El cofundador de Gemini, Cameron Winklevoss, instó a los inversores a rotar hacia Bitcoin (BTC) y Zcash (ZEC) el martes, declarando que el trade de IA había terminado. El llamado llegó cuando el índice Kospi de Corea del Sur cerró con una caída del 10,84% hasta 6.023,66, con Samsung Electronics cayendo 13,4% y SK Hynix bajando 14,7%. El CEO de DeVere Group, Nigel Green, atribuyó la venta generalizada a la financiación circular entre Nvidia, OpenAI y Oracle, mientras que el detonante específico del martes se centró en los avances de los semiconductores de China. El debut en Shanghái de CXMT el lunes, que cerró con una subida del 466% y valoró a la fabricante de DRAM cerca de 3,3 billones de yuan, junto con reportes sobre la producción respaldada por el Estado chino de máquinas de litografía immersion DUV para presionar a las acciones de chips en Asia.
La OPI de CXMT y los reportes sobre DUV en China disparan la venta del martes
El Kospi terminó en 6.023,66 después de que un disyuntor de circuito detuviera la negociación durante 20 minutos. El Nikkei 225 de Japón perdió alrededor de 4%, con Tokyo Electron cayendo 10,96% y el fabricante de memoria Kioxia bajando más de 18%.
Changxin Memory Technologies (CXMT) cerró el lunes su debut en el Shanghai STAR Market con una subida del 466%. La valoración, cerca de 3,3 billones de yuan, superó al Industrial and Commercial Bank of China como la empresa continental más valiosa cotizada en el país. El prospecto de CXMT situó la participación global de DRAM en 2025 en 7,67%, cuarto lugar detrás de Samsung, SK Hynix y Micron.
Los reportes indicaron que una empresa respaldada por el Estado chino ha comenzado a producir máquinas de litografía immersion deep ultraviolet (DUV). El equipo DUV es la herramienta cuello de botella, diseñada para impedir su uso mediante los controles de exportación occidentales.
El martes revirtió una recuperación que se había mantenido hasta mediados de julio. Los mismos nombres de chips habían rebotado desde una venta impulsada por miedos a la valoración de la memoria.
Las afirmaciones de Nigel Green sobre financiación circular, contrastadas con documentos de la empresa
El argumento de Green se centra en quién paga a quién. Nvidia financia a OpenAI. OpenAI compra capacidad en la nube a Oracle. Luego, Oracle compra chips de Nvidia con los ingresos.
“El mismo dólar se cuenta como ingreso tres veces en su recorrido por el circuito. Esto no es demanda. Es un truco contable con un disfraz de historia de crecimiento”, dijo el CEO de DeVere Group, Nigel Green.
Tres de las cifras de apoyo de Green no coinciden con los documentos principales y las declaraciones de la empresa. Green afirmó que Nvidia está valorada en 4,5 billones de dólares; el registro muestra aproximadamente 5 billones de dólares, con las acciones cayendo 5% a 195,44 el 27 de julio. Green dijo que Nvidia se comprometió con hasta 100 mil millones de dólares para OpenAI; el registro muestra una carta de intención no vinculante, posteriormente reestructurada a una participación accionaria de 30 mil millones de dólares. Green citó el “north of $500 billion” en backlog de Oracle; el registro muestra 638 mil millones de dólares en obligaciones de desempeño restantes, un 363% más año con año.
Nvidia y OpenAI anunciaron la asociación de 10 gigavatios en septiembre de 2025. El CEO Jensen Huang dijo más tarde a Fortune que fue “nunca un compromiso”.
El backlog de Oracle supera la cifra de Green. El contrato de OpenAI con Oracle supera los 300 mil millones de dólares en cinco años y empieza en 2027. S&P ha advertido que Oracle podría mantener arrendamientos a largo plazo de centros de datos sin una salida si ese cliente tropieza.
OpenAI va camino de registrar unas pérdidas de alrededor de 14 mil millones de dólares este año, frente a unos 25 mil millones de dólares de ingresos anualizados. Esos ingresos suben desde 21,4 mil millones de dólares al cierre de 2025.
Bloomberg informó que Nvidia ahora está ensamblando más de 750 mil millones de dólares en nuevos acuerdos de IA. Uno respaldaría hasta 250 mil millones de dólares en arrendamientos de cómputo de OpenAI en un proyecto de centro de datos en EE. UU.
Winklevoss señaló el martes: “El trade de IA terminó. Mucho capital busca un hogar seguro. Es hora de rotar de vuelta hacia el dinero más duro del universo: bitcoin y Zcash”.
Su posición en Zcash no es nueva. En abril, argumentó que los inversores alcistas en IA y en computación cuántica también deberían ser alcistas en la moneda de privacidad. Defendió Zcash después de un bug en junio en su pool blindado Orchard. Los gemelos desde entonces han financiado trabajo independiente de protocolo.
Zcash sigue subiendo aproximadamente 1.033% en el último año. Su actualización de red Ironwood entró en vivo el martes.
Schiff y UBS ofrecen visiones contrastadas sobre el pico del trade de IA
Peter Schiff trata la caída como confirmación. Señala a SpaceX, que ahora está aproximadamente 48% por debajo de su pico de 225,64 dólares y cotiza por debajo del precio de listado de junio de 135 dólares.
“El trade de IA sigue deshaciéndose. $SPCX ahora está más de un 20% por debajo desde su OPI. Más significativamente, está más de un 52% por debajo de su máximo. Parece que la OPI de SpaceX marcó el pico de la burbuja de IA. La IA es real, pero falta mucho aire por salir de las acciones de IA sobrevaloradas”, dijo Schiff el martes.
Schiff ha planteado las acciones y bonos de SpaceX como una advertencia para la renta variable y las criptomonedas por igual. Sus notas 2056 ahora rinden alrededor de 7,6%, con precios como deuda basura.
SpaceX reporta sus primeros resultados como empresa pública el 4 de agosto. Aproximadamente 911,5 millones de acciones de insiders se liberan el 6 de agosto.
UBS no está de acuerdo con la tesis del pico. El banco dijo a sus clientes que el trade está madurando en lugar de romperse. Modelos más baratos redistribuyen la demanda de cómputo en vez de destruirla, según su lectura.
Preguntas frecuentes
¿Qué provocó la caída del 10,84% del Kospi el martes?
Dos catalizadores específicos de China impulsaron la venta. CXMT cerró el lunes su debut en el Shanghai STAR Market con una subida del 466%, con una valoración cercana a 3,3 billones de yuan. Los reportes también señalaron que una empresa respaldada por el Estado chino ha comenzado a producir máquinas de litografía immersion DUV, la herramienta cuello de botella que los controles de exportación occidentales estaban diseñados para retener.
¿Qué recomendó Cameron Winklevoss en respuesta a la venta del trade de IA?
Winklevoss instó a los inversores a rotar hacia Bitcoin y Zcash el martes, declarando que el trade de IA había terminado. Dijo: “Mucho capital busca un hogar seguro. Es hora de rotar de vuelta hacia el dinero más duro del universo: bitcoin y Zcash”.
¿Cómo se compararon las afirmaciones de Nigel Green sobre financiación circular con los documentos de la empresa?
Green argumentó que Nvidia financia a OpenAI, que OpenAI compra capacidad en la nube a Oracle y que Oracle compra chips de Nvidia con los ingresos. Tres de sus cifras de apoyo no coincidieron con los documentos principales: la valoración de Nvidia es de aproximadamente 5 billones de dólares, no 4,5 billones; el compromiso de Nvidia con OpenAI se reestructuró a una participación accionaria de 30 mil millones de dólares, no a 100 mil millones; el backlog de Oracle es de 638 mil millones de dólares, no “north of $500 billion”.
