Le fondateur et PDG de Pershing Square Capital Management, Bill Ackman, a déclaré dans le podcast « All In » le 3 juin que le marché actuel rejoue les ressorts psychologiques de l’investissement observés lors de la bulle Internet de l’an 2000 : les capitaux affluent vers des secteurs très en vogue comme les puces, les semi-conducteurs et l’énergie. Il a également ouvert de nouvelles positions en février, après la baisse du cours de l’action de Microsoft suivant la publication de son rapport financier, et a affirmé que Microsoft faisait partie des gagnants de l’ère de l’IA.
La confirmation de la position en portefeuille d’Ackman et son évaluation du marché
La position précise qu’Ackman a rendue publique dans le podcast :
Microsoft : nouvelles positions lors de la baisse du cours après le rapport financier de février 2026 ; Ackman affirme que Microsoft est « l’un des gagnants de l’ère de l’IA »
Amazon, Meta : Ackman dit détenir et estime que les deux entreprises sont actuellement sous-évaluées à tort par le marché
Les entreprises de logiciels de type Salesforce : Ackman dit « avoir des inquiétudes », estimant que le modèle reposant sur la facturation de frais élevés aux clients chaque année, grâce à des produits logiciels de niche, fait face à un risque de perturbation majeur à l’ère de l’IA
SpaceX (IPO potentielle) : Ackman dit que SpaceX est « à deux doigts du monopole » dans le domaine des lancements spatiaux à faible coût ; son intérêt porte sur à quoi ressemblera cette entreprise dans cinq ans
OpenAI (IPO potentielle) : Ackman dit qu’OpenAI dispose d’un modèle commercial intéressant, mais qu’il faut expliquer plus clairement au marché comment les capitaux seront mobilisés
La division du secteur des logiciels : cadre d’évaluation du niveau d’« IA » selon Ackman
Ackman explique dans le podcast que les ventes sur les actions de logiciels doivent être analysées « de manière très minutieuse », et non de façon générale. Il affirme que si, aujourd’hui, l’on est une entreprise de logiciels, « il faut autant que possible réaliser une transformation en IA ». Sa principale inquiétude concerne les entreprises logicielles d’antan qui s’appuyaient sur leur capacité à fixer les prix dans des niches et il estime que ces sociétés « sont effectivement confrontées à de très grands risques ».
Ackman indique par ailleurs que, dans la vague d’IA, ce qui vaut vraiment la peine d’être surveillé, ce sont des entreprises de grande qualité disposant d’un fossé de protection, de flux de trésorerie et de la capacité à mener une transformation en IA, et capables de résister aux bouleversements technologiques. Environ un mois plus tôt, il avait déclaré avoir vu, pendant les périodes de creux du marché, des actions de grande qualité « anormalement bon marché, vraiment très bon marché ».
Questions fréquentes
Où se situent concrètement les « similarités » entre la vague d’IA dont parle Ackman et la bulle Internet de l’an 2000 ?
Ackman explique que la similarité réside surtout dans la psychologie des investisseurs : à l’époque, les investisseurs étaient enthousiasmés par les actions internet ; lorsque les capitaux poursuivaient les « nouveautés », Berkshire Hathaway a plongé vers une valorisation historiquement sous-évaluée ; il estime qu’aujourd’hui, la même psychologie d’investissement conduit les capitaux à se concentrer vers les puces, les semi-conducteurs et l’énergie, tandis que des entreprises de grande qualité comme Amazon, Meta et Microsoft sont délaissées par le marché.
Pourquoi Ackman ouvre-t-il une position après la baisse de Microsoft post-rapport financier ?
Ackman a ouvert une position supplémentaire lorsque le cours de l’action de Microsoft a baissé après la publication du rapport financier en février 2026. Sa raison est qu’il estime que Microsoft fait partie des gagnants de l’ère de l’IA. Dans le podcast, il indique que, durant la vague d’IA, les investisseurs investissent soit directement soit indirectement dans l’IA, soit font face aux menaces que l’IA apporte, et que Microsoft fait partie du premier groupe.
Quelle différence Ackman fait-il entre son point de vue sur l’IPO de SpaceX et sur l’IPO d’OpenAI ?
Pour SpaceX, Ackman a clairement indiqué qu’il s’y intéresse, affirmant que l’entreprise est « à deux doigts du monopole » dans le domaine des lancements spatiaux à faible coût ; son centre d’intérêt est ce qu’elle sera dans cinq ans. Pour OpenAI, Ackman reconnaît que son modèle commercial est intéressant, mais souligne qu’OpenAI doit expliquer plus clairement au marché sa manière de déployer les capitaux ; ses propos sont relativement plus réservés.
