Aave, le principal protocole de prêt en finance décentralisée (DeFi), a dépassé 1 000 milliards de dollars de volume de prêt cumulé depuis sa création, consolidant sa position en tant que colonne vertébrale des marchés de crédit en chaîne avec 27,2 milliards de dollars de valeur totale verrouillée et 83,3 millions de dollars de frais générés au cours des 30 derniers jours.
Ce jalon intervient dans un contexte de tensions croissantes en matière de gouvernance, alors qu'Aave Labs cherche 51 millions de dollars de financement supplémentaire via la proposition "Aave Will Win", face à un examen minutieux de l'initiative Aave Chan (ACI) concernant ses performances financières passées et sa transparence.
Étape historique de prêt et position sur le marché
Aave a atteint une étape historique dans la DeFi, avec un volume de prêt cumulé dépassant 1 000 milliards de dollars depuis son lancement. Le protocole sécurise actuellement plus de 27,2 milliards de dollars en valeur totale verrouillée (TVL), permettant aux utilisateurs de gagner des intérêts sur leurs dépôts et d'emprunter instantanément en utilisant la crypto comme garantie.
Au cours des 30 derniers jours, Aave a généré plus de 83,3 millions de dollars de frais, soit près de quatre fois plus que son concurrent le plus proche, Morpho, et bien en avance sur d'autres plateformes de prêt telles que JustLend, SparkLend, Maple et Compound Finance, chacune détenant plus d’un milliard de dollars en TVL.
Stani Kulechov, PDG d'Aave Labs, a célébré cette réussite, déclarant qu'Aave est désormais "l’épine dorsale du prêt en chaîne, alimentant un nouveau système financier ouvert, mondial et inarrêtable." Il a souligné l'objectif du protocole de devenir "le réseau de liquidité le plus grand et le plus efficace au monde" que les constructeurs, banques et fintechs intègrent par défaut.
Ce jalon en volume de prêt reflète une réutilisation fréquente de la liquidité via des fonctionnalités telles que les prêts flash, l’expansion multi-chaînes et des outils d’emprunt efficaces, permettant aux mêmes pools de capitaux de soutenir des activités répétées de trading, d’arbitrage et de liquidation dans tout l’écosystème.
Expansion institutionnelle : lancement d’Aave Horizon
En août 2025, Aave Labs a lancé Aave Horizon, un nouveau marché de prêt sur Ethereum conçu spécifiquement pour les entreprises de finance traditionnelle et les investisseurs institutionnels afin d’emprunter des stablecoins contre des actifs du monde réel (RWA). Parmi les premiers participants à cette offre institutionnelle figuraient des gestionnaires d’actifs majeurs tels que VanEck, WisdomTree et Securitize.
Cependant, le projet Horizon est devenu un point focal de controverse. Alors qu’il prétendait initialement avoir dépassé 1 milliard de dollars d’échelle, l’analyse du fondateur de l’ACI, Marc Zeller, indique que la garantie RWA réelle s’élève à environ 135 millions de dollars, fortement concentrée dans un seul actif (USCC). Depuis son lancement en août 2025, Horizon a généré environ 216 000 dollars de revenus cumulatifs pour le DAO, tandis que les coûts liés aux incitations et autres s’élèvent à environ 5,25 millions de dollars, ce qui donne un ratio entrée-sortie d’environ 24:1 — 24 dollars dépensés pour chaque dollar gagné.
Conflit de gouvernance : publication d’un audit critique d’Aave Labs par l’ACI
Le 24 février 2026, Marc Zeller, fondateur de l’ACI, a publié un rapport public détaillé examinant l’historique financier d’Aave Labs et la performance de ses produits, en amont d’un vote sur la proposition "Aave Will Win", qui vise environ 51 millions de dollars de nouveaux financements.
Selon ce rapport, Aave Labs a reçu environ 86 millions de dollars de soutien en capital cumulé depuis 2017, comprenant :
- 16,2 millions de dollars lors de l’ICO de 2017
- 32,5 millions de dollars lors de levées de fonds en capital-risque
- 31,93 millions de dollars en paiements directs au DAO
- Environ 5,5 millions de dollars en ce que Zeller qualifie de revenus de frais de swap "non approuvés"
L’équipe fondatrice a conservé 23 % de l’offre initiale de tokens LEND lors de l’ICO de 2017, puis migré vers AAVE à un ratio de 100:1, mais la détention actuelle d’AAVE n’a pas été divulguée.
Le rapport remet en question la performance passée des produits d’Aave Labs, affirmant que six produits indépendants lancés en plus du protocole principal ont échoué ou n’ont pas atteint la rentabilité. Au-delà d’Horizon, Zeller a indiqué que d’anciens membres clés du développement d’Aave V1, V2 et V3.0 avaient quitté Labs entre 2021 et 2022, V3.0 étant la dernière version majeure du protocole dirigée par Labs. Les versions suivantes ont été principalement pilotées par des prestataires de services DAO tels que BGD, Chaos, TokenLogic et ACI.
Zeller a également exprimé des préoccupations concernant la mécanique de gouvernance, notant qu’une seule adresse de délégation importante a joué un rôle clé dans l’approbation de la proposition Horizon, représentant 57 % du pouvoir de vote "POUR", ce qui a suscité des discussions communautaires sur la centralisation de la gouvernance et l’efficacité de l’utilisation des fonds.
Réponse d’Aave Labs et engagement sur les revenus
Face à la pression de la gouvernance, Aave Labs s’est engagé à orienter 100 % de tous les revenus issus des produits sous la marque Aave vers la trésorerie du DAO, dans le cadre d’un modèle opérationnel financé par le DAO. La proposition "Aave Will Win" inclut une demande de 42,5 millions de dollars en stablecoins et 75 000 AAVE, les développeurs s’engageant à diriger tous les revenus des produits de la marque vers le DAO et à développer Aave V4 comme fondation technique unifiée.
Labs a défendu son bilan, soulignant son rôle dans la création des versions V1, V2 et V3, ainsi que des protocoles clés de monétisation comme les prêts flash. L’équipe a affirmé que les contributions significatives en termes de code, de sécurité et d’infrastructure ne peuvent pas être mesurées uniquement par des posts sur les forums ou des métriques superficielles.
Ce projet de proposition divise la communauté. Certains membres ont exprimé leur inquiétude quant à la taille de la somme demandée, notant que le transfert de 75 000 tokens AAVE implique également le transfert des droits de vote au sein du projet — ce qui pourrait concentrer le pouvoir de gouvernance sans divulgation publique des détentions totales.
Tensions croissantes et départ de BGD
La dispute de gouvernance s’est intensifiée avec l’annonce que BGD Labs, l’un des principaux développeurs techniques d’Aave, cessera sa coopération avec le projet à compter du 1er avril 2026, invoquant des "changements radicaux" dans la structure du DAO. Ce départ soulève des inquiétudes quant à la maintenance de V3 et aux risques de validation de V4 à l’avenir.
Le 26 février 2026, les membres du DAO Aave doivent tenir un vote préliminaire sur la proposition "Aave Will Win". Des critiques, dont un membre influent de la communauté, post rich, ont exprimé leur frustration sur les réseaux sociaux : "après 5 ans en tant que détenteur d’Aave, je pense que j’en ai fini. Je ne supporte plus à quel point les choses sont devenues odieuses. faire une proposition précipitée, la communauté en désaccord clair, contrôler une grande part de vote, gagner le vote quoi qu’il arrive."
FAQ : Comprendre le jalon d’Aave et le conflit de gouvernance
Q : Que signifie le dépassement de 1 000 milliards de dollars en volume de prêt cumulé d’Aave ?
R : Ce jalon de 1 000 milliards de dollars représente la valeur totale de tous les prêts émis via Aave depuis 2017, témoignant d’une demande soutenue pour le crédit en chaîne. Ce volume est rendu possible par une réutilisation fréquente de la liquidité grâce à des fonctionnalités comme les prêts flash et l’expansion multi-chaînes, permettant aux mêmes pools de capitaux de soutenir des transactions répétées dans tout l’écosystème.
Q : Qu’est-ce que la proposition "Aave Will Win" et pourquoi est-elle controversée ?
R : La proposition demande environ 51 millions de dollars de financement (42,5 millions en stablecoins plus 75 000 AAVE) pour que Labs continue son développement, notamment Aave V4. Les critiques, menés par Marc Zeller, estiment que Labs a déjà reçu 86 millions de dollars dans le passé, alors que six de ses produits indépendants ont échoué ou perdu de l’argent, citant le ratio dépenses/revenus de 24:1 d’Horizon comme preuve d’une faible efficacité du capital.
Q : Comment le projet Horizon illustre-t-il les préoccupations de gouvernance ?
R : Horizon, le marché institutionnel de prêt RWA d’Aave, prétendait dépasser 1 milliard de dollars d’échelle mais détient en réalité environ 135 millions de dollars en garantie RWA concentrée dans un seul actif. Il a généré 216 000 dollars de revenus pour le DAO contre 5,25 millions de dollars de coûts, ce qui soulève des questions sur l’allocation des ressources et si les métriques promotionnelles masquent la performance réelle.
Q : Quelles sont les prochaines étapes du processus de gouvernance d’Aave ?
R : Le DAO Aave tiendra un vote préliminaire "Snapshots" le 26 février 2026 sur la proposition "Aave Will Win". En cas d’approbation, la proposition passera à un vote en chaîne. L’ACI a appelé à diviser la proposition en votes séparés, à exiger la divulgation des portefeuilles et à faire réaliser des audits par des tiers avant d’approuver un financement supplémentaire. La sortie imminente du développeur clé BGD Labs le 1er avril accentue l’urgence de résoudre les tensions de gouvernance.
