Article : Yangz, Techub News
Alors que le marché traverse une période de froid et que la majorité des acteurs choisissent de rester en sommeil pour l’hiver, les principaux joueurs accélèrent leur stratégie d’expansion. Après l’annonce hier par le VC en cryptomonnaie Dragonfly d’un fonds de 650 millions de dollars pour la quatrième phase de levée de fonds, aujourd’hui, l’échange historique Kraken, plus ancien que Coinbase, a également fait un mouvement discret. Sa société mère Payward a annoncé l’acquisition de la plateforme de gestion de tokens Magna, complétant ainsi une étape clé avant son introduction en bourse.
En élargissant la perspective temporelle, il s’agit de la sixième opération de Kraken au cours des 12 derniers mois, ce qui signifie en moyenne une acquisition tous les deux mois. Comparé à l’acquisition en mars dernier de NinjaTrader, un courtier en contrats à terme connu, pour la somme impressionnante de 1,5 milliard de dollars, cette transaction est peut-être moins spectaculaire (montant non divulgué ; selon Pitchbook, la dernière valorisation de Magna était de 70 millions de dollars), mais son orientation stratégique est tout aussi significative : Kraken cherche à passer d’un simple canal d’exécution de transactions à un fournisseur d’infrastructures couvrant tout le cycle de vie, de l’émission de tokens à leur distribution et leur cotation.
Saisir la « source » de l’émission de tokens
Pour l’utilisateur cryptographique lambda, le nom Magna peut sembler inconnu, mais dès ses débuts, cette plateforme a attiré l’attention des investisseurs de premier plan. En 2022, Magna a réalisé une levée de fonds de 15 millions de dollars à une valorisation de 70 millions, menée par Tiger Global et Tusk Ventures, avec la participation de Circle Ventures, Solana Ventures, Galaxy Labs, entre autres.
Cette startup, incubée lors de la session d’hiver 2022 de Y Combinator, s’attaque aux tâches ingrates de la phase de distribution de tokens, notamment la gestion de programmes d’attribution complexes, la distribution d’airdrops et la répartition des actifs pour les investisseurs précoces. Dans le modèle traditionnel, un projet en phase de lancement doit suivre manuellement le déblocage de centaines d’adresses, ce qui est inefficace et peut entraîner des litiges de gouvernance ou des pressions de marché dues à des erreurs opérationnelles. Magna a précisément ciblé cette problématique. Selon Bruno Faviero, PDG de Magna, en quatre ans, la plateforme est devenue la plus grande plateforme de verrouillage de tokens, « desservant plus de 160 clients, avec une valeur totale verrouillée estimée à 60 milliards de dollars d’ici 2025 ». De plus, leur site officiel indique que leurs protocoles partenaires incluent Aptos, Wormhole, Optimism, Magic Eden, etc.
Pour Kraken, l’acquisition de Magna représente une extension majeure de ses capacités. Arjun Sethi, co-PDG de Kraken, a expliqué la logique centrale de cette opération : « Nous voulons soutenir le cycle de vie des émetteurs de tokens dès leurs premières étapes, plutôt que d’intervenir seulement lorsqu’ils ont besoin de liquidités. » En d’autres termes, Kraken souhaite utiliser les outils de Magna pour établir des partenariats avec des projets dès leur phase de financement et de conception de tokens. Cette stratégie « early bird » crée un cercle fermé : lorsque ces projets chercheront à être cotés à l’avenir, Kraken bénéficiera d’un avantage naturel en étant déjà en position de force, ce qui lui confère une priorité dans la conquête d’actifs de qualité.
S’approprier la gestion « complète » du cycle de vie des tokens
Si l’acquisition de Magna représente la capture de la « source » de l’émission de tokens, la feuille de route de Kraken au cours de l’année écoulée esquisse clairement ses ambitions stratégiques avant son IPO : s’approprier la gestion « complète » du cycle de vie des tokens. Ces acquisitions ne sont pas de simples investissements financiers, mais une stratégie précise autour des « types d’actifs » et des « étapes de circulation » des actifs.
D’un point de vue chronologique, cette stratégie a débuté en mars 2025 avec une opération majeure : Kraken a acquis pour 1,5 milliard de dollars la plateforme américaine de contrats à terme NinjaTrader, pénétrant ainsi le secteur traditionnel des dérivés financiers. Par la suite, ses acquisitions se sont accélérées : en août, il a racheté la plateforme d’automatisation de trading sans code Capitalise.ai ; en septembre, il a renforcé ses capacités de trading professionnel en acquérant la société de trading autonome Breakout ; en octobre, il a acheté pour 100 millions de dollars la plateforme de dérivés réglementée par la CFTC, Small Exchange, auprès du groupe IG. Fin 2025, Kraken s’est tourné vers le côté asset en acquérant la plateforme de tokenisation d’actions Backed, intégrant des actifs traditionnels comme Tesla ou Nvidia dans la blockchain. Aujourd’hui, Magna comble la dernière étape : la gestion de la distribution de tokens.
Voici la cartographie claire de l’infrastructure de Kraken :
Création d’actifs : Backed (tokenisation d’actifs du monde réel), Magna (gestion de la distribution et de l’attribution de tokens) ;
Exécution des transactions : NinjaTrader, Small Exchange, Breakout, Capitalise.ai (dérivés, trading réglementé, trading professionnel et automatisé) ;
Ce modèle « tout-en-un » est l’une des narrations privilégiées par le marché des capitaux pour les principales entreprises cryptographiques. Goldman Sachs, lors de la révision de la note de Coinbase en janvier dernier, a souligné que, face à la maturité du marché, les plateformes dépendant uniquement des commissions de trading risquent de voir leur revenu fluctuer, tandis que celles qui construisent des revenus stables via la garde, le staking ou la tokenisation d’actifs bénéficieront d’une prime de valorisation.
Ce raisonnement se déploie dans tout le secteur. Avant l’acquisition de Magna par Kraken, Coinbase avait déjà racheté en juillet dernier la plateforme de gestion de tokens Liquifi, et Anchorage Digital avait intégré Hedgey en décembre dernier. Les acteurs de premier plan investissent massivement dans ce nouveau domaine de gestion du « cycle de vie » des tokens, comme l’a souligné Sethi : « Si nous ne construisons pas une infrastructure fiable pour le cycle de vie, le marché se concentrera sur ceux qui contrôlent la distribution et l’accès. »
Se préparer à l’IPO
Après que BitGo ait lancé la première offensive pour une IPO cryptographique en 2026, Kraken, Consensys, Ledger, CertiK et d’autres prévoient également de s’introduire en bourse. La confiance de Kraken dans cette démarche se reflète dans ses résultats financiers et son rythme de levée de fonds.
Selon le rapport financier de sa société mère Payward publié en 2025, le chiffre d’affaires ajusté s’élève à 2,2 milliards de dollars, en hausse de 33 %. Plus symbolique encore, la société a levé 800 millions de dollars en novembre dernier, valorisant l’entreprise à 20 milliards de dollars. Cette levée s’est faite en deux phases : une levée principale menée par Jane Street, DRW Venture Capital, et une levée stratégique avec Citadel Securities injectant 200 millions de dollars. Par ailleurs, le processus d’introduction en bourse de Kraken progresse également. Lors du mois de la levée, Kraken a soumis en secret un dossier S-1 à la SEC, visant une cotation au premier semestre 2026. En janvier dernier, sa filiale KRAKacquisition a levé 345 millions de dollars sur le Nasdaq.
Tous ces signaux pointent dans la même direction : en 2026, Kraken pourrait devenir la deuxième plateforme cryptographique cotée en bourse aux États-Unis après Coinbase.
Conclusion
L’acquisition de Magna, qui peut sembler une simple ligne dans la liste des opérations de Kraken, constitue en réalité une étape cruciale pour maîtriser le « cycle de vie » complet des tokens. Avant la période de silence de l’IPO, Arjun Sethi et son équipe envoient un message clair au marché : Kraken n’est plus seulement une plateforme d’échange de cryptomonnaies, mais un fournisseur d’infrastructures financières intégrées couvrant l’émission, le trading et les dérivés. Lors du prochain cycle, Kraken ne sera peut-être plus un simple « canal » passif pour la cotation de projets, mais un « co-constructeur » impliqué dès la conception des tokens.
