L'actionnaire d'Empery Digital exige la vente de plus de 4 000 BTC, démissions

Un actionnaire majoritaire d’Empery Digital a exhorté la société à abandonner sa stratégie axée sur le Bitcoin, à vendre ses avoirs en actifs numériques et à redistribuer le produit aux investisseurs, tout en demandant la démission du PDG et de l’ensemble du conseil d’administration. Dans une lettre datée du 23 février 2026, Tice P. Brown, qui détient environ 9,8 % des actions en circulation d’Empery Digital, a soutenu que la direction s’était isolée au détriment des actionnaires et a appelé à une refonte de la gouvernance pour libérer la valeur pour les actionnaires. La demande de Brown intervient alors que la société fait face à des questions sur la viabilité de son approche centrée sur le Bitcoin dans un contexte de financement plus restreint et de volatilité changeante sur les marchés crypto.

Le pouvoir de Brown s’est accru quelques jours après qu’il ait révélé qu’Empery Digital l’avait approché en privé le 18 février avec une offre de racheter toutes ses actions à un prix équivalent à 100 % de leur valeur nette d’inventaire de marché (mNAV), une prime qu’il a qualifiée de considérable par rapport aux évaluations en vigueur. Il a rejeté cette proposition, estimant qu’elle semblait conçue pour préserver les positions de la direction plutôt que pour restituer du capital aux actionnaires. Cette divulgation met en lumière une tension plus large entre les insiders qui souhaitent soutenir la stratégie de l’entreprise et les investisseurs dissidents qui recherchent une issue plus liquide et favorable aux investisseurs.

Brown a été très critique à l’égard des décisions d’allocation de capital, de la gouvernance et de la stratégie de rachat d’Empery Digital, plaidant pour un changement de cap vers une approche plus axée sur la liquidité, la diversification et une voie plus claire pour le retour de capital aux détenteurs. Empery Digital a répliqué publiquement en affirmant que la caractérisation des événements par Brown était déformée et que la direction restait ouverte à des arrangements alignés sur les intérêts à long terme de la société et de ses actionnaires.

Ces tensions surviennent alors qu’Empery Digital, anciennement connu sous le nom de Volcon, restructure son identité autour d’un trésor de guerre axé sur le Bitcoin. La société a amorcé cette transition à la mi-2025 dans le but de devenir un agrégateur de Bitcoin, accumulant une position importante dans la cryptomonnaie. Selon les dernières divulgations, Empery Digital détient 4 081 BTC, ce qui la place parmi les 25 plus grands détenteurs publics de Bitcoin au monde. Cette concentration est devenue un point focal pour les critiques qui remettent en question la pérennité d’une stratégie de trésorerie basée sur un actif volatile, surtout lorsque les conditions de marché compriment les valorisations du secteur.

Les analystes et observateurs ont noté que les trésoreries d’actifs numériques ont subi une pression renouvelée alors que les prix des crypto-monnaies se replient et que les valorisations sectorielles se contractent. Standard Chartered a récemment averti que la durabilité de nombreux modèles de trésorerie crypto dépend du maintien d’une valorisation premium par rapport aux avoirs en Bitcoin sous-jacents, une prime qui devient de plus en plus difficile à défendre dans les marchés actuels. Cette dynamique soulève des questions sur la capacité d’Empery Digital à résister à une baisse du prix du Bitcoin tout en offrant un potentiel de hausse significatif si le sentiment du marché s’améliore.

Par ailleurs, le contexte du marché pour les trésoreries crypto reste nuancé. D’un côté, le Bitcoin demeure un point central pour les investisseurs cherchant une exposition on-chain dans le cadre des bilans d’entreprises. De l’autre, la performance et la gouvernance des sociétés détenant de grandes quantités d’actifs numériques sont scrutées de près, en raison des préoccupations concernant la liquidité, la transparence et la capacité à liquider des actifs sans provoquer de mouvements de prix défavorables. Le discours public autour de la stratégie d’Empery Digital reflète un débat plus large sur le rôle des fonctions de trésorerie crypto dans les structures d’entreprise traditionnelles et sur la nécessité potentielle de safeguards de gouvernance pour protéger les minoritaires en période de volatilité.

La stratégie Bitcoin d’Empery Digital pourrait être remise en question

Ce conflit met en lumière des tensions croissantes autour du modèle économique d’Empery Digital, qui se concentre désormais sur la détention de Bitcoin comme principal actif plutôt que sur une diversification du portefeuille d’entreprise. La direction stratégique — visant à faire de la trésorerie une plateforme axée sur le Bitcoin, avec l’ambition de devenir un agrégateur de Bitcoin — a suscité à la fois curiosité et critiques. Si la pression de Brown gagne du terrain et que le conseil cède aux demandes des investisseurs, une liquidation ou une cession partielle des BTC pourrait transformer radicalement la proposition de valeur de la société et modifier les attentes des investisseurs quant aux rendements futurs.

L’histoire originelle d’Empery Digital ajoute une couche supplémentaire à cette narration. La société a débuté en tant que Volcon, fabricant de véhicules tout-terrain électriques et d’équipements connexes, avant de pivoter vers une stratégie de trésorerie centrée sur la cryptomonnaie en 2025. Ce changement s’inscrit dans une tendance plus large où les trésoreries d’entreprise allouent des fonds à des actifs numériques en tant que couverture ou moteur de croissance, une démarche qui a suscité à la fois intérêt et surveillance réglementaire. La transformation place également Empery Digital au cœur des discussions sur la gouvernance, l’allocation de capital et la pérennité des valorisations adossées à des actifs dans l’ère crypto.

La position de Brown, soutenue par sa participation de 9,8 %, a déjà provoqué des déclarations publiques d’Empery Digital. La société affirme que Brown « continue de déformer et de mal représenter les faits », arguant que toute discussion de rachat a été motivée uniquement par le désir d’agir dans l’intérêt de tous les actionnaires. Cet échange public pourrait marquer un tournant pour Empery Digital, alors que la direction cherche à défendre une stratégie devenue très scrutée dans un marché où la liquidité et les valorisations d’actifs peuvent fluctuer rapidement. Ce bras de fer souligne les défis auxquels sont confrontées les entreprises de trésorerie crypto lorsque les décisions de gouvernance croisent les cycles de marché et le sentiment des investisseurs.

Au-delà d’Empery Digital, l’ensemble du marché crypto observe attentivement. La dynamique des prix du Bitcoin influence la façon dont les investisseurs évaluent les trésoreries crypto, certains estimant que les stratégies d’accumulation pure de BTC doivent être complétées par des options de liquidité, des mécanismes de couverture ou des activités génératrices de revenus pour faire face aux baisses. Alors que le secteur réévalue collectivement la viabilité économique des détentions d’actifs numériques dans les portefeuilles d’entreprise, la situation d’Empery Digital pourrait servir de baromètre pour la manière dont les différends de gouvernance, les droits des minoritaires et les pivots stratégiques sont résolus en temps réel.

Ce conflit soulève également la question de savoir si une société peut maintenir une prime à sa valeur nette d’inventaire (VNI) lorsque son actif principal — la cryptomonnaie — subit des fluctuations de prix. Si le marché revoit à la baisse la prime à la VNI ou doute de la capacité à liquider efficacement les avoirs en Bitcoin sans impacter les prix, les investisseurs pourraient exiger des voies plus transparentes pour la réalisation de la valeur. Dans ce contexte, les discussions sur la transition de leadership d’Empery Digital et la possible recalibration stratégique deviennent des signaux cruciaux pour le marché concernant le risque, la gouvernance et l’alignement des incitations entre la direction et les actionnaires.

Au fur et à mesure que l’histoire se déroule, les observateurs du marché surveilleront trois développements clés : la réponse du conseil à la lettre de Brown et tout changement de gouvernance concret, l’issue des discussions sur la liquidation ou la réallocation des avoirs en BTC, et la manière dont Empery Digital communiquera ses considérations stratégiques aux investisseurs à l’avenir. Les enjeux dépassent un simple conflit d’actionnaire ; ils touchent à la façon dont les stratégies de trésorerie crypto sont évaluées, valorisées et régulées dans les marchés financiers traditionnels. La narration en cours pourrait influencer la manière dont d’autres entités cotées en bourse détenant des cryptomonnaies abordent la gouvernance, la transparence et les décisions d’allocation de capital dans un environnement marqué par une surveillance accrue et une dynamique de marché en évolution.