La stratégie juridique derrière le programme de conversion de jetons en actions de la plateforme d'échange de crypto Backpack

En résumé

• Backpack prévoit d'offrir des actions aux utilisateurs qui stakeront son prochain jeton.
• Mais ils devront également devenir VIP sur la plateforme, a déclaré le co-fondateur Can Sun.
• La plateforme se prépare à enregistrer les jetons en tant que valeurs mobilières dans un « scénario catastrophe ».

Peu après que Backpack a laissé entendre lundi dernier que son prochain jeton permettrait aux utilisateurs d’obtenir des actions dans la plateforme crypto, des personnes du secteur ont commencé à poser la même question, selon le co-fondateur et directeur de la conformité Can Sun.
Tout le monde voulait savoir comment l’arrangement était structuré de manière à ne pas transformer le jeton en une valeur mobilière, a-t-il expliqué à Decrypt. La réponse implique une séparation stratégique entre les capacités de l’actif numérique et l’activité de Backpack, a-t-il ajouté.
Bien que les régulateurs américains aient historiquement examiné de près les jetons offrant un droit direct sur le succès d’une entreprise, Backpack mise sur une ingénierie juridique astucieuse pour tenir les régulateurs à distance. Sun a soutenu que la propriété de conversion ne sera pas réellement attachée au jeton lui-même. Elle sera plutôt liée à un prochain programme VIP, a-t-il précisé.

Devenir VIP sur Backpack impliquera de trader sur la plateforme et d’utiliser les autres services de la société, a déclaré Sun, en plus de bloquer le jeton pendant une longue période.
« Le jeton pourrait être accessible à tous, mais si vous n’utilisez pas Backpack, si vous ne le staker pas pendant un an, alors vous n’aurez pas ces droits », a expliqué Sun. « Ce n’est pas une propriété du jeton lui-même, c’est la propriété d’un programme VIP que nous gérons. »
Backpack adopte cette approche alors qu’il discute d’une levée de fonds de 50 millions de dollars avec une valorisation pré-money d’un milliard de dollars, comme l’a rapporté Axios plus tôt ce mois-ci. Par ailleurs, Sun a indiqué que Backpack a suscité l’intérêt de SPACs — des sociétés cotées en bourse créées pour acquérir des entreprises privées — et de banquiers souhaitant faire entrer la société en bourse.
« Nous avons beaucoup d’intérêt, mais nous voulons trouver le bon moment pour le faire », a-t-il ajouté, en précisant que l’offre de jetons de Backpack devrait se débloquer en fonction de ce calendrier.

La stratégie juridique de la société pourrait ressembler à une démarche sans précédent dans un contexte réglementaire américain de plus en plus favorable, mais Sun a indiqué que la société dispose d’un plan de secours consistant à enregistrer les jetons en tant que valeurs mobilières lors d’une introduction en bourse anticipée.
« La solution pour une offre de valeurs mobilières non autorisée est l’enregistrement », a-t-il déclaré. « Nous allons simplement enregistrer une classe supplémentaire de valeurs mobilières lors de notre IPO. Cela le réglera dans le pire des cas. »
Sun, qui a auparavant été conseiller général chez la plateforme crypto FTX, effondrée, a parié que le programme de conversion jeton-action aurait été autorisé sous l’ancienne présidente de la SEC, Gary Gensler, qui a poursuivi en justice de nombreuses entreprises crypto.
Il a mentionné un dossier que Coinbase a soumis à la SEC en 2020, sur lequel il a travaillé chez le cabinet Fenwick. Avant de se lancer dans une cotation directe sur le Nasdaq, la plateforme a tenté d’enregistrer une « action ordinaire de classe T », qui serait tokenisée, dans le cadre d’une offre publique.
Les documents de la SEC montrent que Coinbase a été invité à fournir une analyse juridique sur la façon dont les actions tokenisées ne constituaient pas un type d’investissement complètement différent, et potentiellement plus complexe, que les actions traditionnelles. Finalement, Coinbase a abandonné cette idée, invoquant une « réflexion supplémentaire ».