KB Securities a initié la couverture de cinq sociétés sud-coréennes de matériaux, composants et équipements pour semi-conducteurs le 7 mai, en émettant un avis d'investissement « positif » sur le secteur pour 12 mois. L'analyste Lee Chang-min a projeté que le bénéfice d'exploitation combiné de PS KEI, DB HiTek, HPSP, PS KEI Holdings et TCK augmenterait à un taux de croissance annuel composé de 37 % de 2025 à 2028. Cette perspective haussière découle des investissements dans les infrastructures d'IA qui entraînent une transformation structurelle de la demande dans l'industrie des semi-conducteurs, car les serveurs IA et les centres de données remplacent les appareils IT traditionnels comme les PC et les smartphones en tant que principaux moteurs de la demande pour les fournisseurs d'équipements, de matériaux et de composants.
KB Securities prévoit une croissance du bénéfice d'exploitation de 37 % en CAGR jusqu'en 2028
KB Securities a initié la couverture de PS KEI, DB HiTek, HPSP, PS KEI Holdings et TCK avec une perspective sectorielle « positive » sur 12 mois le 7 mai. La société a estimé que le bénéfice d'exploitation combiné de ces cinq entreprises augmenterait à un taux de croissance annuel composé de 37 % de 2025 à 2028. L'analyste Lee Chang-min a attribué cette croissance projetée à l'expansion des investissements dans les serveurs IA et les centres de données, déclenchant un cycle d'installation d'équipements de semi-conducteurs à long terme.
L'investissement dans les infrastructures d'IA déclenche un supercycle structurel dans le secteur des semi-conducteurs
Lee Chang-min a estimé que l'industrie des semi-conducteurs est entrée dans un supercycle structurel centré sur l'IA, au-delà d'un simple rebond cyclique. La propagation de l'IA générative suivie de l'essor de l'IA agentique a transformé l'architecture de traitement, où une seule requête utilisateur passe désormais par plusieurs étapes de raisonnement, de vérification et d'exécution. KB Securities a expliqué que, même avec la même base d'utilisateurs, le volume de calculs a augmenté de façon exponentielle, élargissant simultanément la demande pour les produits GPU, HBM, DRAM haute performance et SSD d'entreprise.
Les contraintes d'offre soutiendront le cycle de reprise de l'industrie jusqu'en 2028
KB Securities a identifié les contraintes d'offre comme un facteur clé soutenant les perspectives du secteur, notant que la croissance de l'offre est en retard par rapport à la demande qui augmente rapidement. La société a cité les charges d'investissement dans les procédés de pointe et les contraintes de production pour les produits à haute difficulté comme le HBM comme facteurs limitant l'expansion de l'offre. KB Securities a projeté que les conditions industrielles basées sur une pénurie d'offre persisteront au moins jusqu'en 2028. Le rapport a souligné la concurrence d'investissement dans les centres de données des grandes entreprises technologiques comme une variable centrale pour la demande de semi-conducteurs, estimant que Meta, Amazon, Microsoft, Google et Oracle maintiendront une intensité capitalistique moyenne de 43 % en 2026, ce qui signifie que ces fournisseurs de services cloud réinvestiront plus de 40 % de leurs revenus dans les centres de données IA et les infrastructures informatiques.
La base de la demande de mémoire s'élargit au-delà des serveurs IA pour inclure le remplacement des serveurs généraux
KB Securities a analysé que la base de la demande de mémoire s'élargit au-delà de la croissance des serveurs IA. La société a projeté que la demande de remplacement des serveurs généraux commencera sérieusement en 2026, élargissant encore la base de la demande de DRAM. KB Securities a indiqué que la structure de consommation de mémoire se répand d'« axée sur les serveurs IA » à « l'ensemble du marché des serveurs », et a estimé que le prix de vente moyen de la DRAM à usage général pourrait augmenter de 100 % en raison des contraintes d'offre créant des conditions d'offre et de demande tendues.
Le marché de la NAND passe d'un redressement du stockage à un changement structurel
KB Securities a estimé que le marché de la NAND est entré dans une phase de transformation structurelle plutôt qu'un simple redressement de la demande d'appareils de stockage. La société a expliqué que la prolifération de l'IA générative et de l'IA agentique a augmenté rapidement l'échelle des données nécessitant un traitement lors de l'inférence, et l'introduction de concepts de mémoire basés sur le stockage à long terme a déplacé le stockage des données d'une structure ponctuelle à une structure cumulative. KB Securities a projeté que la demande de NAND passera d'une focalisation sur les PC et les mobiles à une focalisation sur les centres de données et les infrastructures d'IA, avec une expansion de la demande de SSD d'entreprise haute performance devenant prépondérante.
Une réévaluation des valorisations attendue alors que le cycle d'expansion de la mémoire commence en 2027-2028
KB Securities a projeté que ces tendances pourraient conduire à une réévaluation des valorisations pour les entreprises nationales de matériaux, composants et équipements pour semi-conducteurs. La société a déclaré qu'à mesure que le cycle d'expansion de la mémoire commencera sérieusement autour de 2027-2028, l'expansion des investissements apparaîtra dans toute la chaîne de valeur, y compris les processus front-end et back-end. KB Securities a jugé que l'importance des petites et moyennes entreprises de matériaux, composants et équipements pourrait être davantage soulignée compte tenu de leur effet de levier sur les bénéfices relativement important provenant des cycles d'investissement.
KB Securities désigne PS KEI et TCK comme valeurs favorites
KB Securities a présenté PS KEI et TCK comme valeurs favorites. La société a projeté que PS KEI bénéficiera des cycles d'investissement prolongés dans les processus front-end grâce à une clientèle mondiale diversifiée couvrant tous les domaines d'application. Pour TCK, KB Securities anticipe une forte croissance des performances des bagues de focalisation SiC (carbure de silicium) grâce à l'expansion des investissements NAND et à l'augmentation du nombre de couches, ainsi qu'à des expéditions accrues pour les applications DRAM et de fonderie. L'analyse Lee Chang-min a déclaré que les entreprises de matériaux, composants et équipements pour semi-conducteurs bénéficieront d'un cycle d'expansion plus long et plus fort que jamais, ajoutant qu'un flux de performance solide à long terme est attendu de ce « boom promis ».
FAQ
Qu'a annoncé KB Securities le 7 mai concernant les actions de semi-conducteurs ?
KB Securities a initié la couverture de cinq sociétés sud-coréennes de matériaux, composants et équipements pour semi-conducteurs le 7 mai, en émettant un avis d'investissement « positif » pour 12 mois. L'analyste Lee Chang-min a projeté que le bénéfice d'exploitation combiné de PS KEI, DB HiTek, HPSP, PS KEI Holdings et TCK augmenterait à un taux de croissance annuel composé de 37 % de 2025 à 2028.
Pourquoi KB Securities s'attend-elle à une croissance des entreprises de matériaux et composants pour semi-conducteurs ?
KB Securities a attribué les perspectives de croissance à l'investissement dans les infrastructures d'IA entraînant une transformation structurelle de l'industrie. La société a expliqué que les serveurs IA et les centres de données ont remplacé les appareils IT traditionnels en tant que principaux moteurs de la demande, tandis que les contraintes d'offre et l'intensité capitalistique de 43 % des grandes entreprises technologiques en 2026 maintiendront des conditions d'offre et de demande tendues au moins jusqu'en 2028.
Quelles entreprises KB Securities a-t-elle sélectionnées comme valeurs favorites dans le secteur des semi-conducteurs ?
KB Securities a désigné PS KEI et TCK comme valeurs favorites. La société a projeté que PS KEI bénéficiera des cycles d'investissement prolongés dans les processus front-end avec une clientèle mondiale diversifiée, tandis que TCK devrait réaliser une forte croissance des performances des bagues de focalisation SiC grâce à l'expansion des investissements NAND et à l'augmentation des expéditions pour la DRAM et la fonderie.
