Barclays avertit : l'histoire montre qu'un changement de président de la Réserve fédérale entraîne une correction moyenne de 16 % sur le marché boursier américain

Le rapport de Barclays indique qu’après le changement de président de la Réserve fédérale, l’indice S&P 500 a en moyenne reculé de 16 % dans les six mois suivants. Kevin Warsh, nommé pour succéder à Jerome Powell, arrive dans un contexte où le marché fait face à un risque de resserrement de la liquidité.
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Selon un rapport relayé par Bloomberg, depuis 1930, chaque fois que la Fed change de président, l’indice S&P 500 subit en moyenne une baisse de 16 % dans les six mois qui suivent.

En mai 2026, le président actuel Jerome Powell doit quitter ses fonctions, remplacé par Kevin Warsh, nommé par Trump. Pourquoi l’arrivée d’un nouveau responsable peut-elle secouer le marché secondaire ? La réponse est simple : ce que le marché craint le plus, ce n’est pas une mauvaise nouvelle, mais l’incertitude.

Au cours des dernières années, bien que Powell ait parfois adopté une posture hawkish, le marché a compris ses véritables intentions, notamment sa tendance à faire preuve de souplesse lors des moments critiques, ce qu’on appelle le « Fed Put » (option de vente de la Fed). Mais l’histoire montre que la période de transition de pouvoir est souvent celle où les modèles de gestion des risques échouent. La baisse moyenne de 16 % reflète en réalité la revalorisation du « nouveau style de politique » par le marché.

Actuellement, les actions américaines et les cryptomonnaies sont à des niveaux élevés. La moindre perturbation amplifiée peut déclencher une réaction en chaîne, notamment des liquidations à effet de levier.

Rapport d’Alexander Altmann

La posture hawkish de Warsh : le resserrement

Warsh n’est pas un hawk traditionnel. Il a publiquement critiqué ces dernières années la politique d’assouplissement quantitatif (QE), qu’il considère comme déformant les prix des actifs, et il prône une réduction plus agressive du bilan (QT).

Que cela signifie-t-il ? Cela revient à « retirer de l’eau du bain ». La prime d’actifs que nous avons connue ces dernières années repose en grande partie sur la création monétaire des banques centrales. Si Warsh applique réellement sa volonté, cela ne se limitera pas à une hausse des taux, mais à une contraction directe de la base monétaire (Money Base). Pour les memecoins basés sur des fonds levés et les actions technologiques en croissance non encore rentables, c’est une véritable saignée. C’est aussi pourquoi certains membres du Parti républicain le soutiennent, estimant qu’il faut faire éclater la bulle pour revenir à la normale.

Conflit potentiel entre Trump et Warsh

Il y a un jeu intéressant ici. Trump, président qui aime faire du marché boursier un indicateur de son bilan, souhaite des taux bas pour stimuler l’économie. Mais, ironiquement, il a choisi un homme dur, susceptible de maintenir des taux élevés (Higher for Longer).

Selon ABC News, la chaîne de télévision américaine, la position de Warsh sur l’incertitude des politiques pourrait entrer en conflit avec la Maison-Blanche. Le marché n’a pas encore pleinement intégré ce risque.

En résumé, la transition de mai représente une opportunité de « reshuffle ». Si Warsh passe à l’action, le dollar pourrait s’apprécier en raison du resserrement de la liquidité, ce qui serait négatif pour tous les actifs risqués libellés en dollars. L’or et le Bitcoin, en tant que protections contre l’inflation monétaire, pourraient être temporairement sous pression en raison de la hausse des taux réels, mais à long terme, en cas de crise systémique, il reste difficile de prévoir.