13 avril 2026 : Le blocus imposé par les États-Unis sur le trafic maritime iranien entre officiellement en vigueur. En réponse, le Corps des Gardiens de la révolution islamique d’Iran déclare placer le détroit d’Ormuz sous son contrôle, avertissant que tout navire militaire s’approchant sera considéré comme en violation de l’accord de cessez-le-feu. Ce point de passage stratégique, par lequel transite environ 20 % du commerce mondial de pétrole, est désormais dans un état « contrôlé mais instable ».
Dans ce contexte de turbulences géopolitiques, un phénomène inattendu se produit sur les marchés financiers traditionnels : les actifs refuges historiques tels que l’or et l’argent subissent des ventes massives, tandis que le Bitcoin, encore relativement jeune, déjoue la tendance. Depuis le début du dernier conflit impliquant l’Iran, il y a 32 jours, le Bitcoin a progressé de plus de 1 %, alors que l’or a reculé d’environ 13 % et l’argent d’environ 22 % sur la même période.
Alors que Ray Dalio, fondateur de Bridgewater Associates, met en garde contre le fait que « le monde entre dans un cycle de guerre » et que, pour la première fois, des États exigent des paiements en Bitcoin pour le passage dans le détroit d’Ormuz, le récit du Bitcoin comme « or numérique » est soumis à une épreuve de résistance sans précédent.
Crise du détroit d’Ormuz : de l’illusion du cessez-le-feu à la mise en place du blocus
Fin février 2026, un conflit militaire d’ampleur éclate entre les États-Unis, Israël et l’Iran, marquant la période la plus tendue au Moyen-Orient depuis le début du XXIe siècle. Au cours du mois suivant, le conflit s’intensifie sur plusieurs fronts :
7 avril : Sous la médiation du Pakistan, les États-Unis et l’Iran conviennent d’un cessez-le-feu temporaire de deux semaines. Les marchés y voient un signe d’apaisement diplomatique, entraînant un rebond des actifs à risque mondiaux : les indices Dow Jones, S&P 500 et Nasdaq enregistrent des hausses hebdomadaires respectives de 3,04 %, 3,56 % et 4,68 %.
Cependant, la fragilité du cessez-le-feu apparaît rapidement. Le jour même de son entrée en vigueur, Israël lance une vaste frappe aérienne sur le Liban. Le Premier ministre Netanyahu déclare que « le cessez-le-feu ne concerne pas le Hezbollah au Liban ». L’Iran réagit en refermant le détroit d’Ormuz.
12 avril : Les discussions entre les États-Unis et l’Iran à Islamabad échouent. L’Iran révèle que les États-Unis ont formulé trois exigences principales : un « partage égal des profits et de la gestion » du détroit d’Ormuz, le retrait de tout uranium enrichi à 60 % du territoire iranien, et l’abandon par l’Iran de son droit à l’enrichissement d’uranium pour les 20 prochaines années. L’Iran rejette l’ensemble de ces demandes.
13 avril : La marine américaine commence officiellement à appliquer un blocus sur le trafic maritime entrant et sortant des ports iraniens. Les Gardiens de la révolution annoncent la prise de contrôle du détroit et publient des images de surveillance par drone. Bien qu’aucun affrontement direct n’ait eu lieu, la société d’analyse maritime Windward indique que le détroit d’Ormuz se trouve désormais dans un état « contrôlé mais instable », avec un risque croissant de confrontation directe entre États.
14 avril : Un rapport de la Conférence des Nations Unies sur le commerce et le développement indique que le nombre quotidien de transits de navires dans le détroit d’Ormuz est passé d’environ 130 par jour en février à seulement 6 par jour en mars, soit une chute d’environ 95 %. Selon l’Agence internationale de l’énergie, les exportations de pétrole brut et de produits raffinés via le détroit sont passées d’un niveau pré-conflit d’environ 20 millions de barils par jour à un simple filet.
BTC et or : trajectoires opposées
Durant cette crise, le Bitcoin s’est nettement démarqué des actifs refuges traditionnels. Au 14 avril 2026, les données sont les suivantes :
| Indicateur | Bitcoin | Or | Argent |
|---|---|---|---|
| Performance pendant le conflit | +1 % | -13 % | -22 % |
| Flux nets ETF au comptant (deux semaines avant le conflit) | ~1,7 milliard $ d’entrées | Près de 11 milliards $ de sorties | Les entrées précédentes largement annulées |
| Niveau de prix | ~74 401 $ | ~4 767 $/oz | ~73 $/oz |
D’après les données de marché Gate, au 14 avril 2026, le cours du Bitcoin s’établit à 74 401 $, pour une capitalisation d’environ 1 330 milliards $ et une domination du marché de 55,27 %.
Depuis le début du conflit entre les États-Unis et l’Iran, le cours de l’or sur le COMEX a chuté jusqu’à 24 %, tandis que l’argent a reculé de plus de 35 %. Selon JPMorgan, les ETF or ont enregistré près de 11 milliards $ de sorties nettes. À l’inverse, lors de la phase initiale du conflit, du 2 au 17 mars, les ETF Bitcoin au comptant américains ont connu 1,7 milliard $ d’entrées nettes, absorbant le choc macroéconomique initial. Les données on-chain montrent que les réserves de Bitcoin sur les plateformes mondiales sont tombées à environ 2,69 millions de BTC, un plus bas sur trois ans, avec des sorties quotidiennes de 60 000 à 70 000 BTC devenues courantes. Cette dynamique de « hausse des prix et contraction de l’offre » traduit un déplacement structurel des volumes de trading vers le stockage à long terme.
Opinions divergentes : JPMorgan optimiste, Peter Schiff pessimiste
L’analyse de la performance du Bitcoin durant cette crise divise le marché en deux camps.
Le camp optimiste est mené par JPMorgan. Leur rapport souligne que, dans le contexte du conflit iranien, le Bitcoin a montré des caractéristiques d’actif refuge, affichant une résilience supérieure à l’or et à l’argent. Les analystes estiment que l’or et l’argent étaient déjà à des niveaux élevés, et que la hausse des taux et le renforcement du dollar ont entraîné des prises de bénéfices et des débouclements de positions. La forte liquidité transfrontalière du Bitcoin, la possibilité d’auto-conservation et la négociation 24/7 en font un outil clé de transfert de capitaux en période d’instabilité économique et de contrôles des capitaux.
Andy Baehr, directeur général chez GSR Asset Management, relève également que le Bitcoin a progressé d’environ 4 % lors des premiers jours du conflit, tandis que le prix du pétrole bondissait de plus de 70 % et que les actions mondiales étaient sous pression. « Le Bitcoin se comporte effectivement comme un actif refuge », estime-t-il.
Le camp pessimiste est représenté par le défenseur de l’or Peter Schiff. Il prédit un « effondrement » du Bitcoin, affirmant que l’or demeure le seul véritable actif refuge en temps de guerre, et avertit que si les États-Unis mettent à exécution leur menace de « détruire totalement » l’Iran, actions et cryptomonnaies seront très probablement vendues massivement et simultanément.
L’analyste Nic Puckrin adopte une position intermédiaire, considérant que le rebond actuel du Bitcoin reste fragile et que les tendances de marché du deuxième trimestre 2026 seront dominées par la géopolitique au Moyen-Orient et les tensions macroéconomiques. Si le Bitcoin est souvent qualifié « d’or numérique », sa corrélation avec les actifs risqués tend à augmenter lors des périodes d’incertitude géopolitique généralisée.
Or numérique : mythe ou preuve empirique ?
Ce conflit a offert un test grandeur nature au récit de « l’or numérique ». Alex Thorn, responsable de la recherche chez Galaxy Digital, rappelait que lorsque les partisans du Bitcoin le qualifient d’« or numérique », ils font référence à ses propriétés monétaires — rareté, portabilité, durabilité — sans promettre que son évolution de prix suivra celle de l’or.
Mais la crise actuelle a fourni des données empiriques dépassant le débat théorique :
Premièrement, les flux de capitaux se sont inversés. Historiquement, les flux ETF or et Bitcoin évoluaient de concert, mais depuis l’escalade du 27 février, ils divergent nettement pour la première fois, un phénomène que JPMorgan qualifie de « rupture de corrélation ».
Deuxièmement, la dimension d’actif supranational s’est renforcée. L’Iran a exigé des paiements en Bitcoin pour les pétroliers transitant par le détroit d’Ormuz — 1 $ par baril, soit jusqu’à 2 millions $ par navire. C’est la première fois qu’un État souverain utilise le Bitcoin dans un échange commercial en temps réel pour contourner le système financier traditionnel, établissant un précédent pour l’utilisation des cryptomonnaies comme moyen de règlement en contexte de conflit géopolitique.
Troisièmement, contraction structurelle de l’offre. Les réserves de Bitcoin sur les plateformes sont tombées à un plus bas de trois ans, à 2,69 millions de BTC, signe que les grands détenteurs transfèrent leurs avoirs vers des portefeuilles froids pour un stockage de long terme. Les investisseurs institutionnels ont continué d’acheter lors des replis de prix, sans céder à la panique.
Cependant, le contre-argument reste de taille : la corrélation du Bitcoin avec le WTI a grimpé à 0,68, soulignant son caractère d’actif risqué. La baisse de l’or s’explique aussi par d’autres facteurs — il évoluait déjà à des sommets historiques, et le conflit a déclenché des prises de bénéfices. Objectivement, le récit de l’« or numérique » n’a été ni totalement confirmé ni totalement infirmé par ce conflit. Il passe d’une étiquette théorique à une mise à l’épreuve réelle — une étape clé dans la maturation de ce récit.
Le cadre du cycle de guerre : l’analyse structurelle de Ray Dalio
Pour dépasser les fluctuations de marché à court terme et adopter une perspective structurelle, il convient d’introduire le cadre d’analyse des cycles longs de Ray Dalio.
Début avril 2026, Dalio écrit sans ambiguïté : « Nous sommes dans une guerre mondiale qui ne s’achèvera pas de sitôt. » Selon lui, le conflit États-Unis–Israël–Iran ne doit pas être vu comme une crise régionale gérable, mais comme une manifestation de la désagrégation de l’ordre mondial, suivant des schémas déjà observés avant les grands conflits de l’histoire.
Dalio décompose la situation actuelle en plusieurs strates : réalignement des alliances, intensification des conflits commerciaux et financiers, « militarisation » des points de passage stratégiques, conflits simultanés sur plusieurs théâtres, et pressions croissantes sur les systèmes politiques et financiers internes. Il insiste sur le fait que le contrôle du détroit d’Ormuz aura des conséquences majeures — non seulement sur les prix du pétrole, mais aussi sur la capacité du système dollar à conserver son pouvoir de fixation des prix sur les points de passage mondiaux.
Dans la grille de lecture de Dalio, la victoire dans un conflit ne dépend pas de la force absolue, mais de la capacité à résister à l’usure. L’analyse se déplace ainsi de la question « qui est le plus fort » à « qui tiendra le plus longtemps », plaçant les États-Unis dans une position complexe — celle de la nation la plus puissante, mais aussi la plus « surexposée » dans ses engagements mondiaux.
Pour le récit du Bitcoin comme « or numérique », le cadre de Dalio apporte deux enseignements majeurs :
Premièrement, alors que le système dollar, l’ordre géopolitique et le système financier sont simultanément soumis à des tensions, la demande pour des réserves de valeur « non souveraines et résistantes à la censure » devrait structurellement progresser. Le Bitcoin apparaît comme le candidat le plus liquide à cette tendance.
Deuxièmement, la répression financière en période de guerre — contrôles des capitaux, restrictions de change, expansion monétaire — pourrait accélérer la transformation du Bitcoin, d’actif risqué à actif de crise. Dalio avertit lui-même que les gouvernements pourraient recourir à « d’importantes hausses d’impôts, émissions de dette, création monétaire, contrôles des changes, contrôles des capitaux et répression financière pour financer les guerres », voire à des « fermetures de marchés ». Dans de tels scénarios extrêmes, la capacité du Bitcoin à être conservé en propre et transféré à l’international démontrerait des avantages que l’or ne possède pas.
Conclusion
La crise du détroit d’Ormuz dépasse de loin le simple événement géopolitique soudain. À la lumière du cadre des cycles de guerre de Ray Dalio, elle incarne la convergence des fractures de l’ordre du dollar, de l’ordre énergétique et de l’ordre financier.
Depuis une décennie, le récit de l’or numérique servait principalement d’étendard identitaire au sein de la communauté crypto. Ce conflit l’a, pour la première fois, soumis à une épreuve concrète : le Bitcoin a progressé alors que l’or reculait, les flux de capitaux ETF se sont inversés, des États souverains ont utilisé le BTC pour contourner les sanctions financières, et l’offre disponible sur les chaînes continue de se contracter. Tous ces signaux convergent dans une même direction : les qualités de « valeur refuge » du Bitcoin passent du statut de théorie à celui de réalité empirique.
