Les marchés boursiers sud-coréens ont connu 10 jours de trading consécutifs, au cours desquels des coupe-circuits ont été déclenchés du 10 au 24. Le KOSPI a reculé de 5,72 % et le KOSDAQ a chuté de 5,32 % le 24. Des ETF de type actions à effet de levier par titre, misant sur Samsung Electronics et SK Hynix, ont alimenté cette volatilité extrême. Le président Lee Jae-myung a ordonné des mesures correctives rapides lors d’une réunion du cabinet le 21, poussant la Financial Services Commission à avancer l’augmentation du dépôt de base à 30 millions de won à partir du 5 du mois prochain, au 31. Bloomberg a noté que la volatilité du KOSPI cette année dépasse la volatilité des marchés des cryptomonnaies.
La Financial Services Commission avance la mise en œuvre de l’exigence de dépôt
La Financial Services Commission a avancé l’application de l’augmentation du dépôt de base à 30 millions de won, au lieu du 5 du mois prochain initialement prévu, au 31. Le président Lee Jae-myung a ordonné aux autorités de « prendre des mesures correctives rapides et audacieuses » lors de la réunion du cabinet du 21. La réaction du régulateur est intervenue après 10 jours de trading avec des déclenchements alternés des mécanismes sidecar du côté de la vente puis de l’achat — cinq de chaque type — tandis que les cours des actions oscillaient entre des extrêmes à chaque séance.
Les dépôts sur actions reculent de 2.53B de won par rapport à leur plus haut historique
D’après la Korea Financial Investment Association et la Korea Securities Depository, les dépôts sur actions s’élevaient à 1.5B de won au 23. Cela représente une baisse d’environ 35 milliards de won par rapport au record de 139,6948 milliards de won enregistré le 4 du mois dernier, marquant le plus bas niveau en cinq mois. Les sorties ont coïncidé avec une période prolongée d’activité de coupe-circuit sur les marchés KOSPI et KOSDAQ.
Les investisseurs sud-coréens multiplient par 4 leurs achats d’actions US ce mois-ci
Les achats nets d’actions américaines des investisseurs sud-coréens du 1er au 23 de ce mois ont atteint 2,53026 milliards de dollars (environ 3,7114 billions de won), soit quatre fois le montant du mois précédent, à 632,96 millions de dollars. Les investisseurs sud-coréens ont acheté 1,5023 milliard de dollars (environ 2,1978 billions de won) de SOXL, l’ETF à effet de levier 3x sur l’indice des semi-conducteurs de Philadelphie, sur la même période. Du 10 au 23, ils ont net-acheté 613,67 millions de dollars (environ 904,8 milliards de won) d’American Depositary Receipts (ADR) de SK Hynix cotés au NASDAQ, avec des primes allant jusqu’à 51 % au-dessus du cours de l’action domestique.
Un expert américain critique l’achat de primes sur les ADR de SK Hynix
Owen Lamont, Senior Vice President chez Acadian Asset Management, un fonds mondial quantitatif de couverture, a déclaré que « payer une prime pour acheter des ADR alors qu’on peut facilement acheter les actions sous-jacentes sur le marché domestique, c’est un niveau insensé de dysfonctionnement des prix et un schéma de comportement autodestructeur ». La critique visait la disposition des investisseurs sud-coréens à accepter des frais de transaction, le risque de change et des primes allant jusqu’à 51 % pour acheter des actions de SK Hynix sur les places américaines plutôt que sur le marché coréen.
Le Trésor américain cite des sorties des particuliers sud-coréens dans un rapport de suivi des devises
Le gouvernement de Donald Trump, le 23 (heure locale), a maintenu la Corée sur la liste de suivi des devises, en identifiant directement les sorties à l’étranger des investisseurs particuliers sud-coréens en actions comme l’une des causes majeures de la faiblesse du won. La désignation du Trésor américain a fait passer l’augmentation de la fuite de capitaux des particuliers, d’un phénomène de marché domestique à un facteur de suivi économique bilatéral. La défiance envers les marchés sud-coréens de la part des investisseurs particuliers a créé une boucle de rétroaction affectant à la fois les marchés des actions et des changes.
FAQ
Qu’est-ce qui a causé 10 jours consécutifs de coupe-circuits sur les actions sud-coréennes du 10 au 24 ?
Des ETF de type actions à effet de levier par titre, misant sur Samsung Electronics et SK Hynix, ont alimenté la volatilité extrême qui a déclenché, pendant 10 jours de trading d’affilée, des mécanismes sidecar alternant du côté de la vente puis du côté de l’achat. Le KOSPI a reculé de 5,72 % et le KOSDAQ a chuté de 5,32 % rien que le 24, Bloomberg notant que la volatilité du KOSPI cette année dépasse la volatilité des marchés des cryptomonnaies.
Pourquoi les investisseurs sud-coréens ont-ils accepté de payer jusqu’à 51 % de primes pour acheter des ADR de SK Hynix sur le marché US ?
Du 10 au 23, les investisseurs sud-coréens ont net-acheté pour 613,67 millions de dollars d’ADR de SK Hynix sur le NASDAQ, malgré des primes pouvant aller jusqu’à 51 %, des frais de transaction et un risque de change. Owen Lamont d’Acadian Asset Management a qualifié cela de « niveau insensé de dysfonctionnement des prix et schéma de comportement autodestructeur », même si ce comportement reflète une défiance profonde : les actions domestiques ne serviraient qu de cible d’arbitrage pour les investisseurs étrangers et institutionnels.
Quelles mesures le gouvernement sud-coréen a-t-il annoncées en réponse à la volatilité du marché boursier ?
Le président Lee Jae-myung a ordonné des mesures correctives rapides lors d’une réunion du cabinet le 21. La Financial Services Commission a avancé l’augmentation du dépôt de base à 30 millions de won, au lieu du 5 du mois prochain initialement prévu, au 31. Les dépôts sur actions avaient chuté à 104,2975 milliards de won au 23, soit une baisse d’environ 35 milliards de won par rapport au record de 139,6948 milliards de won au 4 du mois dernier.
