Le Bitcoin s’est redressé à près de 69 000 $ lors de la session du 26 février après un « shake-off » durant la journée, lorsque le prix a à un moment donné grimpé au sommet de 60 000 $ sur de nombreuses plateformes d’échange, déclenchant la liquidation de près de 500 millions de dollars de positions courtes.
Cette mesure permet au prix de continuer à fluctuer entre 60 000 et 69 000 $ – la principale zone de négociation de février, selon les données de Glassnode.
Cependant, ce rallye n’a pas suffi à effacer les signes structurels de faiblesse qui ont englouti le marché depuis que Bitcoin a corrigé de 47 % depuis son pic historique.
Trois forces motrices derrière l’impulsion haussière
Premièrement, les rendements de l’appétit pour le risque sur le marché mondial. Les actions internationales ont augmenté le 25 février, menées par le groupe technologique en prévision du rapport de résultats de Nvidia. Le Bitcoin évolue de concert avec les actifs à haute bêta à mesure que le sentiment de « risque » s’améliore.
Deuxièmement, les flux de capitaux entrés dans les ETF se sont inversés positivement. Les ETF Bitcoin au comptant aux États-Unis ont enregistré des entrées nettes de trésorerie de 257,7 millions de dollars le 24 février, selon les données de Farside Investors. Cela inverse le retrait net de la veille de 203,8 millions de dollars.
Cependant, une seule séance d’attraction de capitaux ne suffit pas à changer la tendance générale. Glassnode a indiqué que les flux de capitaux des ETF sont restés négatifs depuis le début de l’année. Cependant, l’apparence d’un achat marginal dans le contexte d’un « flush » du marché pourrait être suffisante pour déclencher un fort rebond technique.
Troisièmement, la structure des positions et la couverture des options ont été « réinitialisées ». Le taux de financement sur le marché à terme est définitivement revenu à la neutralité, indiquant que l’effet de levier a été libéré. La volatilité à court terme sur le marché des options a grimpé alors que le Bitcoin approchait les 62 000 $, puis s’est rapidement refroidi lorsque le prix a regagné la zone médiane des 60 000 $.
Cette évolution suggère que la couverture de panique a été levée, offrant un coup de pouce technique vers les prix – plutôt que de refléter la nouvelle demande d’achat d’un cycle de croissance durable.
La moyenne mobile sur sept jours de Glassnode montre que les flux nets de capitaux entrés dans les ETF Bitcoin au comptant aux États-Unis ont été constamment négatifs de novembre 2025 à février 2026, coïncidant avec la période où le Bitcoin est passé de plus de 100 000 $ à un milieu de 60 000 $.## Le tableau structurel reste fragile
Selon une évaluation directe de Glassnode, Bitcoin est actuellement dans un état de « stabilisation, pas de reprise ».
Le marché reste bloqué entre des jalons clés de valorisation, avec une principale zone de demande se situant entre 60 000 et 69 000 $. Le rythme actuel à la hausse n’a pas modifié cette structure.
La correction de 47 % depuis le pic historique équivaut à la profondeur généralement observée dans le marché baissier moyen à tardif. Environ 9,2 millions de BTC sont en perte, créant une pression de vente à chaque fois que le prix remonte alors que les investisseurs profitent de la position de « capital négatif ».
Le score de tendance à l’accumulation de Glassnode reste inférieur à 0,5, reflétant une confiance limitée de la part du grand groupe de holdings. Le ratio profit/perte réalisé à 90 jours reste inférieur à 1,0, indiquant que le marché est en « mode perte » et que la liquidité s’affaiblit. L’indicateur Spot Cumulative Volume Delta (CVD) continue de pencher fortement en faveur des ventes, confirmant la pression dominante sur la distribution.
Les données CVD sur les principales plateformes telles que Coinbase et Binance montrent toutes deux une forte augmentation des flux nets de vente depuis le début de 2026.
Le graphique cumulatif du volume de trading au comptant de Glassnode montre une forte augmentation de la pression sur la vente de Bitcoin début 2026, avec Coinbase, Binance et le volume total des échanges en forte baisse.## Jalons techniques clés
La zone de 69 000 $ se trouve actuellement à la limite supérieure de la zone du pont de 60 000 à 69 000 $. Maintenir la fermeture quotidienne et hebdomadaire de cette zone aidera à établir un scénario de « reprise du sommet de la plage » plutôt qu’un simple reculement raté.
La marque des 65 000 $ sert de médiane de la zone oscillante. Parallèlement, la zone des 62 000 à 62 500 $ est déterminante. Glassnode avertit que si elle dépasse les 62 000 $, le marché peut prolonger la baisse jusqu’au plus bas de 50 000 $. La séance « flush » du 25 février a testé cette zone mais l’a conservée, préparant le terrain pour un rebond technique qui a suivi.
Le seuil de 60 000 $ est le plus bas de la fourchette de février. Si elle est pénétrée, les attentes se déplacent vers un scénario de contraction plus profond. En dessous, environ 55 000 $ correspondent au Prix réalisé – considéré comme le « point d’ancrage structurel » du marché.
En revanche, l’échec à reprendre la barre des 70 000 $ fait que le risque de déclin reste élevé. La zone des 72 000 $ est le plafond supérieur du corridor des 60 000 à 72 000 $. Traverser cette zone sera le premier signal que la faiblesse récente est surmontée.
La marque d’environ 79 200 $ représente la Véritable Moyenne du Marché dans la structure tarifaire de Glassnode. La récupération de cette zone peut être vue comme un signal de transition de phase réel. Ci-dessus, l’offre dense de « jammed » est concentrée entre 82 000 et 97 000 USD et 100 000 à 117 000 USD – où les investisseurs peuvent profiter de la vente lorsque le prix reprend.
Le ratio réel/bénéfice sur 90 jours de Glassnode est tombé sous 1,0 début 2026, ce qui suggère que les détenteurs de Bitcoin subissent une perte nette, une situation de liquidité souvent associée aux périodes de marché baissier.## Quand aura lieu le véritable renversement ?
Trois conditions peuvent confirmer que le marché est passé de stable à une reprise :
Premièrement, les entrées de capitaux des ETF sont restées positives pendant de nombreuses sessions consécutives, inversant la tendance des retraits nets depuis le début de l’année.
Deuxièmement, le marché spot est passé d’un état dominant la vente à un état absorbant l’offre, avec une CVD stable et un retournement à la hausse.
Troisièmement, le prix retrouve des niveaux de valorisation plus élevés : dépassant 70 000 $, puis 72 000 $, et enfin la zone des 79 200 $.
Conclusion
Le rebond proche de 69 000 $ reflète une combinaison de sentiment de « risque » et de rééquilibrage de position après un recul marqué, plutôt qu’un tournant structurel.
Bien que les actions mondiales se soient redressées et que l’ETF Bitcoin au comptant américain ait enregistré un afflux de 257,7 millions de dollars le 24 février, les indicateurs on-chain montrent encore une accumulation faible, des flux au comptant en faveur de la vente et une demande d’ETF insoutenable en termes de ventes.
Tant que le Bitcoin n’a pas conservé 65 000 à 69 000 $ et repris les taux supérieurs à 70 000 $, en particulier 72 000 $, le marché n’est encore qu’en phase de stabilisation. La zone « non perdu » est située à 62 000 $, suivie de 60 000 $ et le prix réalisé autour de 55 000 $.
Le rythme ascendant actuel est un soulagement technique, pas une restauration de la structure du cycle.
Wang Tien
