Perspectives macroéconomiques de la semaine prochaine : la résilience de l'inflation aux États-Unis combinée à la variable des droits de douane pourrait pousser la Fed à repousser une baisse des taux jusqu'en juillet

BlockBeats information, le 22 février, la tendance macroéconomique américaine revient à la combinaison « inflation élevée + taux d’intérêt élevés maintenus plus longtemps ».

Mardi à 23h00, ventes en gros de décembre aux États-Unis, indice de confiance des consommateurs de la Chambre de commerce américaine de février, indice manufacturier de Richmond Fed de février ;

Mercredi après la clôture des marchés américains, Nvidia publie ses résultats financiers ;

Jeudi à 21h30, nombre de demandes initiales d’allocation chômage aux États-Unis pour la semaine se terminant le 21 février ;

Vendredi à 22h45, PMI de Chicago de février aux États-Unis.

Les dernières données montrent que la croissance du PIB américain au quatrième trimestre 2025 est inférieure aux prévisions, mais le PIB de base affiche toujours une croissance annuelle de 2,4 %, témoignant d’une résilience économique. La même journée, le PCE de base de décembre a augmenté de 0,4 % en glissement mensuel et de 3 % en glissement annuel, la plus forte hausse en près d’un an, avec le PCE super-core atteignant 3,3 %, renforçant le signal de rigidité de l’inflation.

En conséquence, le marché des taux d’intérêt a essentiellement abandonné l’attente d’une baisse des taux au premier semestre. Selon les données de LSEG, les traders ont entièrement intégré deux baisses de 25 points de base en 2026, mais la première baisse a été repoussée à juillet, et certaines institutions mettent en garde contre un risque croissant de n’avoir qu’une seule baisse tout au long de l’année.

La semaine prochaine, l’attention se portera sur les données PPI de janvier aux États-Unis. Le marché prévoit une hausse de 0,3 % en glissement mensuel, et une baisse du taux annuel, passant de 3,0 % à 2,8 %. Si l’inflation du côté de la production reste résiliente, cela réduira davantage l’espace pour un changement de politique de la Fed.

Plusieurs responsables de la Fed ont déjà envoyé des signaux plutôt hawkish. Le président de la Fed de Chicago, Goolsbee, a déclaré que si l’inflation reste à 3 % ou plus, le niveau actuel des taux « n’est pas élevé » ; le membre du conseil, Barr, a dit qu’il ne soutenait pas une baisse des taux tant que l’inflation ne diminue pas de manière continue ; le procès-verbal de la réunion montre également que certains membres sont ouverts à une hausse des taux si nécessaire.

Dans l’ensemble, bien que la croissance économique américaine ralentisse, elle ne s’essouffle pas, et l’inflation demeure tenace. La politique fiscale et commerciale comporte des incertitudes. Dans ce contexte, la volatilité à court terme du marché sera probablement davantage guidée par les données et les attentes politiques, tandis que la politique de la Fed continuera de se concentrer sur « maintenir des taux restrictifs plus longtemps ».