BTC: L'indicateur de Liquidité mondiale

Auteur: Sam Callahan, Lyn Alden Traduction: Block unicorn

Résumé

• Au cours de toute période de 12 mois donnée, le mouvement du BTC est cohérent avec la Liquidité mondiale 83 % du temps, un taux plus élevé que tout autre grande catégorie d’actifs, ce qui en fait un indicateur puissant de l’état de la Liquidité.
• La corrélation entre le BTC et la Liquidité mondiale est élevée, mais elle n’est pas à l’abri des écarts à court terme causés par des événements spéciaux ou des dynamiques internes du marché, en particulier pendant des périodes de valorisation extrême.
• En combinant l’état de la Liquidité mondiale avec l’indicateur de valorisation off-chain du BTC, on peut mieux comprendre le cycle du BTC en détail, ce qui peut aider les investisseurs à repérer les moments où les tendances du BTC et de la Liquidité peuvent temporairement se déconnecter.

Introduction

Pour les investisseurs qui souhaitent améliorer leurs rendements et gérer efficacement les risques, il est devenu crucial de comprendre comment les prix des actifs varient avec la Liquidité mondiale. Dans le marché actuel, les prix des actifs sont de plus en plus directement influencés par les politiques de la Banque centrale en matière de Liquidité. Les fondamentaux ne sont plus le principal moteur des prix des actifs.

Depuis la crise financière mondiale (GFC), cela est devenu particulièrement évident. Depuis lors, ces politiques monétaires non conventionnelles sont devenues de plus en plus la force motrice derrière les prix des actifs. Les gouverneurs de la Banque centrale ont transformé le marché en une grande transaction en utilisant un levier de Liquidité, comme l’a dit l’économiste Mohamed El-Erian, la Banque centrale est devenue “le seul jeu en ville”.

Stanley Druckenmiller a également exprimé le même point de vue, en disant : "Les bénéfices ne vont pas stimuler l’ensemble du marché, mais plutôt le comité de la Réserve fédérale… suivre les banques centrales et suivre les changements de liquidité… la plupart des gens sur le marché recherchent des bénéfices et des indicateurs classiques. La liquidité est la clé pour stimuler le marché.

Lorsque nous examinons comment l’indice S&P 500 suit de près la Liquidité mondiale après la GFC, cela devient particulièrement évident.

L’explication du graphique ci-dessus se résume à une simple relation entre l’offre et la demande. Si plus d’argent peut acheter quelque chose, que ce soit des actions, des obligations, de l’or ou du Bitcoin, le prix de ces actifs a tendance à augmenter. Depuis 2008, les Banques centrales du monde entier ont injecté plus de monnaie légale dans le système financier, ce qui a entraîné une réaction correspondante des prix des actifs. En d’autres termes, l’inflation monétaire alimente l’inflation des prix des actifs.

Dans ce contexte, il est crucial pour les investisseurs de comprendre comment mesurer la Liquidité mondiale et comment les différents actifs réagissent aux variations des conditions de Liquidité, afin de mieux appréhender ces marchés alimentés par la Liquidité.

Comment mesurer la Liquidité mondiale

Il existe de nombreuses façons de mesurer la Liquidité mondiale, mais dans cette analyse, nous utiliserons le M2 mondial - un indicateur large de la Masse monétaire, comprenant la monnaie physique, les comptes courants, les dépôts d’épargne, les titres du marché monétaire et d’autres formes de liquidités facilement accessibles.

Bitcoin Magazine Pro provides a measure of global M2, which aggregates data from the eight largest economies: the United States, China, the Eurozone, the United Kingdom, Japan, Canada, Russia, and Australia. It is a good indicator of global liquidity, as it reflects the total amount of funds available for consumption, investment, and borrowing worldwide. Another way to understand it is as an indicator of the total amount of credit creation and central bank money printing in the global economy.

Une légère différence ici est que la M2 mondiale est libellée en dollars américains. Lyn Alden a expliqué dans un article précédent pourquoi cela est important :

L’importance de la valorisation en dollars provient du fait que le dollar est la monnaie de réserve mondiale, et donc l’unité principale de comptabilité pour le commerce mondial, les contrats mondiaux et les dettes mondiales. Lorsque le dollar se renforce, les dettes des pays deviennent plus lourdes. Lorsque le dollar faiblit, les dettes des pays deviennent plus légères. La masse monétaire mondiale, exprimée en dollars, est un indicateur important pour mesurer la liquidité mondiale. À quelle vitesse la monnaie légale est-elle créée? À quel point le dollar est-il fort par rapport aux autres marchés mondiaux de devises?

Lorsque la masse monétaire M2 mondiale est exprimée en dollars américains, elle reflète à la fois la force relative du dollar et la vitesse de création de crédit, ce qui en fait un indicateur fiable de la Liquidité mondiale.

Pourquoi le BTC pourrait être le meilleur indicateur de liquidité

Au fil des ans, il y a eu un actif qui a montré une forte corrélation avec la liquidité mondiale, et c’est Bitcoin. Avec l’expansion de la liquidité mondiale, Bitcoin a tendance à prospérer. En revanche, lorsque la liquidité se contracte, Bitcoin est souvent affecté. Cette dynamique a conduit certains à qualifier Bitcoin de « baromètre de la liquidité ».

Le graphique ci-dessous montre clairement comment le prix du Bitcoin suit les variations de la Liquidité mondiale.

De même, en comparant les variations en pourcentage annuelles de BTC et de la liquidité mondiale, il semble que les deux évoluent de manière synchrone. Lorsque la liquidité augmente, le prix du BTC augmente (pump), et lorsqu’elle diminue, le prix du BTC baisse.

D’après le graphique ci-dessus, il semble que le prix du Bitcoin soit très sensible aux variations de Liquidité mondiale. Mais est-il l’actif le plus sensible sur le marché actuel ?

En général, les actifs à risque ont une corrélation plus élevée avec les conditions de liquidité. Dans un environnement de liquidité favorable, les investisseurs ont tendance à adopter une stratégie de préférence pour le risque en transférant leur capital vers des actifs considérés comme présentant un risque élevé et un rendement élevé. En revanche, lorsque la liquidité se resserre, les investisseurs ont généralement tendance à déplacer leur capital vers des actifs qu’ils considèrent comme plus sûrs. Cela explique pourquoi, dans un environnement de hausse de la liquidité, des actifs tels que les actions ont généralement de bonnes performances.

Cependant, le prix des actions est également influencé par d’autres facteurs mélangés qui ne sont pas liés à la Liquidité. Par exemple, la performance des actions est en partie stimulée par des facteurs tels que les dividendes et les bénéfices, de sorte que leur prix est lié à la performance économique. Cela peut avoir un effet négatif sur la corrélation pure entre les actions et la Liquidité mondiale.

De plus, le marché boursier américain bénéficie également de l’afflux passif provenant de comptes de retraite tels que les 401(k), ce qui influence davantage ses performances, indépendamment des conditions de liquidité. Ces flux de fonds passifs peuvent amortir les fluctuations de la liquidité sur le marché boursier américain, ce qui peut réduire sa sensibilité à la situation de liquidité mondiale.

La relation entre l’or et la Liquidité est encore plus complexe. D’une part, l’or bénéficie de la Hausse de la Liquidité et de la faiblesse du dollar, mais d’autre part, l’or est également considéré comme un actif refuge. Pendant les périodes de contraction de la Liquidité et de comportement d’évitement des risques, les investisseurs cherchent la sécurité, ce qui pourrait augmenter la demande d’or. Cela signifie que même si la Liquidité se retire du système, le prix de l’or peut rester solide. Par conséquent, la performance de l’or peut ne pas être aussi étroitement liée à l’état de la Liquidité que d’autres actifs.

Comme l’or, les obligations sont considérées comme des actifs refuge, donc leur corrélation avec la Liquidité peut être faible.

Ce qui nous ramène au BTC. Contrairement aux actions, le BTC n’a pas de profit ni de dividende, et il n’y a pas d’achats structurés qui affectent ses performances. Contrairement à l’or et aux obligations, à ce stade du cycle d’adoption du BTC, la plupart des pools de capitaux le considèrent toujours comme un actif risqué. Cela fait du BTC probablement la corrélation la plus pure par rapport aux autres actifs avec la liquidité mondiale.

Si cela est vrai, cela constitue une perspective précieuse pour les investisseurs et les traders de BTC. Pour les détenteurs à long terme, comprendre la corrélation entre BTC et la liquidité permet de mieux comprendre les facteurs qui influencent son prix au fil du temps. Pour les traders, BTC offre un outil pour exprimer leur opinion sur la direction future de la liquidité mondiale.

Cet article vise à approfondir la corrélation entre le bitcoin et la liquidité mondiale, à comparer sa relation avec d’autres classes d’actifs, à identifier les périodes où la corrélation échoue et à partager des idées sur la façon dont les investisseurs peuvent utiliser ces informations à leur avantage à l’avenir.

corrélation entre BTC quantique et Liquidité mondiale

在分析BTC与全球Liquidité之间的corrélation时，重要的是要考虑关系的强度和方向。

La force de corrélation révèle le degré de corrélation entre deux variables. Plus la corrélation est élevée, plus l’impact des variations de la M2 mondiale sur le prix du BTC est prévisible, qu’il s’agisse d’une corrélation positive ou inversée. Comprendre ce degré de corrélation est essentiel pour mesurer la sensibilité du BTC aux fluctuations de la liquidité mondiale.

Lors de l’analyse des données entre mai 2013 et juillet 2024, il est évident que BTC est très sensible à la Liquidité. Au cours de cette période, le prix du BTC a une corrélation de 0,94 avec la Liquidité mondiale, ce qui reflète une corrélation positive très forte. Cela montre que le prix du BTC est très sensible aux fluctuations de la Liquidité mondiale au cours de cette période.

Sur un roulement de corrélation de 12 mois, la corrélation moyenne entre BTC et la liquidité mondiale a chuté à 0,51. Cela reste une relation moyennement positive, mais significativement inférieure à la corrélation globale.

Cela indique que le prix du BTC n’est pas si étroitement lié à l’évolution annuelle de la Liquidité. De plus, lors de l’examen de la corrélation sur 6 mois, la corrélation a encore baissé à 0,36.

Cela indique que plus la plage de temps est courte, plus l’écart entre le prix du BTC et sa tendance à long terme de liquidité est important, ce qui suggère que les facteurs spécifiques au BTC ont plus d’influence sur le PA à court terme que les conditions de liquidité.

Pour mieux comprendre la corrélation entre le BTC et la Liquidité mondiale, nous l’avons comparée à d’autres actifs, notamment le SPDR S&P 500 ETF (SPX), le Vanguard Global Stock ETF (VT), l’iShares MSCI Emerging Markets ETF (EEM), l’iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (TLT), le Vanguard Total Bond Market ETF (BND) et l’or.

Au cours des 12 derniers mois, Bitcoin a la corrélation moyenne la plus élevée avec la liquidité mondiale, suivie de près par l’or. Les indices boursiers viennent ensuite en termes de corrélation, tandis que, comme prévu, l’indice obligataire présente la corrélation la plus faible avec la liquidité.

Lors de l’analyse de la corrélation entre les actifs et la Liquidité mondiale en pourcentage d’une année sur l’autre, les indices boursiers montrent une corrélation légèrement plus forte que le Bitcoin, suivis de l’or et des obligations.

En termes de pourcentage de variation annuelle, la corrélation entre les actions et la liquidité mondiale peut être plus élevée que celle de Bitcoin, l’une des raisons étant la forte fluctuation de Bitcoin. Le prix de Bitcoin fluctue généralement considérablement au cours d’une année, ce qui peut fausser sa corrélation avec la liquidité mondiale. En revanche, la fluctuation du prix de l’indice boursier est généralement moins évidente, et est plus proche de la variation en pourcentage annuelle de la M2 mondiale. Néanmoins, en termes de pourcentage de variation annuelle, la corrélation entre Bitcoin et la liquidité mondiale reste assez forte.

Les données ci-dessus soulignent trois points clés : 1) la performance des actions, de l’or et du Bitcoin est étroitement liée à la liquidité mondiale ; 2) la corrélation globale du Bitcoin est très forte par rapport à d’autres classes d’actifs, avec la corrélation la plus élevée sur une période de 12 mois ; 3) à mesure que la plage temporelle se raccourcit, la corrélation du Bitcoin avec la liquidité mondiale diminue.

BTC与Liquidité的方向一致使其与众不同

Comme nous l’avons mentionné précédemment, une corrélation forte ne garantit pas que deux variables se déplacent toujours dans la même direction au fil du temps. C’est particulièrement vrai lorsque l’actif (comme le BTC) est très volatile et peut temporairement s’écarter de la relation à long terme avec un indicateur moins volatil (comme la M2 mondiale). C’est pourquoi la combinaison de deux aspects - la force et la direction - permet de mieux comprendre l’interaction entre le BTC et la M2 mondiale.

En vérifiant la cohérence de cette relation, nous pouvons mieux comprendre la fiabilité de leur corrélation. C’est particulièrement important pour ceux qui s’intéressent aux tendances à long terme. Si vous savez que le BTC a tendance à suivre la direction de la liquidité mondiale la plupart du temps, vous pouvez prédire avec plus de confiance la direction future de son prix en fonction des variations de liquidité.

En ce qui concerne la corrélation directionnelle, parmi tous les actifs analysés, le BTC présente la corrélation la plus élevée avec la Liquidité mondiale. Sur une période de 12 mois, le BTC se déplace dans la même direction que la Liquidité mondiale à hauteur de 83%, et sur une période de 6 mois, ce taux est de 74%, ce qui souligne la cohérence de la relation de direction.

Le graphique ci-dessous illustre davantage la corrélation directionnelle de BTC avec la Liquidité mondiale par rapport à d’autres catégories d’actifs au cours des 12 derniers mois.

Ces découvertes sont importantes car elles indiquent que bien que la force de la corrélation puisse varier en fonction de la période de temps, la tendance des prix du BTC est généralement alignée sur la direction de la liquidité mondiale. De plus, sa tendance de prix est plus proche de la liquidité mondiale que tout autre actif traditionnel analysé.

Cette analyse indique que la relation entre BTC et la Liquidité mondiale est non seulement forte en termes d’échelle, mais aussi cohérente dans sa direction. Les données confirment également l’idée selon laquelle BTC est plus sensible à l’état de Liquidité que d’autres actifs traditionnels, notamment sur une période plus longue.

Pour les investisseurs, cela signifie que la Liquidité mondiale pourrait être un facteur clé à long terme dans la performance des prix du Bitcoin, et ce facteur devrait être pris en compte lors de l’évaluation des cycles de marché du Bitcoin et de la prévision de l’évolution future du PA. Pour les traders, cela signifie que le Bitcoin offre un véhicule d’investissement hautement sensible, permettant d’exprimer une opinion sur la Liquidité mondiale, ce qui en fait le choix préféré des investisseurs ayant une forte conviction envers la Liquidité.

Identifier le point de rupture de la Liquidité à long terme de Bitcoin

Bien que Bitcoin (BTC) présente généralement une forte corrélation avec la Liquidité mondiale, les résultats de la recherche montrent que sur des périodes de roulement plus courtes, le prix du BTC a tendance à s’écarter de la tendance de la Liquidité. Ces écarts peuvent être dus à des dynamiques de marché internes qui ont un impact plus important à certains moments du cycle du marché du BTC que les conditions de Liquidité mondiales, ou peuvent être motivés par des événements accidentels spécifiques à l’industrie du BTC.

Un événement accidentel fait référence à un événement survenu dans l’industrie des Cryptoactifs, qui peut entraîner un changement rapide de sentiment sur le marché ou provoquer une liquidation à grande échelle. Par exemple, la faillite de grandes entreprises, les attaques de Hacker sur les plateformes d’échange, la réglementation en évolution ou l’effondrement d’un Système de Ponzi.

En examinant l’historique de la corrélation roulante sur 12 mois entre BTC et Liquidité mondial, on peut clairement voir que le prix du BTC a tendance à se déconnecter de la tendance de Liquidité lorsqu’il se produit des événements majeurs dans l’industrie.

Le graphique ci-dessous montre comment la corrélation entre Bitcoin et la liquidité s’est effondrée autour de ces événements majeurs.

La faillite de Mt. Gox, l’effondrement du système de Ponzi PlusToken, ainsi que la panique et la pression de dumping causées par des événements clés tels que l’effondrement de Terra/Luna et la crise du crédit Cryptomonnaie provoquée par la faillite de plusieurs institutions de prêt Cryptomonnaie sont fondamentalement déconnectées des tendances mondiales de liquidité.

La chute du marché de COVID-19 en 2020 offre un autre exemple. Dans la panique générale et le sentiment de dumping et de refuge, le BTC a initialement chuté de manière significative. Cependant, avec l’injection sans précédent de liquidité par les banques centrales du monde entier en réponse, le BTC a rapidement rebondi, mettant en évidence sa sensibilité aux fluctuations de la liquidité. La chute de la corrélation à l’époque peut être attribuée à un changement soudain de sentiment sur le marché plutôt qu’à un changement des conditions de liquidité.

Bien qu’il soit important de comprendre l’impact de ces événements imprévus sur la corrélation de Bitcoin et de la Liquidité mondiale, leur imprévisibilité rend difficile pour les investisseurs de prendre des mesures. Cela étant dit, avec la maturité de l’écosystème de Bitcoin, l’amélioration de l’infrastructure et une réglementation plus claire, je m’attends à ce que la fréquence de ces événements «cygnes noirs» diminue avec le temps.

Comment les développements du côté de l’offre influencent-ils la Liquiditécorrélation du BTC

En dehors des événements sporadiques, un autre modèle à noter est que ces situations coïncident généralement avec des évaluations extrêmes du prix du BTC suivies d’une forte baisse, lorsque la corrélation entre le BTC et la Liquidité diminue. Cela s’est clairement produit lors des pics de marché haussier de 2013, 2017 et 2021, lorsque la corrélation entre le BTC et la Liquidité a diminué fortement à mesure que son prix chutait fortement de ses niveaux élevés.

Bien que la Liquidité affecte principalement la demande de l’équation, comprendre la distribution du côté de l’offre contribue également à identifier les périodes où le BTC peut s’écarter de sa corrélation à long terme avec la Liquidité mondiale.

Les principales sources de vente sont les anciens holders qui profitent de la hausse du prix du Bitcoin. La nouvelle émission de récompenses de blocs augmentera également l’offre sur le marché, mais elle sera beaucoup plus faible et ne cessera de diminuer qu’à chaque événement de Halving. Pendant les marchés haussiers, les anciens holders ont tendance à réduire leur exposition et à vendre aux nouveaux acheteurs jusqu’à la saturation de la demande. C’est à ce moment de saturation que le pic de marché haussier survient généralement.

L’évaluation de ce comportement passe par un indicateur clé : le graphique de volatilité HODL de BTC sur 1 an ou plus, qui mesure le pourcentage de BTC détenu par les holders à long terme (au moins un an) par rapport à l’offre totale en circulation. Fondamentalement, il mesure le pourcentage total de l’offre disponible détenue par les investisseurs à long terme à un moment donné.

Historiquement, cet indicateur baisse pendant les périodes de bull run car les détenteurs à long terme vont vendre ; pendant les périodes de marché baissier, les détenteurs à long terme vont accumuler, ce qui va entraîner une hausse de cet indicateur. Le graphique ci-dessous met en évidence ce comportement, les cercles rouges représentant les pics de cycle, et les cercles verts représentant les creux.

Cela illustre le comportement des holders à long terme du BTC au fil des cycles. Lorsque le BTC semble être surévalué, les holders à long terme ont tendance à réaliser des bénéfices, tandis que lorsqu’il semble être sous-évalué, ils ont tendance à accumuler davantage.

Maintenant, la question est devenue… “Comment déterminez-vous quand le BTC est sous-évalué ou surévalué, afin de mieux prédire quand l’offre inondera le marché ou sera épuisée du marché?”

Bien que l’ensemble de données soit encore relativement petit, le score Z de la valeur de marché par rapport à la valeur réelle (MVRV Z-score) s’est avéré être un outil fiable pour identifier quand le BTC atteint des niveaux d’évaluation extrêmes. Le score Z MVRV est basé sur trois composantes :

1.) Valeur marchande - La capitalisation boursière actuelle, calculée en multipliant le prix du BTC par le nombre total de BTC en circulation.

2.) Réalisation de la valeur - Le coût moyen de chaque BTC ou UTXO non dépensé lors des transactions off-chain, multiplié par le total de l’offre circulante - essentiellement, la base de coût off-chain des détenteurs de Bitcoin.

3.) Z score——mesure l’écart entre la valeur marchande et la valeur réelle, exprimée en écarts-types, mettant en évidence les périodes de surévaluation ou de sous-évaluation extrêmes.

Lorsque le score MVRV Z est élevé, cela signifie qu’il existe un écart important entre le prix du marché et le prix réalisé, ce qui signifie que de nombreux holders détiennent des bénéfices non réalisés. Cela peut être intuitivement positif, mais cela peut également indiquer une surachat de Bitcoin ou une valorisation excessive, ce qui constitue une bonne opportunité pour les holders à long terme de vendre du BTC et de réaliser des profits.

Lorsque le MVRV Z-Score est faible, cela signifie que le prix du marché est proche ou inférieur au prix réel, ce qui indique une survente de Bitcoin ou une sous-évaluation - c’est un bon moment pour les investisseurs commencer à accumuler.

Lorsque le MVRV Z-Score et la Liquidité mondiale de BTC se chevauchent sur 12 mois de corrélation, un schéma commence à émerger. Lorsque le MVRV Z-Score chute brusquement à partir de ses sommets historiques, la corrélation sur 12 mois semble perdre de son efficacité. Le rectangle rouge ci-dessous met en évidence ces périodes.

Cela indique que lorsque le MVRV Z-Score du BTC commence à baisser du sommet et que la corrélation avec la liquidité est rompue, les dynamiques du marché intérieur (telles que le profit taking et le dumping de panique) pourraient avoir un impact plus important sur le prix du BTC que la situation de la liquidité mondiale.

Aux niveaux d’évaluation extrêmes, l’action des prix du BTC est souvent plus influencée par le sentiment du marché et les dynamiques de l’offre que par la tendance de la liquidité mondiale. Cette perspective est précieuse pour les traders et les investisseurs car elle permet d’identifier les rares situations où le BTC s’écarte de sa corrélation à long terme avec la liquidité mondiale.

Par exemple, supposons qu’un trader croit que le dollar va baisser et que la Liquidité mondiale va Hausse au cours de la prochaine année. Selon cette analyse, Bitcoin serait l’outil idéal pour exprimer son point de vue car il est le plus pur indicateur de Liquidité sur le marché actuel.

Cependant, ces constatations indiquent que les traders devraient d’abord évaluer le MVRV Z-Score du BTC ou un indicateur de valorisation similaire avant de trader. Si le MVRV Z-Score du BTC indique une surévaluation, les traders doivent rester prudents même dans un environnement de liquidité favorable, car la dynamique du marché interne peut dépasser les conditions de liquidité et entraîner un ajustement des prix.

En surveillant la corrélation à long terme entre BTC et la liquidité mondiale, ainsi que le score MVRV Z, les investisseurs et les traders peuvent mieux prévoir comment le prix du BTC réagit aux changements des conditions de liquidité. Cette approche permet aux participants du marché de prendre des décisions plus éclairées et augmente potentiellement leurs chances de réussir lorsqu’ils investissent ou tradent le BTC.

Conclusion

BTC与全球Liquidité的强corrélation使其成为投资者和交易员的宝贵宏观经济风向标。与其他资产类别相比，BTC的corrélation不仅强，而且与全球Liquidité状况的方向一致性程度最高。人们可以将BTC视为反映全球货币创造速度和美元相对强弱的一面镜子。与股票、黄金或债券等传统资产不同，BTC与Liquidité的corrélation仍然相对纯粹。

然而，BTC的corrélation并不完美。这些发现表明，BTC的corrélation强度在较短的时间内会下降，同时也表明了识别BTC与Liquidité的corrélation容易破裂的时期的重要性。

Les dynamiques du marché interne, telles que des événements sporadiques ou des niveaux d’évaluation extrêmes, peuvent temporairement éloigner le BTC des conditions de liquidité mondiales. Ces moments sont cruciaux pour les investisseurs car ils marquent généralement une période d’ajustement des prix ou d’accumulation. L’analyse de la liquidité mondiale combinée à des indicateurs hors chaîne (comme le score MVRV Z) permet de mieux comprendre le cycle des prix du BTC et contribue à déterminer quand son prix est susceptible d’être davantage influencé par des émotions plutôt que par des tendances de liquidité mondiales plus larges.

Michael Saylor a dit un jour : “Tous vos modèles ont été détruits.” Le BTC représente un changement de paradigme monétaire en soi. Par conséquent, aucun modèle statistique ne peut capturer parfaitement la complexité du phénomène BTC, mais certains modèles peuvent être des outils utiles pour guider les décisions, même s’ils ne sont pas parfaits. Comme le dit le dicton, “tous les modèles sont faux, mais certains modèles sont utiles.”

Depuis la crise financière mondiale, les banques centrales de différents pays ont déformé les marchés financiers par le biais de politiques non conventionnelles, faisant de la Liquidité le principal facteur moteur des prix des actifs. Par conséquent, comprendre l’évolution de la Liquidité mondiale est crucial pour tout investisseur qui souhaite réussir sur les marchés d’aujourd’hui. Dans le passé, l’analyste macroéconomique Luke Gromen a décrit le Bitcoin comme “le dernier détecteur de fumée entièrement fonctionnel”, car il est capable de signaler les changements de conditions de Liquidité, et cette analyse soutient également cette affirmation.

Lorsque l’alarme du bitcoin retentit, les investisseurs doivent écouter avec sagesse afin de gérer les risques et se positionner correctement pour saisir les opportunités futures du marché.

Annexe

Une découverte intéressante de cette analyse est que les ETF d’actions internationales comme EEM et VT ont une corrélation plus faible avec la Liquidité mondiale par rapport à l’indice S&P 500. Traditionnellement, les investisseurs expriment leur opinion sur la Liquidité mondiale par le biais d’actions des marchés émergents. Il y a plusieurs raisons à cela :

1.) Les actions des marchés émergents sont généralement plus risquées que les actions des marchés développés. Par conséquent, on considère généralement qu’elles sont plus sensibles aux variations de liquidité mondiale.

2.) Les actions des marchés émergents ne bénéficient pas du même soutien structurel de compte de retraite que les actions américaines, ce qui pourrait fausser leur relation avec la Liquidité mondiale.

3.) Les marchés émergents dépendent fortement du financement étranger. Selon les données de la banque des règlements internationaux, les économies émergentes détiennent actuellement des dettes libellées en dollars américains d’une valeur de plusieurs milliers de milliards de dollars. Cela les rend plus sensibles aux fluctuations de la liquidité mondiale, car lorsque la liquidité se resserre et que le dollar se renforce, le coût de remboursement de ces dettes libellées en dollars américains sera plus élevé pour ces pays. En plus d’une augmentation des coûts de remboursement, leurs coûts futurs d’emprunt seront également plus élevés.

Pendant l’analyse de ces corrélations, le dollar était en période de domination du dollar fort, ce qui a exercé une pression sur les économies des marchés émergents et a affecté l’ensemble de l’ensemble de données.

Ainsi, au cours de la dernière décennie, la performance de l’indice S&P 500 a été supérieure à celle de l’EEM, ce qui reflète les défis auxquels sont confrontés les marchés émergents dans un environnement de dollar fort.

En plaçant les deux graphiques côte à côte, on peut clairement voir que pendant cette période, il y a eu plusieurs divergences entre SPY et EEM, avec SPY qui a connu une hausse, tandis que EEM a connu une baisse ou une consolidation Sideways.

Le graphique ci-dessous met l’accent sur les divergences entre SPY et EEM à différents moments, montrant que lorsque SPY pump, EEM chute ou se consolide de côté.

Cette divergence explique pourquoi la corrélation de l’EEM avec la Liquidité mondiale pourrait ne pas être aussi forte que prévu par les lecteurs à cette période. Une analyse sur une période plus longue serait un exercice utile, incluant tout le cycle des marchés émergents, au cours duquel nous étudierons la corrélation de l’EEM avec la Liquidité mondiale dans les périodes de dollar fort et faible.

Comme le BTC, l’EEM présente également des risques spécifiques qui peuvent temporairement rompre sa corrélation à long terme avec la Liquidité mondiale. Les événements exceptionnels survenant dans les économies émergentes peuvent temporairement perturber la corrélation de tendance entre ces événements exceptionnels et la Liquidité mondiale. Ces événements exceptionnels peuvent être spécifiques à un pays ou à une région, y compris l’instabilité politique, les risques géopolitiques, les catastrophes naturelles, la dévaluation des devises, les sorties de capitaux étrangers, le développement de la réglementation locale, ainsi que les crises financières/économiques.