Wintermute Ventures : Nos 6 principales prévisions pour les actifs numériques en 2026

Auteur original : Wintermute Ventures

Traduction :哔哔News

Depuis des décennies, Internet permet à l’information de circuler librement à travers les frontières, les plateformes et les systèmes. Mais la circulation de la « valeur » a toujours été en retard. L’argent, les actifs et les contrats financiers dépendent encore d’infrastructures fragmentées, circulant sur des voies obsolètes, des frontières nationales et des couches d’intermédiaires, chaque étape étant source de coûts.

Et cet écart est en train d’être comblé à une vitesse sans précédent.

Cela crée des opportunités pour une catégorie d’entreprises d’infrastructure — celles qui remplacent directement les fonctions traditionnelles de compensation, de règlement et de garde.

Une infrastructure permettant à la valeur de circuler aussi librement que l’information n’est plus une simple hypothèse théorique, mais est en train d’être concrètement construite, déployée et massivement utilisée.

Depuis des années, les actifs cryptographiques existent sur la chaîne, mais sont déconnectés de l’économie réelle. Cela est en train de changer.

La cryptomonnaie devient une couche de compensation et de règlement que l’économie Internet a toujours manquée : un système pouvant fonctionner 7×24 heures, transparent, et sans nécessiter l’autorisation d’un gardien centralisé.

Les thèmes suivants représentent notre jugement sur la direction du développement des actifs numériques d’ici 2026, et sont aussi des domaines que Wintermute Ventures soutient activement auprès des entrepreneurs.

Tout deviendra négociable

De plus en plus d’actifs et de résultats du monde réel deviennent négociables grâce à de nouveaux langages financiers, notamment les marchés de prédiction, la tokenisation et les dérivés.

Ce changement fournit une couche de liquidité pour des domaines où il n’existait pas de marché auparavant.

La tokenisation et les actifs synthétiques apportent de la liquidité aux actifs connus ; tandis que les marchés de prédiction vont encore plus loin, en permettant de fixer un prix à des choses auparavant « impossibles à évaluer », en transformant l’information brute en instruments financiers négociables.

Les marchés de prédiction continuent de s’étendre, tant comme produits destinés aux consommateurs que comme de nouveaux outils financiers, supportant la couverture, les transactions liées à des résultats, et l’expression d’événements très segmentés. Ils commencent aussi à remplacer certaines fonctions des infrastructures financières traditionnelles.

L’assurance en est un exemple emblématique : un marché basé sur les résultats, qui peut directement évaluer des risques spécifiques, offrant des couvertures plus économiques et flexibles que l’assurance ou la réassurance traditionnelles.

Les utilisateurs n’ont plus besoin d’acheter une assurance contre un ouragan couvrant toute une région, mais peuvent se couvrir pour une période, un lieu et une vitesse du vent précis.

Sur une échelle temporelle plus longue, ces risques hautement personnalisés peuvent être finement combinés via des workflows dotés de capacités d’agence, selon les besoins individuels.

Avec l’expansion des infrastructures de marchés de prédiction, de nouveaux produits de données émergeront autour de thèmes qui n’ont jamais été évalués auparavant.

Nous anticipons l’apparition de marchés pour la négociation et la quantification d’indicateurs objectifs tels que la « perception, l’émotion et l’opinion collective ». Ces marchés émergents sont une extension naturelle de la finance décentralisée, ouvrant de nouvelles façons de valoriser et d’échanger « l’information elle-même ».

Lorsque tout devient négociable, une infrastructure fournissant la liquidité, permettant la découverte des prix et assurant le règlement, deviendra essentielle.

Ce changement structurel concentrera la valeur au niveau de l’infrastructure, influençant directement la manière dont le capital est alloué.

Nous soutenons activement les équipes qui construisent des infrastructures de marché et de règlement essentielles, des couches de données pour la vérification et la preuve, ainsi que de nouveaux produits de données pour soutenir des résultats auparavant non négociables.

Par ailleurs, nous portons une attention particulière aux nouveaux modèles d’abstraction, rendant ces marchés programmables et composables, afin de pouvoir les intégrer dans les workflows du monde réel, et de remplacer progressivement une partie des systèmes financiers et d’assurance traditionnels.

La stablecoin devient une couche de confiance, tandis que les banques assurent la transition

Les actifs numériques manquent encore d’un système robuste comparable aux banques de règlement et aux chambres de compensation du secteur financier traditionnel.

Les stablecoins offrent une forme de valeur ouverte et programmable, mais en l’absence d’infrastructures de règlement, la fragmentation entre différents systèmes crée encore des frictions, limitant leur adoption à grande échelle.

Avec l’émergence de stablecoins émis selon différents modèles de collatéral dans divers écosystèmes, la demande pour une couche d’interopérabilité fiable, permettant de combiner et de coordonner ces actifs, monte en puissance.

Pour que ce système se développe réellement, l’industrie de la cryptographie a besoin d’une infrastructure capable d’effectuer des règlements nets, des échanges et des règlements entre différents stablecoins et chaînes, sans introduire de risques de crédit, de liquidité ou de complexité opérationnelle supplémentaires.

L’abstraction manquante clé consiste à transférer le risque de change et de crédit vers le bilan des émetteurs de stablecoins, via une « interopérabilité basée sur le bilan », plutôt que de faire supporter aux utilisateurs finaux le risque de change, de chemin ou de contrepartie lors de transactions entre stablecoins.

Nous la voyons comme un « système de banques relais sur la chaîne » : le règlement ne prend que quelques secondes, tout en étant totalement accessible aux développeurs d’applications. Nous anticipons que davantage d’entreprises se positionneront comme des couches de coordination entre émetteurs et applications.

Le marché récompensera les revenus durables, pas les incitations à court terme

Les modèles commerciaux non durables, dépendant uniquement des incitations par jetons pour stimuler la croissance, sont en train de s’effondrer.

Les entreprises qui subventionnent leurs utilisateurs ou fournisseurs de liquidité, sans disposer d’un modèle de revenus solide, auront de plus en plus de mal à rester compétitives.

Les valorisations seront davantage ancrées dans des revenus durables et des prévisions de profits à long terme, revenant progressivement à une évaluation basée sur les flux de trésorerie.

Il n’est plus pertinent de simplement annualiser des frais mensuels très volatils. La qualité des revenus et la cohérence des incitations deviendront le cœur de la valorisation.

Les tokens sans voie claire de capture de valeur auront du mal à maintenir la demande en dehors des cycles de spéculation.

Par conséquent, de moins en moins d’entreprises lanceront des tokens dès leur création. Beaucoup privilégieront une structure d’actionnariat, utilisant la blockchain principalement comme infrastructure sous-jacente, presque invisible pour les utilisateurs et investisseurs.

Lorsque des tokens seront adoptés, leur émission se fera généralement après que l’adéquation produit-marché, les revenus, la rentabilité par unité et les canaux de distribution aient été validés.

Nous considérons cela comme une évolution saine et nécessaire.

Elle permet aux fondateurs de se concentrer sur la construction d’une activité durable à long terme, plutôt que de poursuivre prématurément des incitations par jetons ; elle donne aux investisseurs des outils d’évaluation familiers ; et elle offre aux utilisateurs des produits conçus pour une valeur à long terme.

La DeFi fusionne avec la fintech

L’avenir de la finance n’est ni la DeFi ni la finance traditionnelle, mais leur fusion. Une architecture à double voie permet aux applications fintech de router dynamiquement les transactions entre différents systèmes en fonction du coût, de la vitesse et du rendement.

Des produits grand public révolutionnaires, qui en apparence ne diffèrent pas des produits fintech traditionnels, où les portefeuilles, ponts et blockchains sont totalement abstraits. L’efficacité du capital, le niveau de rendement, la vitesse de règlement et la transparence définissent la prochaine génération de produits financiers.

Alors que l’expérience utilisateur se rapproche de celle de la fintech, le secteur continuera à s’étendre rapidement au niveau de la couche sous-jacente. La tokenisation et les langages financiers hautement composables alimentent cette croissance, rendant possibles une liquidité plus profonde et des produits financiers plus complexes.

Les capacités de distribution seront plus importantes que la simple possession d’une interface. Les équipes gagnantes construiront des infrastructures centrées sur le backend, intégrées aux plateformes et canaux existants, plutôt que de rivaliser sous forme d’applications indépendantes.

La personnalisation et l’automatisation (de plus en plus pilotées par l’IA) optimiseront en arrière-plan la tarification, le routage et le rendement.

Les utilisateurs ne choisiront pas la DeFi.

Ils choisiront simplement — des produits plus performants.

La confidentialité devient une « barrière fondamentale »

La confidentialité devient une condition essentielle pour l’adoption des actifs numériques par les institutions, passant de « charge réglementaire » à « levier réglementaire ».

Grâce à des preuves à divulgation nulle de connaissance et à des calculs multipartites sécurisés, la divulgation sélective permet aux participants de prouver leur conformité sans exposer leurs données brutes.

Dans la pratique, cela signifie :

Les banques peuvent évaluer la solvabilité sans voir l’historique complet des transactions ;

Les employeurs peuvent vérifier la relation d’emploi sans divulguer le salaire précis ;

Les institutions financières peuvent prouver qu’elles disposent de réserves suffisantes, sans dévoiler leur structure de détention.

Cette vision, directement extrapolée au monde réel, permet aux entreprises de ne plus avoir besoin de stocker longtemps de grandes quantités de données sensibles, évitant ainsi des coûts élevés et des lourdeurs réglementaires en matière de confidentialité.

De nouvelles primitives technologiques telles que l’état partagé privé (private shared state), zkTLS et MPC, débloquent des modèles financiers auparavant impossibles, notamment les prêts sous-ccollatéralisés, les produits structurés en couches (tranching) et de nouveaux produits de risque sur la chaîne.

Cela permettra de transférer l’ensemble des catégories de finance structurée, jusque-là difficiles à mettre sur la chaîne, vers la blockchain.

La régulation évolue de l’obstacle de conformité à l’avantage de distribution

La clarté réglementaire est passée d’un obstacle antagoniste à une voie de distribution standardisée.

Bien que la caractéristique « sans permission » de la DeFi dans ses premières phases reste un moteur d’innovation, des initiatives comme le GENIUS Act aux États-Unis, le cadre MiCA en Europe, ou la réglementation sur les stablecoins à Hong Kong, offrent désormais des limites opérationnelles plus claires pour les acteurs traditionnels.

D’ici 2026, la question centrale ne sera plus « les institutions peuvent-elles utiliser la blockchain », mais « comment, sous ces directives réglementaires, elles peuvent utiliser des canaux on-chain rapides pour remplacer les infrastructures obsolètes et inefficaces du système financier traditionnel ».

Ces standards favoriseront la mise en place de produits conformes à grande échelle, de canaux réglementés pour les entrées et sorties de fonds, et d’infrastructures institutionnelles, sans sacrifier la décentralisation ou basculer vers une centralisation totale, tout en augmentant la participation institutionnelle.

Les régions avec des règles claires et des mécanismes d’approbation efficaces continueront d’attirer capitaux, talents et innovations expérimentales, accélérant la normalisation de la distribution de valeur sur la chaîne dans les produits cryptographiques natifs et hybrides ; celles où la régulation progresse lentement risquent de prendre du retard.

L’économie Internet fonctionne sur la cryptographie

Le fil conducteur de tous ces changements est la maturité des infrastructures. La cryptographie devient la couche de règlement et de compensation de l’économie Internet, permettant à la valeur de circuler aussi librement que l’information.

Les protocoles, primitives et applications en cours de construction libèrent de nouvelles formes d’activité économique réelle, repoussant sans cesse les limites de la capacité d’Internet.

Chez Wintermute Ventures, nous soutenons les entrepreneurs qui se concentrent sur la construction de cette infrastructure.

Nous recherchons des équipes avec une compréhension technique approfondie, mais aussi une forte conscience produit — capables de livrer des produits que les utilisateurs veulent vraiment utiliser ; capables d’opérer dans un cadre réglementaire tout en avançant les principes fondamentaux de la décentralisation ; et qui conçoivent leur modèle d’affaires pour un impact à long terme.

2026 sera une année charnière.

Pour les utilisateurs, l’infrastructure cryptographique deviendra progressivement invisible ;

Mais pour le système financier mondial, elle deviendra indispensable.

Les infrastructures les plus performantes alimenteront discrètement le monde, sans qu’on ait besoin d’y prêter une attention particulière.