Las stablecoins han evolucionado en silencio de una tecnología experimental al pilar de los flujos diarios de liquidación y liquidez en la red financiera global. Para 2025, billones de dólares se movieron a través de “dólares digitales” con una velocidad y fiabilidad que muchos participantes del mercado no habían anticipado. A medida que se desarrolla 2026, la pregunta central para inversores, traders y creadores ya no es si las stablecoins funcionan, sino quién capturará el valor creado por su velocidad.
A pesar de la falta de una sola aplicación de consumo dominante o de un momento decisivo de adopción generalizada, el diseño intencional y la utilidad en el mundo real impulsaron a las stablecoins hacia una infraestructura crítica. La lección hasta ahora: los efectos de red y la calidad de las vías importan más que cualquier plataforma o caso de uso en particular, y el beneficio tiende a recaer en quienes optimizan el movimiento y la interoperabilidad, en lugar de quienes prometen ganancias especulativas desmesuradas.
Ideas clave
La actividad on-chain de las stablecoins se disparó en 2025, con un movimiento total que superó los $33 billones, un aumento de aproximadamente 72% respecto a 2024, lo que subraya que la velocidad se ha convertido en la métrica definitoria de estos activos.
América Latina surgió como un frente práctico de adopción, donde las stablecoins sirven como algo mucho más que una cobertura: los usuarios argentinos representaron aproximadamente el 61.8% de la actividad on-chain en el ecosistema de la región, y Brasil quedó muy cerca con alrededor de 59.8%.
La economía de la infraestructura está cambiando: los ingresos por la gestión de reservas, redes de distribución, exchanges y servicios de on‑ramp/off‑ramp se están concentrando cada vez más a nivel de intermediarios y vías de liquidación, no solo de traders especulativos.
La utilidad impulsada por la velocidad está reconfigurando los incentivos: en lugar de centrarse en la capitalización de mercado, la industria está examinando cómo las ganancias y los flujos pueden redirigirse a usuarios y a casos de uso de la economía real.
Las preguntas regulatorias y de gobernanza siguen siendo centrales: las licencias, la custodia y los marcos de liquidación influirán en quién obtiene beneficios de la actividad de stablecoins y en qué condiciones.
De la promesa a la infraestructura de liquidación
En retrospectiva, la industria cripto pasó gran parte de los últimos años persiguiendo métricas de titulares: market caps, debates de “Ethereum killer” y narrativas aspiracionales sobre precios. Pero el valor de las stablecoins reside en su utilidad como dinero flexible y programable que puede liquidar valor rápidamente a través de fronteras y distintas vías. Cuando la velocidad superó a la mera acumulación, las stablecoins comenzaron a funcionar como capital de trabajo—integrado en tesorerías, pagos y liquidaciones transfronterizas—sin requerir un gran avance de adopción por parte del consumidor para existir de manera significativa en el comercio diario.
Los datos on-chain dibujan un panorama claro: 2025 marcó un punto de inflexión en el que el volumen de movimiento de stablecoins superó el crecimiento de la capitalización total del mercado. Con cientos de miles de millones de dólares circulando como reservas y pasivos, el sistema demuestra una madurez que los responsables de políticas y los actores financieros tradicionales están observando con atención. Este cambio se alinea con la idea más amplia de que el dinero que circula rápidamente reduce la necesidad de una oferta enorme para sostener la actividad, un guiño a la Teoría Cuantitativa del Dinero aplicada en una era digital.
América Latina como plano operativo
Si bien los mercados occidentales a menudo enmarcan las stablecoins como vehículos de rendimiento o herramientas de liquidación, América Latina muestra cómo estos instrumentos pueden traducirse en resiliencia práctica frente a la inflación y la volatilidad cambiaria. Los patrones de uso de la región revelan una realidad operativa: las stablecoins se utilizan para preservar el poder adquisitivo y facilitar transacciones cotidianas cuando las monedas locales pueden fallar.
En Argentina, por ejemplo, los argentinos aprovechan las stablecoins para proteger activos de cambios bruscos en la moneda local, con niveles de adopción que indican una participación significativa de la actividad on-chain. Brasil se queda muy cerca, reflejando una tendencia continental más amplia hacia el uso de dólares tokenizados para navegar el estrés macroeconómico. Esto convierte a América Latina no en una excepción, sino en un posible plano para otras regiones que enfrentan dinámicas de divisas similares y presiones inflacionarias.
A medida que reguladores internacionales y grupos de la industria observan, la experiencia latinoamericana subraya una utilidad práctica que va más allá del trading especulativo. Sugiere un futuro en el que las stablecoins se vuelvan una parte ordinaria de la infraestructura financiera—un resultado que podría extenderse a otras regiones con entornos macroeconómicos similares si existen los on‑ramps adecuados, estándares de custodia y experiencias de usuario.
La escalera de extracción de rentas y la carrera por la velocidad
La arquitectura que respalda a las stablecoins es, en efecto, una pirámide de participantes que se benefician de los flujos: emisores, exchanges, custodios, proveedores de liquidez y bancos tradicionales o neobancos que integran liquidaciones on-chain. El valor económico asociado a estos flujos se está capturando en múltiples niveles de esta pila.
Los emisores—liderados por los principales proveedores de stablecoins—obtienen ingresos de la gestión de reservas y de los intereses ganados sobre sus tenencias tipo efectivo, a menudo referidas como el float. El análisis de la industria apunta a escenarios en los que los emisores insignia han logrado alta eficiencia de proceso y rentabilidad por empleado al escalar operaciones de reservas y distribuir liquidez a través de redes.
Entre emisores y usuarios están los exchanges y los proveedores de on-/off-ramp, que obtienen comisiones por la liquidación, el enrutamiento y la provisión de liquidez. Estas entidades son cada vez más centrales en la narrativa sobre velocidad: cuando las vías de liquidación son más rápidas, más baratas y más fiables, eso se traduce en mayor capacidad de procesamiento de transacciones y en una capa de pagos más capaz para casos de uso del mundo real.
Del lado bancario, socios tradicionales y de neobanca han comenzado a integrar vías de stablecoins para habilitar depósitos tokenizados y servicios de liquidación on-chain. Esta integración genera flujos de ingresos adicionales y profundiza el ecosistema financiero que rodea a las stablecoins, potencialmente normalizándolas como una parte estándar del “cableado” financiero en lugar de un nicho especulativo.
Los reguladores, aunque no son beneficiarios directos, desempeñan un papel decisivo al definir regímenes de licenciamiento, estándares de custodia y requisitos de cumplimiento. Sus decisiones influyen en quién puede participar, qué tan rápido puede moverse el capital y bajo qué salvaguardas. En este sentido, el entorno de políticas determina la distribución de rentas dentro de la economía de las stablecoins y puede tanto acelerar como limitar el crecimiento impulsado por la velocidad.
América Latina, una vez más, ilustra el campo de batalla sobre velocidad y márgenes. Nuevas carteras, on‑ramps y ecosistemas de exchange compiten para capturar márgenes de comisiones ligados al movimiento de stablecoins. El objetivo general para muchos participantes no es solo crecer en participación de mercado, sino asegurar que la velocidad del dinero se traduzca en valor ampliamente compartido para los usuarios y para la economía en general.
Infraestructura a escala: qué viene después
A medida que las stablecoins pasan de ser una tecnología prometedora a una infraestructura ampliamente utilizada, su protagonismo dependerá de dos factores entrelazados: una utilidad continua y fiable, y una gobernanza que alinee los incentivos con el bienestar de los usuarios. La recompensa final—un internet de valor donde las stablecoins funcionen sin problemas a través de fronteras, industrias y casos de uso—depende de qué tan efectivamente el ecosistema puede sostener la velocidad mientras entrega beneficios tangibles para los usuarios cotidianos.
Observaciones macro recientes sugieren que las stablecoins gestionaron decenas de billones de flujos de valor en 2025, validando su papel como herramientas de liquidación y tesorería incluso antes de la adopción generalizada por parte de consumidores. Con su velocidad ya establecida, el próximo año podría revelar quién está mejor posicionado para gobernar y monetizar esta infraestructura sin comprometer el control y el acceso de los usuarios.
La implicación más amplia para inversores y creadores es clara: la oportunidad tiene menos que ver con perseguir el próximo auge especulativo y más con diseñar vías robustas y escalables que reduzcan las fricciones para las finanzas del mundo real. La estabilidad y la velocidad de estas vías pueden redefinir cómo se mueve el capital dentro y a través de mercados emergentes, mientras que los reguladores advierten que la estructura y la gestión de riesgos deben evolucionar en paralelo con la adopción.
Opinión de: Jeff Handler, cofundador de OpenTrade.
Para quienes siguen la evolución del dinero digital, la trayectoria sugiere que el “qué” de las stablecoins ya está resuelto: funcionan como una capa de liquidación y liquidez. Las preguntas restantes se centran en la gobernanza de quién se beneficia, cómo se alinean las ganancias con los usuarios y qué jurisdicciones fomentan mejor la velocidad sin comprometer la seguridad y la transparencia.
Este artículo fue publicado originalmente como Who Benefits From Stablecoins? Tracing Fee Models and Beneficiaries on Crypto Breaking News – your trusted source for crypto news, Bitcoin news, and blockchain updates.
