Banque BCE : Les stablecoins pourraient affaiblir les activités de prêt des banques et la politique monétaire en Europe

La Banque centrale européenne (BCE) avertit que l'augmentation de l'utilisation des stablecoins pourrait entraîner un retrait de fonds des dépôts bancaires, tout en affaiblissant l'impact de la politique monétaire sur le crédit.

Selon un rapport publié mardi dans le cadre d'une série d'études intitulée « Stablecoins et Transmission de la Politique Monétaire », l'adoption croissante des stablecoins — des actifs numériques généralement indexés sur des monnaies telles que le dollar américain ou l'euro — pourrait attirer des flux de capitaux hors des dépôts bancaires traditionnels.

« Notre analyse montre que l'augmentation de l'intérêt pour les stablecoins est étroitement liée à une baisse significative des dépôts bancaires de détail, entraînant également une réduction du crédit aux entreprises », ont souligné les experts de la BCE. Le rapport indique également que le développement des stablecoins pourrait réduire la capacité des banques à fournir du crédit à l'économie réelle.

La BCE note que l’impact des stablecoins n’est pas linéaire, mais dépend de leur échelle d’adoption, de leurs caractéristiques de conception ainsi que du cadre réglementaire qui les encadre.

Ce rapport s’inscrit dans le cadre des efforts continus de surveillance de la BCE concernant les stablecoins — des actifs numériques dont la capitalisation boursière a plus que doublé au cours des trois dernières années, passant de 312 milliards de dollars à une projection de 2 000 milliards de dollars d’ici 2028.

Impact des stablecoins : banques, politique monétaire et rôle de la monnaie

Pour évaluer l’impact du développement des stablecoins sur le système bancaire, la BCE a souligné le phénomène « d’effet de substitution des dépôts ». Selon ce phénomène, les ménages et les entreprises ont tendance à transférer leurs fonds des dépôts bancaires traditionnels vers des actifs numériques.

« Les banques dépendent fortement des dépôts comme source de financement stable et peu coûteuse pour soutenir le crédit aux ménages et aux entreprises », indique le rapport. « Lorsque les dépôts diminuent, les banques peuvent devoir recourir davantage à des financements de marché ou à d’autres sources de capitaux, qui sont généralement plus coûteuses et moins stables. »

Évolution réelle et prévue du marché des stablecoins | Source : BCE (Citigroup, Coinbase, JPMorgan)De plus, le rapport souligne que les stablecoins pourraient modifier la façon dont les taux d’intérêt politiques influencent le coût du capital et l’activité de prêt des banques. Cet impact variera en fonction de l’échelle d’adoption, de la conception des stablecoins et des réglementations en vigueur.

« Nous constatons que l’adoption des stablecoins pourrait perturber plusieurs canaux de transmission de la politique monétaire, affaiblissant ainsi la prévisibilité des actions de politique », ont indiqué les auteurs du rapport.

Taux de la monnaie et préoccupations pour la zone euro

Le rapport exprime également des inquiétudes quant à la croissance des stablecoins libellés en devises étrangères, en particulier en dollars américains. Cela pourrait affaiblir le lien entre la politique monétaire nationale et l’activité de prêt des banques, avec un risque accru si le marché est dominé par des stablecoins non indexés sur l’euro.

Des responsables de la BCE ont déjà averti que la popularité des stablecoins libellés en dollars américains pourrait poser des défis à la souveraineté monétaire de la zone euro, tout en réduisant le rôle de l’euro dans les transactions transfrontalières.

L’étude cite des données montrant que la majorité des stablecoins mondiaux sont soutenus par le dollar américain. Selon CoinGecko, les tokens indexés sur le dollar atteignent une valeur de 301 milliards de dollars, représentant 97 % de la capitalisation totale du marché des stablecoins au moment de la publication du rapport.