración de capital offshore.
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