Les données de la plateforme dérivée onchain Derive montrent que les traders d'options Bitcoin augmentent leurs positions en vue d'une reprise vers la zone des 90 000 USD, envoyant un signal précoce que le marché pourrait être en train de former un plancher.
Dans une note envoyée à The Block, Sean Dawson, chef du département Recherche chez Derive, indique que la structure récente des positions dérivées montre que les investisseurs réduisent leur stratégie de couverture agressive, tout en maintenant une protection claire contre le risque.
Selon lui, le marché crypto commence à montrer des signes de stabilité après plusieurs semaines d'incertitude. Les données dérivées indiquent que les traders se préparent discrètement à une reprise, tout en conservant un niveau de protection contre une baisse.
Après une hausse courte début février, la volatilité du Bitcoin est revenue autour de 50 % — un seuil souvent associé à des phases d'accumulation plutôt qu'à des ventes paniques. Par ailleurs, l'indicateur 25-delta skew sur le marché des options s'est fortement redressé depuis le creux de fin février, passant d'environ -15 % à environ -7 %. Cela reflète un état d'esprit moins extrême en matière de couverture et une transition vers un équilibre plus stable.
Volatilité implicite du BTC ATMLes flux d'options continuent de renforcer cette prudence optimiste. La date d'expiration du 27 mars pour Bitcoin — actuellement le contrat ouvert le plus important du marché — montre une accumulation significative d'options d'achat à 80 000 USD et 90 000 USD. Selon Derive, cette concentration indique que les haussiers se positionnent pour une reprise dans la fourchette de 85 000 à 95 000 USD dans le mois à venir, à mesure que les conditions de liquidité se stabilisent.
Cependant, la protection contre la baisse reste solide. Les contrats ouverts d'options de vente sont concentrés autour de 60 000 USD et 55 000 USD, suggérant que les pessimistes s'attendent à ce que toute correction reste sous contrôle, évitant ainsi une capitulation massive.
Le marché Ethereum reflète une structure asymétrique similaire. Derive note une forte augmentation des options d'achat à 3 500 USD, parallèlement à une forte demande pour les options de vente à 1 800 USD, indiquant que les investisseurs continuent de se couvrir contre les risques macroéconomiques, malgré une entrée de capitaux lente.
Les données de Bybit et Block Scholes montrent également une certaine prudence. Après que le Bitcoin est retombé à 62 000 USD puis a rebondi vers 68 000 USD, la volatilité implicite à une semaine pour ATM a augmenté d'environ 60 %, inversant légèrement la courbe de volatilité. La prime put reste orientée vers la couverture contre la baisse, tandis que le volume des contrats à terme perpétuels continue de diminuer, reflétant une demande limitée pour l'effet de levier.
Han Tan, directeur de l’analyse de marché chez Bybit, estime que le seuil psychologique de 70 000 USD a été franchi à plusieurs reprises ce mois-ci, ce qui pourrait entraîner un cinquième mois consécutif de baisse pour Bitcoin. Cependant, il considère que les fondamentaux du secteur crypto restent positifs et que la crise de confiance actuelle pourrait ouvrir la voie à une forte reprise lorsque le contexte macroéconomique s’éclaircira, notamment en ce qui concerne la politique de la Réserve fédérale américaine et le commerce américain.
Un rapport récent de Binance indique que le niveau de couverture sur le marché des options a atteint son plus haut depuis l’effondrement de FTX, sans qu’un nouveau catalyseur négatif ne se manifeste. Les analystes de Binance soulignent également que la récente corrélation entre le prix des cryptos et le groupe des actions technologiques à forte bêta reflète une tendance où les investisseurs institutionnels — notamment via les ETF — considèrent Bitcoin comme un actif plus technologique que monétaire.
Concernant les flux ETF, le sentiment du marché s’est quelque peu amélioré. Bien que les ETF Bitcoin spot aux États-Unis aient connu quatre mois consécutifs de sorties nettes, les données de The Block montrent une série de trois sessions consécutives d’entrées nettes, totalisant plus de 1 milliard de dollars.
La dernière session jeudi a enregistré 254,4 millions de dollars d’entrées nettes, principalement via le fonds IBIT de BlackRock et le BITB de Bitwise Asset Management, avec respectivement 275,8 millions et 69 millions de dollars, compensant les sorties d’autres fonds.
Michael Brown, stratégiste principal chez Pepperstone, indique que le marché reste attentif à l’évolution de la situation géopolitique et à la pression accrue sur le secteur technologique, notamment en raison des négociations USA–Iran et du recul des actions technologiques, ce qui influence la tolérance au risque. Le rendement du Treasury américain à 10 ans est retombé près de 4,01 %, tandis que le prix du pétrole a fluctué durant la séance, sans changement notable en clôture.
En résumé, selon Dawson, le marché tente de former un plancher. La réduction de la volatilité, l’amélioration des indicateurs de sentiment et la structure claire des positions indiquent que les traders passent d’un état de couverture paniquée à une attitude plus prudente mais optimiste — prêts à participer à une nouvelle hausse tout en conservant une protection en cas de nouvelle correction.
