Les rendements des obligations d’État sud-coréennes ont fortement chuté le 27 mai, alors que des négociations de cessez-le-feu entre les États-Unis et l’Iran ont entraîné une baisse marquée des prix du pétrole brut à l’échelle internationale. Le rendement des bons du Trésor à 3 ans a reculé de 9,4 points de base à 3,865%, tandis que celui à 10 ans a baissé de 11,4 points de base pour s’établir à 4,333% et celui à 30 ans a diminué de 7,6 points de base à 4,567%. La baisse a fait suite à des informations selon lesquelles le président américain Donald Trump aurait interrompu les frappes aériennes prévues contre l’Iran le 24 mai et aurait déclaré que des « discussions sérieuses » étaient en cours, Trump indiquant aux journalistes qu’il était « disposé à écouter » les propositions iraniennes. Le West Texas Intermediate (WTI) pour livraison en septembre a chuté d’environ 5% le 27 mai, après avoir reculé de 3,12% lors de la séance précédente. La baisse des rendements a reflété des conditions favorables pour les pays importateurs de pétrole : les investisseurs étrangers ont acheté net environ 29 000 contrats à terme sur des obligations à 3 ans — le niveau le plus élevé depuis le 31 mars de l’année dernière, lorsqu’ils avaient acheté environ 33 000 contrats.
Les rendements des bons du Trésor coréens enregistrent des baisses record à deux chiffres en points de base
D’après les données du marché obligataire, le rendement de la dernière cotation des obligations d’État à 3 ans s’établissait à 3,865%, en baisse de 9,4 points de base par rapport à la séance précédente. Le rendement à 10 ans a chuté de 11,4 points de base à 4,333%, tandis que celui à 30 ans a reculé de 7,6 points de base à 4,567%. Le rendement à 2 ans a diminué de 7,8 points de base à 3,723%, celui à 5 ans a baissé de 9,7 points de base à 4,117%, celui à 20 ans a reculé de 8,1 points de base à 4,561% et celui à 50 ans a diminué de 7,7 points de base à 4,461%.
Les contrats à terme sur le Trésor à 3 ans ont bondi de 28 ticks à 102,88, avec environ 142 000 contrats échangés et un intérêt ouvert en baisse d’environ 4 900 contrats. Les contrats à terme à 10 ans ont progressé de 97 ticks à 105,17, avec environ 83 000 contrats échangés et un intérêt ouvert en hausse de 1 100 contrats.
Trump suspend les frappes contre l’Iran alors que le dialogue sur le cessez-le-feu progresse
Le marché obligataire de Séoul a ouvert en forte hausse, porté par une amélioration de l’atmosphère de réconciliation entre les États-Unis et l’Iran. Le président Donald Trump aurait ordonné de suspendre les frappes aériennes contre l’Iran le 24 mai après avoir reçu un briefing sur le plan d’attaque de la part de responsables militaires américains, tout en refusant de l’approuver.
Trump a déclaré aux journalistes à la Maison-Blanche que des « discussions sérieuses » étaient en cours. Le même soir, lors d’un événement de l’Association de correspondants de la Maison-Blanche, il a affirmé : « Je suis disposé à écouter » les propositions iraniennes. À la suite de cette évolution, le pétrole WTI pour livraison en septembre a chuté d’environ 5% le 27 mai, après avoir reculé de 3,12% lors de la précédente séance de trading.
La baisse des prix du pétrole à l’échelle internationale a créé des conditions favorables sur l’ensemble des marchés obligataires, les rendements des Treasuries américains et d’autres obligations d’État asiatiques reculant en parallèle avec ceux du marché de Séoul. Les rendements des obligations d’État à 2 ans en Australie et en Nouvelle-Zélande ont chuté respectivement de 8 points de base et de 10 points de base.
Les investisseurs étrangers achètent net 29 000 contrats à terme à 3 ans
Les investisseurs étrangers ont acheté net environ 29 000 contrats à terme sur obligations à 3 ans, le niveau le plus élevé depuis le 31 mars de l’année dernière, lorsqu’ils avaient acheté environ 33 000 contrats. Les sociétés de gestion d’investissements ont vendu environ 17 000 contrats. Sur le marché des contrats à terme à 10 ans, les étrangers ont acheté environ 6 400 contrats tandis que les sociétés de gestion d’investissements en ont vendu environ 4 200.
Le taux de change dollar-won a rebondi en raison de la perception que les baisses récentes avaient été rapides, mais l’impact sur le marché obligataire est resté limité. Le KOSPI a affiché une forte volatilité avec des fluctuations répétées. Malgré l’appétit pour le risque lié aux perspectives de cessez-le-feu, les obligations ont surperformé les actions, tandis que des préoccupations persistantes concernant le sommet de l’industrie des semi-conducteurs ont pesé sur la solidité du marché actions.
En considérant des tendances similaires en Australie et en Nouvelle-Zélande, les attentes de cessez-le-feu semblaient jouer positivement pour les pays importateurs de pétrole. Le président Lee Jae-myung a déclaré que le système de prix maximum du pétrole continuerait jusqu’à ce que l’instabilité des prix du pétrole soit clairement résolue. L’absence d’enchères du Trésor cette semaine a également servi de facteur favorable pour les conditions d’offre.
Les acteurs du marché surveillent les prix du pétrole et l’évolution au Moyen-Orient
Les acteurs du marché obligataire ont indiqué qu’il était nécessaire de surveiller l’actualité liée à la guerre au Moyen-Orient et les tendances des prix du pétrole à l’échelle internationale. Un gestionnaire obligataire dans une société de gestion d’actifs a déclaré : « Le marché semble évoluer de manière significative en fonction des prix du pétrole à l’international », ajoutant : « L’incertitude est tellement élevée que les prévisions ne sont pas faciles ».
Un négociateur obligataire dans une société de valeurs mobilières a expliqué : « Il y a des attentes pour des entrées de fonds WGBI dans la seconde moitié de la semaine, et les étrangers continuent d’acheter des contrats à terme sur le Trésor », notant : « Les taux d’intérêt sont encore à des niveaux élevés, mais il reste du temps jusqu’aux annonces du FOMC et du plan d’émission du Trésor ».
FAQ
Qu’est-ce qui a provoqué la forte baisse des rendements des obligations d’État coréennes le 27 mai ?
Les rendements ont fortement reculé à la suite d’informations indiquant que le président américain Donald Trump avait interrompu les frappes aériennes prévues contre l’Iran le 24 mai et déclaré que des « discussions sérieuses » étaient en cours au sujet des négociations de cessez-le-feu. Cette évolution a fait reculer d’environ 5% les prix du pétrole brut international le 27 mai, créant des conditions favorables pour les marchés obligataires des pays importateurs de pétrole.
Combien les investisseurs étrangers ont-ils acheté de contrats à terme sur obligations coréennes le 27 mai ?
Les investisseurs étrangers ont acheté net environ 29 000 contrats à terme sur obligations du Trésor à 3 ans le 27 mai, soit le niveau le plus élevé depuis le 31 mars de l’année dernière, lorsqu’ils avaient acheté environ 33 000 contrats. Sur le marché des contrats à terme à 10 ans, les étrangers ont acheté environ 6 400 contrats.
Que surveillent les acteurs du marché pour déterminer la direction du marché obligataire ?
Les acteurs du marché obligataire ont indiqué qu’ils surveillaient l’actualité liée à la guerre au Moyen-Orient et les tendances des prix du pétrole à l’échelle internationale. Un négociateur obligataire au sein d’une société de valeurs mobilières a noté des attentes d’entrées de fonds WGBI dans la seconde moitié de la semaine et a souligné qu’il reste du temps jusqu’aux annonces du FOMC et du plan d’émission du Trésor.
