Anchorage Digital, maison de la seule banque crypto agréée fédéralement aux États-Unis, a lancé le règlement multilatéral par parties coordonnées (Coordinated Multiparty Settlement, CMS) propulsé par Atlas, une nouvelle couche d’infrastructure conçue pour aligner le trading institutionnel d’actifs numériques sur la structure de marché qui régit la finance traditionnelle ([TradFi](https://www.gate.com/zh/tradfi)).
- Points clés :
-
- Le CMS Atlas d’Anchorage Digital sépare pour la première fois en crypto la conservation, l’exécution et le crédit, réduisant ainsi le risque de contrepartie pour les traders institutionnels.
-
- Spotex, qui traite des milliards de dollars de volume FX quotidien, rejoint en tant que partenaire de lancement pour proposer le trading crypto via l’infrastructure fédéralement réglementée d’Anchorage Digital.
-
- Le réseau Atlas vise une expansion au-delà du spot crypto vers des catégories d’actifs tokenisés, prolongeant la plateforme institutionnelle d’Anchorage Digital de 4,2 milliards de dollars.
Ce que fait réellement le CMS
D’après l’annonce d’Anchorage, le problème central auquel le CMS s’attaque est celui que les institutions connaissent depuis que les marchés crypto ont pris forme. La majeure partie du trading crypto se fait aujourd’hui sur des plateformes offshore, verticalement intégrées, où une seule entité gère l’échange, la conservation et le règlement dans une même pile. Les actifs des clients sont souvent conservés dans des portefeuilles omnibus fongibles et titrés à l’échange, et non au client sous-jacent.
Ce modèle a bien fonctionné pendant les premières années de la crypto. Il ne convient pas aux banques, fonds spéculatifs et fournisseurs d’infrastructure de marché qui opèrent sous des contraintes strictes de risque, de conformité et d’exigences opérationnelles.
Le CMS propulsé par Atlas sépare ces fonctions. Les bourses et les plateformes non-custodial agissent uniquement comme moteurs d’appariement. Les prime brokers gèrent le crédit, la marge et les relations avec les clients. Anchorage Digital, via sa banque agréée fédéralement, fournit une conservation qualifiée et coordonne le règlement à l’échelle du réseau.
Des “rails” familiers pour les desks institutionnels
La structure reflète ce que les institutions utilisent déjà en change et en revenu fixe, où la conservation, l’exécution et l’intermédiation du crédit sont assurées par des participants distincts et spécialisés.
Dans le cadre du CMS, les clients accèdent aux marchés via des prime brokers. Les actifs restent en conservation chez Anchorage Digital tout au long du cycle de vie complet de chaque transaction. La plateforme ingère l’activité de trading entre plusieurs plateformes, vérifie les obligations entre participants et coordonne le règlement compensé une fois que toutes les parties sont entièrement provisionnées.
Cette conception élimine l’exigence de pré-provisionner des plateformes de trading individuelles, un point de friction qui immobilise le capital sur plusieurs plateformes et crée une exposition directe au risque de plateforme.
Spotex parmi les premiers à s’intégrer
Spotex, un réseau de communications électroniques FX qui traite des milliards de dollars de volume quotidien, fera partie des premiers lieux à proposer du trading crypto via l’infrastructure CMS.
« L’avenir des marchés d’actifs numériques ressemblera de plus en plus aux marchés financiers traditionnels, avec une séparation claire entre l’exécution, la conservation et l’intermédiation du crédit », a déclaré John Miesner, directeur général de Spotex. « En travaillant avec Anchorage Digital, Spotex Digital peut intégrer le trading crypto dans ce cadre institutionnel, une approche que nos clients attendaient, alors que le marché continue de mûrir. »
D’autres plateformes, sur les marchés traditionnels et ceux des actifs numériques, sont en cours de développement.
Atlas comme infrastructure centrale de marché
Anchorage Digital présente ce lancement comme une extension d’Atlas, une plateforme destinée à une activité institutionnelle d’actifs numériques plus large, couvrant aujourd’hui le spot crypto avec, comme objectif à plus long terme, des catégories d’actifs tokenisés.
L’entreprise affiche une valorisation de 4,2 milliards de dollars et compte Andreessen Horowitz, Goldman Sachs, KKR, GIC et Visa parmi ses investisseurs. Elle détient également une BitLicense du New York Department of Financial Services et opère une entité agréée via la Monetary Authority of Singapore.
Le lancement du CMS intervient alors que la demande institutionnelle pour une infrastructure crypto réglementée continue de croître, parallèlement à l’adoption des ETF Bitcoin spot et à une clarification réglementaire accrue aux États-Unis.
