¿Por qué Pump.fun compra de nuevo tokens PUMP por 350 millones de USD y el precio sigue cayendo en picado?

Pump.fun ha gastado 350 millones de USD para recomprar el token PUMP desde julio de 2025. Sin embargo, a pesar de esta intervención de gran envergadura, el precio de PUMP sigue cayendo con fuerza, 81% por debajo del máximo histórico establecido en septiembre; e incluso recientemente ha caído hasta un mínimo histórico.

La plataforma de lanzamiento de meme coins en Solana se enfrenta actualmente a una ola de críticas cada vez más intensa por parte de la comunidad, ya que muchos opinan que la estructura tokenomics del proyecto es más de “extracción de valor” que de una base para un crecimiento sostenible.

Por qué 350 millones de USD de recompra siguen sin ser suficientes para impulsar el precio

Según los datos del panel oficial, Pump.fun ha utilizado 350 millones de USD para recomprar PUMP, eliminando así alrededor de 116 mil millones de tokens del suministro en circulación—equivalente al 32,9%.

Ingresos y cantidad de tokens PUMP comprados a Pump.fun desde su lanzamiento | Fuente: Pump.funCabe destacar que el protocolo asigna casi la totalidad de los ingresos diarios a la actividad de recompra, con un promedio de aproximadamente 1 millón de USD por día. Sin embargo, esta estrategia no ha generado un impacto positivo en el precio. PUMP cotiza actualmente alrededor de 0,00165 USD, considerablemente por debajo del nivel de 0,004 USD en el ICO, y todavía muy lejos del máximo de 0,0088 USD.

Evolución del precio de PUMP | Fuente: TradingViewUna de las mayores críticas proviene del supuesto de que los insiders están controlando cerca del 50% del suministro, y que aprovechan precisamente las recompras para retirar liquidez y salir de sus posiciones. Esto hace que el mecanismo de buyback sea cuestionado por no realmente apoyar el precio, sino por convertirse, de forma inadvertida, en un “soporte de liquidez” para la presión vendedora.

Presión de oferta y “choque” de la apertura de julio

Actualmente, solo alrededor del 59% del suministro total de 1 billón de PUMP está en circulación. El resto—que representa hasta el 41%—se prevé que se desbloquee el 12/7/2026, creando un potencial “acantilado de oferta”.

Es de destacar que la mayor parte de estos tokens pertenece al equipo fundador y a inversores tempranos, que participaron con costos casi nulos. Esto ha generado preocupación sobre la posibilidad de que aparezca una presión vendedora de gran escala cuando el token quede libre para negociarse.

Los datos on-chain anteriores también registraron una billetera vinculada al equipo que transfirió 1,75 mil millones de PUMP a la bolsa Bitget, reforzando aún más la sospecha de “volcaduras” de tokens.

Mientras tanto, según DefiLlama, los ingresos totales acumulados del protocolo han superado el umbral de 1 mil millones de USD—una cifra impresionante. Sin embargo, estos flujos de dinero aún no se han reflejado en el valor del token de una manera sostenible.

En ese contexto, la pregunta clave es: el programa de recompra de Pump.fun realmente aporta valor a los inversores, o solo está actuando como un mecanismo para proporcionar liquidez de salida para los insiders? La respuesta probablemente quedará definida con claridad cuando se produzca este gran desbloqueo en el verano de este año.