Les projets de règles crypto VASP du Kenya exigent jusqu’à 500 millions de Sh de capital auprès des émetteurs de stablecoins, et des startups disent que c’est suffisant pour les effacer de la carte.
Le Kenya s’est classé cinquième au niveau mondial pour l’usage transactionnel de la crypto l’année dernière. Seuls l’Ukraine, les États-Unis, le Nigeria et le Vietnam ont fait mieux. Cette position est désormais mise sous pression par le processus de politique publique du pays lui-même.
Le Trésor national a publié le 17 mars les projets de règlements sur les fournisseurs de services d’actifs virtuels pour 2026. La consultation publique se termine le 10 avril. Ce que contient le projet a déclenché une vive réaction de la part d’entreprises locales et de groupements sectoriels qui affirment que les seuils de capital pousseront les startups dehors avant même qu’elles ne commencent.
Le mur de 500 millions de Sh fait trembler les acteurs locaux
Les émetteurs de stablecoins sont ceux qui doivent satisfaire à la plus forte exigence. Dans le cadre du projet de règles, ils doivent détenir 500 millions de Sh de capital libéré. En plus de cela, des liquidités doivent être placées à 100 millions de Sh ou à 100 % des passifs courants, le chiffre le plus élevé étant retenu.
Les plateformes d’échange de crypto et les fournisseurs de portefeuilles doivent respecter un plancher de 150 millions de Sh. Les plateformes de tokenisation et les émetteurs de pièces initiales sont fixés à 200 millions de Sh. Les processeurs de paiement : 50 millions de Sh. Les courtiers et les gestionnaires : 30 millions de Sh.
Les entreprises qui proposent plusieurs services doivent respecter séparément le seuil de chaque catégorie. Cela alourdit la charge financière très rapidement.
L’Association des actifs virtuels du Kenya, VAAK, a vivement réagi. Son président Salim a averti que ces règles créeraient « un mur de conformité si élevé et si incertain que presque chaque participant rationnel ferait simplement demi-tour ou bloquerait géographiquement les utilisateurs kenyans ». Le marché réglementé, a-t-il dit, pourrait se réduire à presque zéro. Pendant ce temps, le marché parallèle, sans protection des consommateurs et avec un risque de fraude plus élevé, s’étendrait pour combler le vide.
La plupart des opérateurs ne remplissent pas les conditions aujourd’hui
Cette inquiétude repose sur la réalité du marché. La base crypto du Kenya a été construite sur des bureaux peer-to-peer, de petits portefeuilles et des fintechs en phase initiale. La plupart n’ont pas levé des fonds à un niveau proche de ces seuils. De nombreux opérateurs existants ne rempliraient pas les conditions pour une licence, telles qu’écrites dans le projet, dès maintenant.
VAAK ne plaide pas contre la réglementation. L’association affirme qu’elle veut une approche proportionnée, qui protège les utilisateurs et respecte les engagements du Kenya en matière de lutte contre le blanchiment d’argent, sans exclure du marché les acteurs qui l’ont construit.
@moneyacademyKE a déclaré sur X que les entreprises crypto kényanes exigent des exigences de capital plus faibles et des règles de licence plus simples, avertissant que le projet actuel pourrait ralentir la croissance et éloigner complètement les startups.
Les émetteurs de stablecoins portent une autre exigence en plus du seuil de capital. Ils doivent détenir au moins 30 % des fonds des clients sur des comptes ségrégués auprès de banques commerciales établies au Kenya. Le reste doit être investi dans des actifs liquides de haute qualité. Des audits trimestriels de vérification ajoutent encore un autre coût récurrent.
Pression du FATF à l’origine de l’urgence
Le Kenya a été placé sur la liste grise de la Financial Action Task Force en février 2024. Cette désignation a de réelles conséquences pour l’accès à la banque correspondante. Elle a obligé le gouvernement à agir.
La loi Kenya VASP a été adoptée en octobre 2025. Le président William Ruto l’a signée pour en faire une loi. Elle est entrée en vigueur le 4 novembre. Les règlements en projet constituent la couche opérationnelle destinée à donner vie à la loi.
Le dispositif de double régulateur répartit la supervision entre deux organismes. La Banque centrale du Kenya délivre les licences aux entreprises liées aux paiements et aux négociants de stablecoins. La Capital Markets Authority supervise les échanges, les courtiers et les plateformes de tokenisation. Seules les entreprises constituées localement peuvent bénéficier d’une licence complète. Les entreprises étrangères ont besoin d’un certificat de conformité avant même de pouvoir faire une demande.
Certains acteurs réclament déjà une structure par paliers. Des normes plus strictes pour les émetteurs de grande ampleur. Des seuils plus bas pour les projets plus modestes. Cette approche permettrait aux régulateurs de satisfaire aux exigences du FATF sans vider le marché local.
50 entreprises mondiales surveillent le texte final
Environ 50 entreprises crypto mondiales voient le Kenya comme un quartier général régional via le Nairobi International Finance Centre. Binance a confirmé qu’il fait partie de ce groupe. Son responsable juridique pour l’Afrique, Larry Cooke, a déclaré que l’entrée dépend de la question de savoir si les règlements finaux sortent « équilibrés, justes et solides ».
Le NIFC propose aux entreprises disposant d’un siège régional un taux d’impôt sur les sociétés de 15 % pendant les 10 premières années et de 20 % pour la décennie suivante, contre le taux standard de 30 %. Cette incitation a suscité l’intérêt. Les exigences de capital pourraient le tuer.
Ce n’est pas une question de petit marché. La croissance crypto de l’Afrique a attiré une attention mondiale sérieuse : l’Afrique subsaharienne a enregistré à elle seule plus de 205 milliards de dollars de valeur en chaîne au cours des 12 derniers mois. Le Kenya est au cœur de cette histoire. Qu’il y reste dépend fortement de ce qui se passera entre maintenant et le 10 avril.
Les acteurs de l’industrie ont jusqu’à cette date pour soumettre leurs retours. Des forums publics à l’échelle nationale ont démarré le 30 mars. Ce qui sera ajusté, et ce qui restera dans la version finale au journal officiel, déterminera qui pourra opérer sur le marché crypto kényan et qui ne le pourra pas.
