La déclaration de la SEC américaine clarifie les règles concernant les titres tokenisés, placés sous le régime des lois fédérales sur les valeurs mobilières
* Les orientations de la SEC interviennent alors que le Congrès examine le projet de loi sur la structure du marché.

La Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis a publié une déclaration le 28 janvier, qui a clarifié les règles concernant les titres tokenisés régis par les lois fédérales sur les valeurs mobilières.

La déclaration, élaborée avec l’aide de la Division des Finances des Sociétés, de la Division de la Gestion des Investissements et de la Division du Trading et des Marchés, indique que les modèles de tokenisation, qu’ils soient émis par l’émetteur original ou par des tiers, relèvent du cadre réglementaire de l’agence à mesure que le projet de loi sur la structure du marché progresse au Congrès.

« Un titre tokenisé est un instrument financier énuméré dans la définition de « valeur mobilière » en vertu des lois fédérales sur les valeurs mobilières, qui est formaté sous forme ou représenté par un actif cryptographique, où le registre de propriété est maintenu en tout ou en partie sur ou via une ou plusieurs réseaux cryptographiques », a noté la déclaration de la SEC.

### La SEC Clarifie les Catégories de Titres Tokenisés

Selon la clarification de la SEC, il existe deux principales catégories de titres tokenisés, à savoir, « titres tokenisés par l’émetteur » et « titres sponsorisés par des tiers ».

La première catégorie permet aux entreprises d’émettre des titres directement sur des réseaux blockchain, où le registre en chaîne sert de partie du registre officiel de propriété. Cela élimine les enregistrements traditionnels hors chaîne. Cependant, l’utilisation de la blockchain ne modifie pas le statut juridique d’un titre et n’exempte pas les émetteurs de l’obligation d’enregistrement, de divulgation et de conformité en vertu des lois fédérales sur les valeurs mobilières.

La seconde catégorie concerne les titres sponsorisés par des tiers, qui comportent deux modèles. Premièrement, les Titres Tokenisés en Custodie, où un tiers détient le titre sous-jacent en garde, et où l’actif cryptographique représente l’intérêt indirect du détenteur via un droit sur le titre, avec des transferts enregistrés en chaîne, mais le format ne modifie pas l’application des lois fédérales sur les valeurs mobilières.

Le deuxième modèle est celui des Titres Tokenisés Synthétiques, où un émetteur tokenise un titre émis par une autre personne et fournit une exposition économique sans accorder de propriété directe ou de droits d’actionnaire.

Ainsi, la déclaration globale de la SEC concerne principalement la clarification des règles existantes, sans changer la loi elle-même, et renforce que les titres basés sur la blockchain ne constituent pas une échappatoire. De plus, ces dernières semaines, le New York Stock Exchange a prévu une plateforme blockchain 24/7 pour négocier des actions tokenisées américaines et des fonds négociés en bourse, en attente d’approbation.

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