Un analyste crypto de renom a analysé la dernière révélation de portefeuille d'Arthur Hayes, affirmant que le co-fondateur de BitMEX se positionne discrètement en vue d’un choc de crédit susceptible de secouer les actifs risqués avant la prochaine grande hausse des cryptomonnaies.
Alors que le Bitcoin chute et que les marchés traditionnels peinent, Hayes a déplacé la majeure partie de son capital vers des actifs tangibles et des « marchands de la mort » — une stratégie que l’analyste dit que la plupart des investisseurs sous-estiment.
Portefeuille d'Arthur Hayes : du magnat de la crypto à l’ardent défenseur des actifs tangibles
Dans un post récent cité dans la vidéo, Hayes a listé ses avoirs actuels : « actions, or, argent, cuivre, mines d’uranium, grandes compagnies pétrolières, marchands de la mort, noms énergétiques d’Amérique latine, et crypto, BTC, ETH, ZEC et hype. Et or physique. »
Pour quelqu’un qui a construit sa réputation sur les dérivés cryptographiques, le détail frappant n’est pas qu’il possède encore du Bitcoin et de l’Ethereum, mais que son portefeuille est désormais « orienté vers des actifs tangibles, des matières premières et des entreprises profitant de l’inflation et des tensions géopolitiques », comme le dit l’analyste. Hayes n’a pas quitté la crypto ; il a construit une couverture importante autour.
Ce changement trouve ses racines dans son dernier essai, « This Is Fine », où il présente la chute actuelle du Bitcoin comme un signal d’alerte précoce d’un événement imminent de liquidité en dollar et de crédit. Selon lui, le Bitcoin se vend d’abord, la Réserve fédérale finit par imprimer, et c’est alors que commence la reprise rapide — similaire au crash de 2020 et à la hausse de 2021.
Choc de crédit, divergence de l’or et division parmi les poids lourds du BTC
Hayes a mis en avant une recherche de Century Research modélisant une « crise d’intelligence mondiale 2028 », impliquant des pertes massives d’emplois, un effondrement du crédit à la consommation, des défauts hypothécaires et une baisse de 38 % du S&P 500. La montée de l’or alors que le Bitcoin chute, affirme-t-il, signale « un événement de crédit déflationniste dans le cadre de Pax Americana ».
D’autres dans la vidéo partagent certains aspects de cette vision avec des nuances différentes. Jack Mallers, PDG de Strike, cité par l’analyste, dit que le Bitcoin se comporte actuellement « comme une action technologique » mais qu’il s’attend à ce qu’il « performe le mieux » une fois que la création monétaire reprendra après ce qu’il voit comme un à deux trimestres volatils et une crise potentielle.
De l’autre côté, Michael Saylor mise davantage qu’il ne couvre. Selon la vidéo, MicroStrategy a acheté 592 BTC supplémentaires cette semaine à environ 67 286 $, portant ses avoirs à environ 717 000 BTC à un coût moyen d’environ 76 000 $ — en perte, mais Saylor le présente comme un pari « Orange Century » sur les cent prochaines années.
Baleines crypto vendent, « requins » achètent, mais les graphiques indiquent un risque à 50 000 $
Plus loin, No BS Crypto note que Vitalik Buterin, créateur d’Ethereum, a vendu plus de 10 700 ETH ce mois-ci (environ 21 millions de dollars), qu’il a dit vouloir utiliser pour financer des projets open-source de sécurité et de confidentialité. Quoi qu’il en soit, le fait que le fondateur vende en période de faiblesse a inquiété certains détenteurs.
Sur la blockchain, le comportement du Bitcoin semble partagé. Environ 900 000 BTC — pour une valeur d’environ 60 milliards de dollars — auraient été transférés des baleines vers des échanges depuis janvier 2025, avec environ 64 % des flux entrants provenant de gros détenteurs.
L’analyste cite la thèse de Willy Woo selon laquelle certains détenteurs « OG » à long terme pourraient réagir aux risques perçus liés à l’informatique quantique sur des coins plus anciens, potentiellement vulnérables. Parallèlement, des entités de taille moyenne détenant entre 500 et 1 000 BTC (« requins ») achètent suffisamment pour absorber environ 218 % de l’émission annuelle de Bitcoin — le taux d’absorption le plus élevé jamais enregistré.
Techniquement, l’analyste avertit qu’un fanion baissier sur le Bitcoin reflète la structure de 2022 qui a précédé une chute de 41 % de 29 000 $ à environ 17 500 $. Cette fois, le motif projette une baisse plus modérée, d’environ 24 %, depuis la zone de rupture, impliquant un mouvement vers 50 000 $.
Un trader vétéran, Peter Brandt, suggère qu’une zone de support en « peel de banane » pourrait se situer non loin de 42 000 $, bien que ce niveau n’ait pas encore été atteint.
Du côté bancaire, le responsable des actifs numériques de Standard Chartered prévoit « plus de douleur et une période de capitulation finale » dans les mois à venir, le contexte macro restant probablement défavorable jusqu’à un changement à la Fed, avec une possibilité de revisite du 50 000 $ pour le Bitcoin.
Couverture à court terme vs conviction à long terme du maximaliste Bitcoin
L’analyste soutient que Hayes et Saylor ne prennent pas vraiment des paris opposés, mais opèrent selon des horizons temporels différents.
Arthur Hayes maintient une exposition principale au Bitcoin et à l’Ethereum, mais l’entoure de mines d’or, de grandes compagnies pétrolières, de défense et d’autres noms liés aux matières premières comme une protection à court terme contre un choc de crédit dans les 6 à 12 mois à venir.
Michael Saylor ignore effectivement cette fenêtre et vise la prochaine décennie ou plus.
Pour les investisseurs, le message n’est pas tant de choisir un camp que de reconnaître que des figures clés de la crypto se préparent à la turbulence plutôt que de supposer une hausse linéaire.
L’analyste indique qu’il a déjà réorienté ses investissements, passant d’altcoins faibles au Bitcoin et même au cuivre, suivant une logique similaire : maintenir une exposition à la hausse tout en respectant le risque d’un recul macroéconomique plus profond.
Avec des baleines qui vendent, des acheteurs de niveau intermédiaire qui entrent, et une configuration technique laissant encore de la place pour un retour à 50 000 $, le débat ne porte pas sur la survie du Bitcoin, mais sur la brutalité du chemin avant que les banques centrales ne clignent des yeux.
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Questions fréquentes :
Que achète Arthur Hayes en dehors de la crypto ? Le portefeuille de Hayes est fortement orienté vers l’or, l’argent, le cuivre, les mines d’uranium, les grandes compagnies pétrolières, les contractants de défense, les actions énergétiques d’Amérique latine, et l’or physique, aux côtés du BTC, ETH, ZEC et quelques « hype » d’altcoins.
Arthur Hayes est-il baissier sur le long terme pour le Bitcoin ? L’analyste suggère que non. Hayes détient toujours du Bitcoin et de l’Ethereum, mais anticipe une crise de crédit à court terme et couvre ses positions plutôt que de s’en défaire.
Pourquoi certaines baleines vendent-elles du Bitcoin ? La vidéo cite Willy Woo, qui pense que certains détenteurs de longue date réagissent aux risques perçus liés à l’informatique quantique, tout en notant que d’autres peuvent simplement réduire leur exposition face à l’incertitude macroéconomique.
Jusqu’où le Bitcoin pourrait-il descendre selon cette analyse ? En utilisant un fractal de fanion baissier similaire à celui de 2022, l’analyste prévoit une baisse potentielle vers environ 50 000 $, tout en reconnaissant que d’autres traders envisagent un support plus profond en dessous de ce niveau.
