La société de gestion d’investissements mondiale Blackstone a annoncé le 20 mai son investissement dans une entreprise coréenne de robotique, en citant le marché des robots humanoïdes et de l’automatisation comme étant à ses débuts en matière de croissance explosive. La valeur de l’investissement, non divulguée, évalue la société à environ 1 trillion de won, d’après des estimations du secteur de la banque d’investissement. L’investissement se concentre sur les actionneurs — les articulations de robots qui représentent plus de 60% des coûts de production des robots humanoïdes. SPG, un fabricant coréen de composants, a attiré l’attention des investisseurs particuliers cette semaine, alors que les flux de capitaux mondiaux se dirigent vers des composants d’articulations parallèlement au développement de l’intelligence artificielle. SPG est la seule entreprise nationale capable de produire les trois types de réducteurs pour robots industriels (planétaires, SH, SR), ce qui la place comme un fournisseur clé dans la chaîne d’approvisionnement émergente de la robotique humanoïde.
SPG passe des moteurs d’électroménager à la production d’articulations de robots
SPG a été créée en 1991 en tant que fabricant de composants produisant des moteurs de ventilateurs pour des appareils électroménagers, comme des réfrigérateurs, ainsi que des moteurs à engrenages pour l’automatisation industrielle. La société a fourni des fabricants d’appareils électroménagers dans le monde entier, dont GE et Whirlpool, en progressant discrètement, avec des marges bénéficiaires opérationnelles d’environ 3% sur des produits de moteurs de ventilateurs de base.
Le changement stratégique s’est porté sur les réducteurs — des composants qui convertissent la rotation rapide d’un moteur en un mouvement plus lent, mais plus puissant. Dans les applications de robotique, les réducteurs permettent aux robots de soulever des charges lourdes tout en conservant un contrôle précis de la pointe des doigts, chaque articulation nécessitant ce composant. SPG est devenue la seule entreprise nationale à localiser les trois types de réducteurs pour robots industriels (planétaires, SH, SR) dans un marché longtemps dominé par des fabricants allemands et japonais.
La capacité de produire les trois types de réducteurs permet à SPG de s’adapter à des conceptions de robots variées et aux exigences des clients. Les observateurs du secteur soulignent que, sur le marché humanoïde, où les formats ne sont pas standardisés, les entreprises proposant des gammes complètes peuvent répondre à des besoins clients plus diversifiés que celles spécialisées dans des configurations spécifiques.
Les résultats financiers reflètent cette transformation du modèle d’activité. Le chiffre d’affaires a atteint 341,7 milliards de won l’an dernier, en baisse d’environ 12% sur un an, tandis que le bénéfice opérationnel est passé à 17,9 milliards de won, en hausse de plus de 45%. L’amélioration de la rentabilité provient d’une proportion plus élevée de réducteurs à forte marge remplaçant des moteurs à faible marge dans la composition des ventes. Les réducteurs de précision ont représenté 4% du chiffre d’affaires l’an dernier.
SPG fournit des réducteurs à Rainbow Robotics soutenue par Samsung et vise une entrée sur le marché américain
SPG est le seul fournisseur de réducteurs de Rainbow Robotics, un fabricant de robots dont Samsung Electronics détient des parts. La relation d’approvisionnement couvre l’ensemble de la gamme de produits de Rainbow Robotics, y compris des robots collaboratifs, des robots à double bras et des robots quadrupèdes. Alors que Samsung Electronics développe son activité robotique, la position de fournisseur exclusif de SPG crée une exposition directe à cette croissance. L’expansion de Rainbow Robotics dans des applications de défense avec des robots quadrupèdes offre un potentiel de commandes gouvernementales stables. Les analystes financiers estiment que les ventes liées à Rainbow Robotics atteindraient environ 16 milliards de won en 2027, soit environ le double du niveau de 2026.
SPG a développé un produit d’actionneurs intégré, appelé SDD, combinant des composants de réducteur, de moteur et de contrôleur. La société indique des améliorations de génération de chaleur de plus de 30% par rapport aux produits existants. Après un développement conjoint avec la Korea Institute of Machinery and Materials, SPG a obtenu des commandes domestiques et a participé au plus grand salon de l’automatisation en North America (North America's largest automation trade show) en juin. Plusieurs entreprises américaines sont en cours d’examen sous accord de non-divulgation à la suite de l’exposition, bien qu’aucun contrat n’ait été finalisé.
IBK Securities prévoit une hausse du chiffre d’affaires 2026 de SPG de 6,2% et du bénéfice opérationnel de 24,2% respectivement, par rapport à l’année précédente, tout en maintenant une recommandation « acheter » avec un prix cible de 100 000 won. Cela représente un potentiel de hausse de 51,5% par rapport au cours de clôture du 16 juillet de 66 000 won.
Valorisation élevée et concurrence mondiale : points à considérer pour l’investissement
Le cours de l’action de SPG a progressé de 144% au cours de l’année écoulée, atteignant un plus haut sur 52 semaines de 158 100 won avant de s’ajuster pour clôturer à 66 000 won le 16 juillet. Le ratio cours/bénéfice, basé sur le bénéfice net de l’an dernier, s’établit à 197 fois.
Le marché des réducteurs pour robots a été dominé par deux entreprises japonaises — Harmonic Drive et Nabtesco — qui détiennent environ 75% de parts de marché mondiales. Même si la position de SPG en tant que seul producteur domestique à gamme complète constitue un avantage concurrentiel, la société demeure un challenger sur le marché mondial.
Les facteurs de suivi clés incluent la conversion des accords de non-divulgation (NDAs) de sociétés américaines en commandes effectives et l’évolution des volumes d’approvisionnement de Rainbow Robotics, tels que prévus. Étant donné la forte dépendance, le rythme de l’activité robotique de Samsung influence directement la performance financière de SPG.
FAQ
Quels types de réducteurs pour robots SPG produit-elle ?
SPG est la seule entreprise coréenne nationale produisant les trois types de réducteurs pour robots industriels : planétaires, SH et SR. Cette capacité de gamme complète permet à la société de servir différentes conceptions de robots et spécifications clients dans un marché où les formats des robots humanoïdes n’ont pas encore été standardisés.
Quelle a été la performance financière de SPG l’an dernier ?
SPG a déclaré un chiffre d’affaires de 341,7 milliards de won sur l’année la plus récente, en baisse d’environ 12% sur un an. Le bénéfice opérationnel a augmenté à 17,9 milliards de won, en hausse de plus de 45%, car des réducteurs de précision à plus forte marge ont remplacé des produits de moteurs à plus faible marge dans la composition des ventes. Les réducteurs de précision ont représenté 4% du chiffre d’affaires total.
