L’Autorité monétaire de Hong Kong (HKMA) a constitué un groupe d’experts pour soutenir le développement d’obligations tokenisées, comprenant JPMorgan Securities, HSBC, Standard Chartered Bank, UBS, Ant Digital et HashKey Group. Le groupe a tenu ses premières discussions en mai, en se concentrant sur les cadres juridiques et réglementaires pour l’émission et la négociation d’obligations tokenisées. L’initiative s’appuie sur les projets antérieurs de Hong Kong relatifs aux obligations tokenisées, dont une émission d’obligations vertes tokenisées de 800 millions de dollars de Hong Kong (HK$) en février 2023 et une offre d’obligations vertes digitales multi-devises de 6 milliards de HK$ en 2024, qui était à l’époque la plus importante émission d’obligations digitales jamais enregistrée et la première à intégrer à la fois e-CNY et e-HKD.
La HKMA teste des obligations tokenisées de 2021 à 2024
Hong Kong travaille sur la tokenisation des obligations depuis plusieurs années. En 2021, la HKMA s’est associée à la Banque des règlements internationaux (BIS) pour étudier la tokenisation des obligations. En février 2023, le gouvernement de Hong Kong a émis 800 millions de HK$, soit environ 102 millions de dollars, d’obligations vertes tokenisées. Il a ensuite suivi en 2024 avec une offre d’obligations vertes digitales multi-devises de 6 milliards de HK$, soit environ 766 millions de dollars, libellée en dollars de Hong Kong, en yuan chinois, en dollars américains et en euros. La transaction de 2024 a été présentée comme la plus importante émission d’obligations digitales jamais enregistrée à ce moment-là et la première à intégrer à la fois e-CNY et e-HKD.
JPMorgan, HSBC, UBS et des sociétés d’actifs numériques rejoignent le groupe d’experts
Le groupe d’experts inclut JPMorgan Securities, HSBC, Standard Chartered Bank, UBS, Ant Digital et HashKey Group. Son mandat consiste à examiner les mesures de politique, les pratiques de marché et les innovations techniques susceptibles de soutenir une adoption plus large et la montée en charge sur les marchés d’obligations tokenisées. L’inclusion de grandes banques donne au groupe un poids concret en matière d’émission, de distribution, de conservation (custody), de conformité et d’opérations sur le marché secondaire. Les sociétés d’actifs numériques apportent de l’infrastructure, la conception de la tokenisation, des modèles de portefeuille et de conservation, ainsi que une expérience opérationnelle propre à la blockchain. Le président et directeur général de HashKey Group, Xiao Feng, a déclaré que la mise à l’échelle des obligations tokenisées n’est pas seulement une question de technologie. « Mettre à l’échelle l’adoption commerciale des obligations tokenisées n’est pas seulement une question de mise en œuvre technologique, mais une entreprise systémique qui exige la coordination des cadres juridiques et réglementaires, de l’infrastructure sous-jacente et de l’écosystème industriel plus large », a-t-il ajouté.
Les États-Unis, la Corée du Sud et le Japon lancent des initiatives parallèles d’obligations tokenisées
Aux États-Unis, la Depository Trust & Clearing Corporation a lancé un pilote limité pour placer des représentations de titres du Trésor américain détenus par sa filiale dépositaire sur des blockchains. En Corée du Sud, Ripple s’est associé à Kyobo Life Insurance pour permettre des transactions d’obligations d’État tokenisées. Au Japon, Japan Securities Clearing Corporation a lancé en avril un essai avec Mizuho, Nomura et Digital Asset pour tester des garanties basées sur la blockchain utilisant des obligations du gouvernement japonais.
Le groupe d’experts se concentre sur le cadre juridique et réglementaire lors de sa réunion de mai
Le groupe d’experts a tenu ses premières discussions en mai, avec un travail initial axé sur le régime juridique et réglementaire de Hong Kong et sur la manière dont il s’applique à l’émission et à la négociation d’obligations tokenisées. Cette priorisation suggère que le prochain goulot d’étranglement n’est pas de savoir si des obligations tokenisées peuvent être émises, mais comment la certitude juridique, les droits des investisseurs, la finalité du règlement, la négociation sur le marché secondaire et la conservation (custody) fonctionneront sur l’ensemble du cycle de transaction.
FAQ
Que fait la HKMA pour soutenir les obligations tokenisées ?
L’Autorité monétaire de Hong Kong a constitué un groupe d’experts incluant JPMorgan Securities, HSBC, Standard Chartered Bank, UBS, Ant Digital et HashKey Group afin d’examiner les mesures de politique, les pratiques de marché et les innovations techniques pour les marchés d’obligations tokenisées. Le groupe a tenu ses premières discussions en mai, en se concentrant sur les cadres juridiques et réglementaires.
Quelles émissions d’obligations tokenisées Hong Kong a-t-elle réalisées ?
En février 2023, le gouvernement de Hong Kong a émis 800 millions de HK$, soit environ 102 millions de dollars, d’obligations vertes tokenisées. En 2024, il a émis une offre d’obligations vertes digitales multi-devises de 6 milliards de HK$, soit environ 766 millions de dollars, libellée en dollars de Hong Kong, en yuan chinois, en dollars américains et en euros, qui était la plus importante émission d’obligations digitales jamais enregistrée à l’époque et la première à intégrer à la fois e-CNY et e-HKD.
Comment les autres marchés testent-ils les obligations tokenisées ?
Aux États-Unis, la Depository Trust & Clearing Corporation a lancé un pilote limité pour des titres du Trésor américain sur des blockchains. En Corée du Sud, Ripple s’est associé à Kyobo Life Insurance pour des transactions d’obligations d’État tokenisées. Au Japon, Japan Securities Clearing Corporation a lancé en avril un essai avec Mizuho, Nomura et Digital Asset pour tester des garanties basées sur la blockchain utilisant des obligations du gouvernement japonais.
