Hanwha Stocks : les projets de Kiwoom Securities font grimper la capitalisation après la scission

Kiwoom Securities, le 29, a projeté que la capitalisation boursière combinée de Hanwha Corporation augmenterait après son spin-off prévu pour le 1er du mois prochain, tout en maintenant une recommandation « Acheter » et un prix cible de 169 000 won. La société de bourse a indiqué qu’une stratégie d’achat avant le split reste valable, le dernier cours de clôture de Hanwha s’établissant à 86 800 won. Le spin-off séparera Hanwha en deux entités : la société holding survivante, qui contrôlera Hanwha Aerospace, Hanwha Solutions et Hanwha Life, et une nouvelle société holding, qui supervisera Hanwha Vision, Hanwha Galleria et Hanwha Hotels & Resorts. La cotation sera suspendue du 30 jusqu’au 24 du mois prochain, un jour avant la date de cotation révisée. L’analyste An Young-jun de Kiwoom Securities a attribué la perspective positive à la part plus élevée de la VNA (NAV) transférée vers l’entité survivante, par rapport à son ratio de split.

Hanwha se scinde en deux sociétés holding avec un ratio de 0,756:0,244

Hanwha se scindera le 1er du mois prochain avec un ratio de division de 0,756 pour l’entité survivante et de 0,244 pour la nouvelle entité. En tenant compte du changement de valeur nominale des actions de la nouvelle société, le ratio d’attribution pour les nouvelles actions issues du split est projeté à 1,22 action pour 1 action détenue. La société holding survivante contrôlera Hanwha Aerospace, Hanwha Solutions et Hanwha Life, tandis que la nouvelle société holding, nouvellement établie, supervisera Hanwha Vision, Hanwha Galleria et Hanwha Hotels & Resorts.

Kiwoom Securities projette une hausse de la capitalisation boursière sur la base d’une analyse de la NAV

An Young-jun, analyste chez Kiwoom Securities, a déclaré que le cours récent de l’action Hanwha a été influencé par les mouvements de Hanwha Aerospace, qui représente environ 90 % de sa valeur nette d’actifs (NAV), avec un taux d’actualisation de la NAV maintenu de façon constante dans une fourchette allant du milieu aux 60 %. L’analyste a expliqué que l’entité survivante, qui conserve le contrôle d’Hanwha Aerospace, devrait appliquer un taux d’actualisation similaire à celui existant sur sa NAV, y compris Hanwha Aerospace.

L’entité survivante devrait s’échanger au-dessus du prix théorique

L’entité survivante devrait voir son cours d’action après split augmenter au-dessus du prix théoriquement formé, car la proportion de la NAV transférée (plus de 90 %) est supérieure au ratio de split (75,6 %), selon Kiwoom Securities. An Young-jun a ajouté qu’une hausse de la NAV par action due à la réduction du nombre d’actions, ainsi qu’une hausse du cours qui en découle, peuvent aussi être anticipées.

La nouvelle entité pourrait refléter une valorisation plus élevée d’actifs non cotés

Kiwoom Securities a estimé que la NAV de la nouvelle entité a une marge pour augmenter par rapport au niveau actuel, car la valeur des sociétés non cotées évaluées à la valeur comptable, comme Hanwha Hotels & Resorts, pourrait être davantage mise en avant. La participation de 49,8 % de Hanwha dans Hanwha Hotels & Resorts a une valeur comptable de seulement 249,1 milliards de won, mais le capital de l’entreprise, à la fin de l’année dernière, s’élevait à 5,7 billions de won. En outre, l’an dernier, Hanwha a acquis une participation de 58,7 % dans Our Home pour 869,5 milliards de won. An Young-jun a déclaré que cette valeur a été diluée jusqu’ici en raison de son faible poids, mais qu’après le split, il est très probable qu’elle soit reflétée plus précisément, et que la capitalisation boursière combinée des deux entités après le split devrait augmenter par rapport au niveau actuel grâce à la découverte des prix dans ce segment.

FAQ

Quel est le ratio de spin-off de Hanwha Corporation prévu pour le mois prochain ?
Hanwha se scindera avec un ratio de division de 0,756 pour l’entité survivante et de 0,244 pour la nouvelle entité le 1er du mois prochain. En tenant compte des changements de valeur nominale, les actionnaires recevront 1,22 action pour 1 action détenue.

Pourquoi Kiwoom Securities projette que la capitalisation boursière combinée de Hanwha augmentera après le split ?
Kiwoom Securities, via l’analyste An Young-jun, a indiqué que l’entité survivante recevra plus de 90 % de la NAV tout en ne représentant que 75,6 % du ratio de split, et que les actifs non cotés de la nouvelle entité, comme Hanwha Hotels & Resorts, pourraient être réévalués au-dessus des valeurs comptables actuelles de 249,1 milliards de won, face à un capital réel de 5,7 billions de won.