Le principal signal on-chain de Bitcoin pourrait déclencher la prochaine relance de la demande pour le BTC

Les signaux en chaîne de Bitcoin se sont refroidis après une période de rentabilité élevée et de ventes agressives, suggérant un éventuel ajustement de la valorisation plutôt qu’un fondement solide. Selon les dernières données, la rentabilité des investisseurs s’est rapprochée de la moyenne à long terme, tandis que le flux d’ordres spot montre des signes de déchargement plus calme, même si l’activité de trading reste modérée. L’interaction entre les métriques de valorisation et les conditions de liquidité façonne les attentes quant au moment où une demande réelle en spot pourrait réémerger et si cela s’accompagnerait d’un retournement de tendance durable. Dans l’ensemble, le marché affiche une posture défensive plutôt qu’un pivot clair à la hausse, du moins pour l’instant.

Principaux points à retenir

Le ratio de valeur de marché à valeur réalisée (MVRV) de Bitcoin s’est normalisé après avoir été auparavant à des extrêmes, indiquant un retour vers des niveaux de référence historiques plutôt qu’une sous-évaluation flagrante.

La capitalisation réalisée a diminué à environ 1,09 billion de dollars, contre un pic proche de 1,12 billion en novembre 2025, reflétant environ 33 milliards de dollars de valeur en chaîne quittant le réseau.

Les pièces âgées de trois à six mois représentent désormais 25,9 % de l’offre, la plus grande cohorte dans l’ensemble des données, ce qui indique qu’une part importante des détenteurs a acheté à un prix plus élevé et se trouve en perte sur de nombreuses positions.

Le delta de volume cumulé en chaîne (CVD) spot s’est amélioré à -161,5 millions de dollars contre -177,1 millions, tandis que le volume de trading spot a diminué à 6 milliards de dollars contre 7,6 milliards, ce qui indique une participation plus faible et une posture plus prudente chez les traders.

Bitcoin est resté dans une fourchette autour de 62 000 à 64 000 dollars, suggérant que l’absorption de l’offre pourrait seulement s’accélérer si la participation en spot et l’appétit pour le risque se redressent par rapport aux niveaux actuels.

Tickers mentionnés : $BTC

Sentiment : Neutre

Impact sur le prix : Neutre. Les signaux en chaîne suggèrent une vision équilibrée plutôt qu’un mouvement clair et imminent à la hausse ou à la baisse.

Idée de trading (Pas un conseil financier) : Conserver. La combinaison d’un contexte de valorisation en moyenne et d’une activité spot plus faible plaide pour la patience jusqu’à ce que des signaux de demande plus clairs émergent.

Contexte du marché : Les données s’inscrivent dans une phase plus large de liquidité prudente sur les marchés crypto, où les métriques en chaîne et le sentiment macroéconomique et de prudence influencent la rapidité avec laquelle une nouvelle demande en spot peut se matérialiser. Bien que certains flux sortants de pièces se soient stabilisés, l’absence d’un rebond significatif de la participation maintient les catalyseurs à court terme sous pression.

Pourquoi cela importe

L’évolution de l’image en chaîne est importante car elle redéfinit le calcul du risque-rendement pour les détenteurs de Bitcoin et les nouveaux entrants potentiels. Un retour vers la moyenne à long terme du ratio MVRV indique que le marché n’est pas encore profondément sous-évalué, même si certains segments d’investisseurs ont capitulé en sortant leurs positions près des sommets. La baisse de la capitalisation réalisée renforce l’idée que le capital a été réalloué loin des entrants à coût élevé, un comportement cohérent avec une dynamique de prudence plutôt qu’une accumulation agressive.

Du point de vue de l’offre et de la demande, la cohorte vieillissante — pièces détenues depuis trois à six mois — étant la plus grande jamais enregistrée, indique qu’une grande partie de l’offre nouvellement créée pourrait être en perte. Cette concentration crée un potentiel d’impact plus marqué si les conditions macroéconomiques ou les signaux en chaîne s’améliorent, mais comporte aussi un risque : une vague de vendeurs en perte pourrait réapparaître si la pression sur les prix s’intensifie. La littérature sur la capitalisation réalisée et le ratio MVRV suggère la prudence, car les mouvements vers une dynamique positive ont historiquement nécessité une demande renouvelée et large plutôt que quelques rallies isolés.

Du côté de la liquidité, l’amélioration du CVD spot couplée à une baisse du volume de trading dépeint un tableau de pression de vente contenue plutôt qu’une vague soudaine d’ordres d’achat. Lors des cycles précédents, des périodes où le CVD se resserre et où l’action des prix se stabilise annonçaient souvent un fond, mais seulement lorsque la participation reprenait significativement. Dans ce cycle, le BTC est resté dans une fourchette relativement étroite, ce qui indique que le marché digère l’action récente plutôt que de signaler une rupture imminente.

Les analystes évoquent une posture neutre à défensive dans le régime actuel. Les données ne montrent pas une capitulation forcée, mais n’indiquent pas non plus le début d’une reprise durable. La position adoptée reflète un paysage plus large du marché crypto où la liquidité reste sporadique, et où les traders attendent des signaux macro et en chaîne plus clairs avant de rétablir une exposition agressive.

Dans d’autres analyses, des chercheurs ont souligné des thèmes similaires dans d’autres indicateurs. Par exemple, des discussions sur la réalisation excessive de pertes ont mis en évidence des points de pression potentiels pouvant faire descendre le BTC sous certains seuils, tandis que d’autres études ont souligné la possibilité d’un écart de juste valeur guidant les cibles de prix dans différents environnements de marché. Ensemble, ces éléments renforcent une approche prudente pour la position à court terme jusqu’à ce que la volatilité et la participation évoluent en faveur des haussiers.

À suivre

Stabilité du prix du BTC dans la fourchette 62 000–64 000 dollars et tout breakout soutenu au-dessus ou en dessous de ces niveaux.

Le momentum dans la capitalisation réalisée — si la baisse d’environ 33 milliards de dollars depuis novembre 2025 commence à s’inverser avec l’entrée de nouveaux capitaux.

La part de l’offre détenue par la cohorte de 3–6 mois et tout changement vers des groupes d’âge plus anciens ou plus jeunes, ce qui pourrait indiquer une évolution du comportement des détenteurs.

Les signaux de liquidité en chaîne, notamment si le volume spot rebondit à partir des niveaux faibles actuels et si le CVD se rapproche d’un territoire positif.

Tout développement réglementaire ou institutionnel pouvant influencer le sentiment de risque et la dynamique d’offre/demande en spot.

Sources & vérification

Observations sur la normalisation de la rentabilité en chaîne et du ratio MVRV attribuées à des commentaires d’experts sur X, incluant des extraits de Chris Beamish.

Niveaux de capitalisation réalisée et données de variation mensuelle suivies par des datasets d’analyse en chaîne (notant le niveau de 1,09 billion de dollars et la baisse de 33 milliards depuis le pic de novembre 2025).

Chiffres du CVD spot et du volume de trading, notamment la baisse du -177,1 millions de dollars à -161,5 millions, et la chute du volume spot de 7,6 milliards à 6 milliards de dollars.

Analyses décrivant la répartition des pièces par âge, avec la cohorte 3–6 mois représentant 25,9 % de l’offre.

Études et articles liés cités dans le matériel original pour le contexte sur les implications potentielles de prix et les considérations de juste valeur.

Indicateurs de valorisation de Bitcoin en focus

Bitcoin (CRYPTO : BTC) navigue entre fondamentaux en chaîne et psychologie des marchés de risque. La normalisation du ratio MVRV, s’éloignant des déviations extrêmes, indique que les investisseurs ne poursuivent plus l’énorme potentiel de hausse avec la même intensité qu’au début du cycle, tandis que la capitalisation réalisée s’est refroidie après avoir culminé fin 2025. La capitalisation réalisée sur 30 jours a diminué d’environ 2,26 %, signalant que les flux de capitaux persistent, même si certains détenteurs à long terme restent réticents à céder massivement leurs positions.

Le comportement du prix dans la zone 62 000 à 64 000 dollars est devenu un point focal. Dans de nombreuses périodes où le CVD tend vers la stabilité et où la dynamique bid-ask s’amenuise, l’action des prix tend à se consolider avant une nouvelle impulsion — si elle doit venir — dépendant de l’injection d’une demande nouvelle. La configuration actuelle des données implique une posture neutre à court terme, avec un potentiel de mouvement plus décisif uniquement si la participation en spot et les nouveaux flux entrent de manière significative.

Ces dynamiques illustrent comment les acteurs du marché évaluent le risque, le rendement et la préservation du capital dans un environnement où les signaux en chaîne peuvent diverger de l’action des prix à court terme. Bien que la trajectoire reste incertaine, le cadre analytique suggère que les haussiers auront besoin d’une amélioration soutenue de la demande en chaîne et de la liquidité pour pousser le BTC au-delà d’un nouveau seuil, au-delà de la fourchette immédiate qui a défini les sessions de trading récentes.